碳中和行情被點燃？

　　碳中和最近火了，而背后的直接推動因素是政策導向，兩會期間，人大代表們紛紛發表了關于碳中和的言論。但實際上，國家高層此前曾多次公開表示要大力推進碳中和。

　　2020年12月，中央經濟工作會議把“做好碳達峰、碳中和工作”定為2021年八大工作重點之一。此前的2020年9月，習近平總書記在第七十五屆聯合國大會一般性辯論上發表重要講話，提出我國將采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和。

　　為何要推進碳中和？

　　低碳環保不只在中國被高度重視，也在世界范圍內達成共識。在第75屆聯合國大會上，中國向全世界宣布將提高國家自主貢獻力度，CO2 的排放力爭在2030年前達到峰值，并且努力爭取在2060年前實現碳中和。

　　碳中和，也就是凈零排放，指人類經濟社會活動所必需的碳排放，通過森林碳匯和其他人工技術或工程手段加以捕集利用或封存，而使排放到大氣中的溫室氣體凈增量為零。

　　那么我們為何執著于碳中和呢？

　　2019年，全球二氧化碳排放量達341.7億噸，其中我國排放量就高達98.26億噸，占比28.76%，位列全球第一。全球氣溫升高是高碳排放的一個重要后遺癥，世界氣象組織的報告顯示，2019年全球平均溫度比工業化前水平高出1.1攝氏度，如果放任下去，那么熱浪、洪水、干旱、森林火災和海平面上升等一系列災害性天氣氣候事件將會接踵而至，人類必須要采取更切實的行動來做出改變。

　　中國成為自2005 年以來全球碳排放總量最高的國家，而其中的根本原因是加入世貿組織后，全球產業鏈分工發生了根本的變化，中國承載了高污染的低端制造產業。近年來我國碳排放增速已有所放緩，但較為龐大的人口基數使得我國碳排放全球占比仍在持續提升，這也成了西方國家打壓中國的一個噱頭。

　　部分發達國家其實此前已多次討論過包括對中國在內的不實施碳減排限額國家 的進口產品征收“碳關稅”，2019年我國碳排放98.26億噸，按碳價100美元/噸測算，需9826億美元。幸好最終沒能實現，要不然對中國來說是多大的一筆成本啊。

　　針對“新冠疫情”的源頭問題，部分西方國家和人員因政治原因公開抹黑中國，加速推動“碳中和”將助力我國樹立負責任的大國形象，在國際氣候法律秩序構建中爭取獲得“話語權”，并掌握未來全球“游戲規則”的主動權和制定權。

　　不過值得注意的是，對于中國來說，碳中和目標任重而道遠。我國能源結構以煤為主，據統計年鑒數據，2019年我國能源消費總量48.7億噸標煤，其中煤炭、石油、天然氣、一次電力及其他能源占比分別為57.7%、18.9%、8.1%、15.3%。要在較短的時間內大幅度降低煤炭消費占比，需要克服技術、產業、基礎設施建設、就業、社會保障等方面各種復雜的問題和挑戰。

　　風暴中心即是投資機會

　　在“碳達峰”、“碳中和”目標的倒逼之下，“能耗指標”將成為重要的抓手， 2021 年全球經濟復蘇，大宗商品價格上漲動力較強，疊加“碳中和”目標下產能壓降手段，高能耗產品供給側約束后，價格有可能進一步提升。從投資的角度來說，風暴的中心醞釀著投資的機遇，最近鋼鐵行業的異動便演繹了這一邏輯，2月份，申萬鋼鐵指數大幅上漲8.36%，跑贏上證綜指7.61個百分點。

　　鋼鐵行業是碳排放量最高的制造業行業，碳排放量占全國碳排放總量的 15%左右，要降低碳排放可通過優化鋼廠節能管理，發展短流程煉鋼，壓縮粗鋼產量或實施減排技術。1 月 26 日，國務院新聞發布會披露，工信部與國家發改委等相關部門正在研究制定新的產能置換辦法和項目備案的指導意見，逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗總量為依據的存量約束機制，確保2021年全面實現鋼鐵產量同比的下降。

　　目前來看，工信部壓降粗鋼產量預期較強，若粗鋼產量能下降，則鋼鐵行業供需結構進一步改善，與此同時，如果國內粗鋼產量下降，那么鐵礦石、焦炭等原料需求將下降，價格強勢狀態有望被打破，產業鏈利潤分配可能再度向鋼廠端傾斜。鋼廠盈利在逐步修復。國信證券(行情002736,診股)的數據顯示，截止2 月 26 日，原料滯后一個月模擬螺紋鋼、熱卷、冷軋、中板毛利潤已分別升至 148 元/噸、237 元/噸、441 元/噸、125 元/噸。重點關注板材龍頭企業寶鋼股份(行情600019,診股)和華菱鋼鐵(行情000932,診股)。

　　電解鋁也是高碳排放行業，2020年，國內電解鋁行業的二氧化碳總排放量約為4.26億噸，約占全社會二氧化碳凈排放總量的5%。今年2月份，國家工信部首次提出鋁行業在2021年要“謀劃低碳發展路徑”，緊接著，作為國內電解鋁大省的內蒙古便快速做出反應，發布了《關于調整部分行業電價政策和電力市場交易政策的通知》，宣布從2021年 2月開始，取消蒙西電解鋁企業部分電價優惠政策，以及征收企業自備電廠政策性交叉基金。

　　電力排放是電解鋁生產中碳排放的主要來源，占比達到65%左右，而電解鋁生產的電力環節可分為火電生產與水電生產。數據表明，使用火電生產一噸電解鋁所排放的二氧化碳量約為 11.2噸，而使用水電生產一噸電解鋁所排放的二氧化碳量幾乎為零。也就是說，提高水電生產的比重就可以減輕碳排放。

　　云鋁股份(行情000807,診股)為國內水電鋁龍頭，公司電解鋁布局均在水電豐富的云南地區，目前在國內的份額超5%，公司同樣采用了全產業鏈布局的模式，鋁土礦（305萬噸）—氧化鋁（140萬噸）—炭素制品（80萬噸）—水電鋁（239萬噸）—鋁加工（110萬噸）為一體，協同構建成本優勢，隨著后續項目的陸續投產，公司電解鋁產能將增至323萬噸。

　　去年下半年開始，國內電解鋁價格就不斷上揚，據上海有色網的數據顯示，截止到3月4日，電解鋁均價為17430元/噸。根據機構的預測，隨著全球經濟的復蘇和通脹的來臨，鋁價有望在2021年上半年繼續保持強勢狀態。