特斯拉為什么那么火市值這么高？市場擔憂2021未來趨勢(2)

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　　近日，在一份致投資者的報告中，摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析師回顧了蘋果和亞馬遜達到6000億美元時的商業規模、估值和市場狀況，從而對特斯拉的新市場估值進行了分析。

　　例如，蘋果在2012年8月就突破了6000億美元的市值門檻。與這家位于庫比蒂諾的科技巨頭相比，特斯拉的預期年收入只有蘋果的四分之一，未計利息、稅項、折舊和攤銷前利潤（EBITDA）的七分之一。

　　摩根士丹利蘋果公司分析師凱蒂•休伯蒂表示：“蘋果公司花了近30年時間才達到3000億美元的市值，但到2012年8月，它從3000億美元增至6000億美元只用了18個月。”

　　當時，休伯蒂說，蘋果正從高速增長階段過渡到一個更可持續的階段。該公司剛剛公布iPhone出貨量連續5年增長超過70%，年每股收益增長63%。

　　這位分析師補充道：“在接下來的兩年里，新任CEO蒂姆·庫克度過了一個較慢的增長時期，同時繼續在創新方面進行投資，并啟動了第一個資本回報計劃。”

　　在蒂姆•庫克領導下的這段較慢的增長時期，服務業務仍僅占總收入的10%左右。當時，投資者認為蘋果是一家“周期性、產品周期驅動的硬件公司”。

　　當在線零售巨頭亞馬遜在2018年達到6000億美元的市值時，它的市值也比特斯拉大得多。摩根士丹利表示，特斯拉未來一年的營收規模是亞馬遜的五分之一，未來一年EBITDA的規模是三分之一。

　　互聯網分析師布萊恩·諾瓦克（Brian Nowak）表示，亞馬遜正在構建一個重要的實現網絡，并設法擴大其高利潤收入來源。

　　諾瓦克說：“在2018年期間，核心零售、收入和創紀錄的利潤率的持續增長證明了在履行能力方面的投資增加是合理的，也讓市場提升了AMZN的長期目標市場和盈利能力。”

　　目前，特斯拉的股價是摩根士丹利估計的EBITDA的80倍左右。而同樣是達到6000億美元市值時，蘋果的EV/EBITDA是8倍，亞馬遜的EV/EBITDA是22倍。這意味著特斯拉的市盈率是蘋果的10倍，亞馬遜的3.5倍。

　　標準普爾500指數的市盈率也比蘋果達到6000億美元這一里程碑時高出約75%，比亞馬遜達到這一里程碑時高出約21%。

　　“雖然很難量化，但我們也相信特斯拉從投資者那里獲得了更大程度的熱情，這讓nits在巨大的全球交通市場上相對于現有競爭對手，在技術上占據了主導地位（無論是已經證明的還是已經感知到的），”分析師們寫道。