萬順新材債券破發減持不斷 毛利低迷跑輸同行

　　2月23日，汕頭萬順新材集團股份有限公司(300057.SZ;下稱“萬順新材”)發布股份回購公告，稱本次回購資金總額在1億至2億元之間，回購價格不超過6.8元/股，回購股份或可用于員工股權激勵。這對于中小股民來說可謂利好消息，根據數據，去年公司股價只有在10月底至11月初短時間突破7元/股，其余時間內股價約在4-5元/股間徘徊，今年2月8日還一度跌破4元/股。

　　債券破發減持不斷

　　根據公司公告，2020年12月11日，萬順新材發行了900萬張可轉債券，每張面值100元，共計募資9億元。實控人杜成城配售近300萬張，約占總發行量的33%，獲配約3億元?？删驮?9天后，實控人即開始減持，至2021年2月4日減持約123萬張，隨后2月5日實控人再減持約173萬張。

　　2月5日、6日，萬順新材連發兩份公告，顯示大股東減持公司去年底發行的可轉債“萬順轉2”。

　　2月19日，萬順新材發布公告稱，公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份。萬順新材表示，本次回購在一定程度上有利于增強公眾投資者的信心，有利于維護公司股價，并提升公司的資本市場形象，維護廣大投資者利益。

　　但二級市場似乎并不買賬，回購方案公布后，其股價并未有什么表現，截至2月26日收盤，公司股價只有4.77元/股。

　　雖然債券和正股并非完全關聯，但不少股民仍將之解讀為利空信號。

　　兩份公告內均未寫明減持原因，但實控人的減持明顯打擊了該債券價格，就在2月4日公告發布當天，“萬順轉2”由前一日超91元/張一度跌至約87.4元/張。

　　有分析人士表示，實控人減持與發行方式有關，本次共擬發行9億元，而公司內部就配售了約6億，這其中既有實控人也有參與持股計劃的員工，釋放給市場的只有約3億份額。

　　內部人員參與配售，是增強中小投資者信心，穩定債券價格的常見舉措，但“萬順轉2”卻依然不能避免開盤即破發的局面，其開盤價格為95.11元，隨后一度跌至90.88元。大股東不僅不能于高位獲利，反而有大量資金被套入其中，這或是發生接連減持的重要原因。

　　據公開資料顯示，2020年底，不少被投資者看好的債券接連違約。永煤控股于11月10日公告稱公司債券未能按期足額償付，構成違約10.32億元，同月16日，華晨汽車于公告稱債務違約達65億元，逾期利息合計1.44億元，而這兩只債券此前評級均為AAA。在債券市場陰云密布之時，許多投資者“打新”的熱情遭遇重挫，即使有一部分投資者中簽也不敢長期持有，“萬順轉2”面世即折戟也并不稀奇。《投資者網》咨詢該公司，但未獲回復。

　　國金證券分析師表示，2021年兩會上，施行穩健貨幣政策以穩定金融，依然是工作重點之一，預計M2和社會融資增速將分別回落至9%和11%，致使流入債市的資金會較為有限，債市的回暖需要較長時間。萬順新材早在2018年發行的“萬順轉”雖然初期價格一度下行，但在2019年2月債市回暖時又曾上漲至135元高位。“萬順轉2”能否復制這樣的“好運”尚存疑問。