或成“兩會”熱點(diǎn)議題 碳中和催生三大投資方向

　　近日，深改委強(qiáng)調(diào)貫徹“新發(fā)展理念”，發(fā)揮改革的關(guān)鍵作用，在生態(tài)文明體制改革中，會議強(qiáng)調(diào)統(tǒng)籌制定2030年碳排放達(dá)峰行動方案，使發(fā)展建立在高效利用資源、嚴(yán)格保護(hù)生態(tài)環(huán)境、有效控制碳排放的基礎(chǔ)上;建立生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制，形成環(huán)境保護(hù)者受益、使用者付費(fèi)、破壞者賠償?shù)睦鏅C(jī)制。

　　隨著 “兩會”召開在即、“十四五”規(guī)劃也在加快制定，碳中和政策將成為較長時(shí)間的熱點(diǎn)議題。業(yè)內(nèi)人士表示，碳中和催生的三大方向投資機(jī)會。

　　事件驅(qū)動 碳中和相關(guān)工作有望加快落實(shí)

　　“兩會”在即，深改委會議強(qiáng)調(diào)高效、環(huán)保、低碳的碳中和行動方案。

　　近日深改委強(qiáng)調(diào)貫徹 “新發(fā)展理念”，發(fā)揮改革的關(guān)鍵作用，在生態(tài)文明體制改革中，會議強(qiáng)調(diào)統(tǒng)籌制定2030年碳排放達(dá)峰行動方案，使發(fā)展建立在高效利用資源、嚴(yán)格保護(hù)生態(tài)環(huán)境、有效控制碳排放的基礎(chǔ)上;建立生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制，形成環(huán)境保護(hù)者受益、使用者付費(fèi)、破壞者賠償?shù)睦鏅C(jī)制。

　　此外，“兩會”召開在即、“十四五”規(guī)劃也在加快制定，碳中和政策將成為較長時(shí)間的熱點(diǎn)議題，同時(shí)市場對于碳排放的理解仍聚焦于低碳的能源替代，而循環(huán)再生、節(jié)能增效等方向關(guān)注較少。

　　2019年全球二氧化碳排放量達(dá)到341.7億噸，其中中國排放98.3億噸，分別是緊隨其后的美國、歐盟的2倍和3倍。中、美、歐二氧化碳排放量占全球的比重合計(jì)為53%，而中國比重達(dá)到28.8%。回看中國碳排放較高的原因，主要在于化石燃料的過度消耗。進(jìn)一步分部門看，2018年中國電力和供熱部門的占比達(dá)到51.4%，而將該部分的輸出分配到終端部門后，制造和建筑部門成為碳排放的主要源頭。

　　在2020年9月的聯(lián)合國大會上，中國提出二氧化碳排放力爭2030年前達(dá)到峰值，力爭2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。而去年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議不僅重申這一目標(biāo)，還將其列為2021年的重點(diǎn)工作任務(wù)，并提出向調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、加快碳市場建設(shè)、國土綠化等方面推進(jìn)。

　　隨后工信部表示將圍繞碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)節(jié)點(diǎn)，堅(jiān)決壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降，生態(tài)環(huán)境部和央行也表示將作出相應(yīng)的部署。預(yù)計(jì)3月召開的“兩會”將就“碳中和”議題提出具體要求和目標(biāo)，碳達(dá)峰、碳中和相關(guān)工作有望加快落實(shí)。

　　行業(yè)前景 清潔能源仍有很大提升空間

　　2020年四季度以來，關(guān)于碳達(dá)峰、碳中和的政策和措施紛至沓來，引發(fā)全社會關(guān)注。

　　從改革開放開始，我國經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入快速增長階段，而經(jīng)濟(jì)增長必然伴隨著對能源的消耗，尤其是加入世界貿(mào)易組織后，我國成為全球制造工廠，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中處于核心樞紐地位，銜接上游資源和下游消費(fèi)需求。

　　從碳排放的節(jié)奏看，2000年起中國碳排放量顯著增加，而與此同時(shí)，美國、日本等發(fā)達(dá)國家因?yàn)榻?jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，碳排放量反倒出現(xiàn)小幅回落。在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，產(chǎn)業(yè)向高附加值升級，推動高質(zhì)量發(fā)展的政策導(dǎo)向下，我國對節(jié)能減排、綠色發(fā)展的重視度明顯提升。

　　從不同行業(yè)的碳排放量看，傳統(tǒng)高耗能行業(yè)，如電力、黑色金屬冶煉、運(yùn)輸、石油加工和煉焦等行業(yè)的碳排放量高于其他行業(yè)，且2020年以來保持增長趨勢，相關(guān)行業(yè)的節(jié)能減排和技術(shù)改造需求大。從不同城市和地區(qū)的碳排放量看，中西部地區(qū)整體高于東部沿海地區(qū)，而能源大省的減排壓力巨大，如河北、河南兩省的碳排放量高出北京、上海數(shù)倍，且保持增長態(tài)勢，相關(guān)地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的空間很大。

　　從全球清潔能源發(fā)展歷史看，中國底子薄、起步晚，傳統(tǒng)化石能源占比高，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的問題顯著，中西部地區(qū)發(fā)展清潔能源的資金來源少，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的阻力大。在國家的有效引導(dǎo)下，我國核能、水電等清潔能源的發(fā)展快于全球整體節(jié)奏，消費(fèi)量的全球占比不斷提升，尤其是水電消費(fèi)量在全球總消費(fèi)量中占較大比重，核電消費(fèi)量的占比小但占比增速快。

　　目前我國在綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系、綠色數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新體系、綠色激勵(lì)約束機(jī)制等方面的工作都取得明顯進(jìn)展。從居民角度，自下而上的消費(fèi)需求和生活習(xí)慣轉(zhuǎn)變也推動著可再生能源的發(fā)展，如新能源汽車、民用光伏、裝配式建筑滲透率的提升，垃圾分類、可降解材料等生活節(jié)能的普及。

　　市場機(jī)會 碳中和催生三大投資方向

　　天風(fēng)證券(行情601162,診股)表示，碳中和催生的三大方向投資機(jī)會。第一，新能源行業(yè)進(jìn)入到高景氣發(fā)展周期，全產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來需求擴(kuò)張。光伏、風(fēng)電、新能源車作為可替代能源，未來需求將進(jìn)入到顯著擴(kuò)張階段，滲透率有望繼續(xù)抬升，從而推動上游原材料、中游設(shè)備制造、下游消費(fèi)端、運(yùn)營商等全產(chǎn)業(yè)鏈走強(qiáng)。

　　第二，傳統(tǒng)行業(yè)將面臨內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，供給收縮引發(fā)行業(yè)集中度提升，內(nèi)部可替代需求凸顯。一方面，在長期碳中和目標(biāo)下，煤炭、鋼鐵、石化、有色(鋁)、建材(水泥)等高碳排放行業(yè)將面臨短期結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在供給收縮的情況下，行業(yè)集中度提升，龍頭優(yōu)勢凸顯。另一方面，在部分領(lǐng)域供給收縮的情況下，行業(yè)內(nèi)部可替代領(lǐng)域需求擴(kuò)張，比如電解鋁轉(zhuǎn)向低耗碳的再生鋁等。

　　第三，碳金融有望成為銀行帶來增量業(yè)務(wù)收入，碳足跡有望成為后續(xù)政策優(yōu)惠的重要標(biāo)準(zhǔn)。對于銀行來說，隨著碳排放金融市場的完善，銀行可以參與更多的碳排放金融交易，從而獲得增量業(yè)務(wù)收入。

　　對于具體標(biāo)的，天風(fēng)證券建議關(guān)注風(fēng)電運(yùn)營商龍?jiān)措娏Α⒐?jié)能風(fēng)電(行情601016,診股)、金風(fēng)科技(行情002202,診股)、福能股份(行情600483,診股)等;光伏運(yùn)營商太陽能(行情000591,診股)、吉電股份(行情000875,診股)、晶科科技(行情601778,診股)等。光伏玻璃高景氣有持續(xù)性，建議關(guān)注福萊特(行情601865,診股)、旗濱集團(tuán)(行情601636,診股)、亞瑪頓(行情002623,診股)等。搶裝結(jié)束，2021年風(fēng)電或短期承壓，對玻纖總需求影響相對有限，玻纖新增產(chǎn)能大規(guī)模投放高峰期已過，供需格局較前期有明顯優(yōu)化，判斷本輪玻纖景氣向上周期有持續(xù)性，建議關(guān)注中國巨石(行情600176,診股)、長海股份(行情300196,診股)、中材科技(行情002080,診股)等。

　　此外，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)推測，新能效標(biāo)準(zhǔn)將舊的1至3級產(chǎn)品變更為1至5級產(chǎn)品，空調(diào)能效的要求進(jìn)一步提升，鐵氧體性能可能進(jìn)一步無法匹配，變頻空調(diào)的滲透率有望提升至90%以上，因此變頻空調(diào)的滲透率以及釹鐵硼在變頻空調(diào)領(lǐng)域滲透率實(shí)現(xiàn)雙擊式增長，進(jìn)而對于稀土需求短中期拉動顯著。天風(fēng)證券建議關(guān)注盛和資源(行情600392,診股)、北方稀土(行情600111,診股)、五礦稀土(行情000831,診股)等。

　　廣發(fā)證券(行情000776,診股)表示，從碳中和發(fā)出，建議關(guān)注固廢循環(huán)再生產(chǎn)業(yè)鏈中業(yè)績快速成長、產(chǎn)業(yè)鏈延伸的焚燒龍頭：旺能環(huán)境(行情002034,診股)、瀚藍(lán)環(huán)境(行情600323,診股)、偉明環(huán)保(行情603568,診股)、高能環(huán)境(行情603588,診股)等;家電拆解龍頭中再資環(huán)(行情600217,診股)等;農(nóng)業(yè)糞污資源化的維爾利(行情300190,診股)、興源環(huán)境(行情300266,診股)等;節(jié)能增效的新能源環(huán)衛(wèi)裝備龍頭盈峰環(huán)境(行情000967,診股)、龍馬環(huán)衛(wèi)(行情603686,診股)等;城市清潔高效供熱龍頭聯(lián)美控股(行情600167,診股)等。