今年五一連放5天假意味著什么？2021旅游航空酒店行業(yè)會爆發(fā)嗎？(2)

　　四、復盤歷史上典型的三個困境反轉的行業(yè)股市表現(xiàn)：

　　1）政策助推反轉：2020年汽車行業(yè)景氣回升，結束2017-2019年的景氣下行。汽車行業(yè)股價相對大盤表現(xiàn)自2020年三季度以來開始反彈，政策刺激下汽車銷量先行回升，但市場并未給政策進行過早定價，而是在汽車銷量數(shù)據(jù)持續(xù)改善，最后反映到上市公司業(yè)績上時，市場才開始對行業(yè)基本面改善定價。業(yè)績相對強勁的龍頭汽車企業(yè)表現(xiàn)更佳；

　　2）行業(yè)供需格局改善：2015年以來白酒景氣持續(xù)向上，扭轉了2012年底-2014年的頹勢。白酒指數(shù)相對大盤表現(xiàn)自2015年開始進入持續(xù)反彈周期，2016年以來，在消費升級和行業(yè)集中度提升的邏輯下，以龍頭企業(yè)為代表的公司進入加速反彈階段；

　　3）事件性沖擊消退：2009年三聚氰胺事件影響消退后乳制品行業(yè)步入正軌。事件發(fā)生時股價即刻反應，同時傳導至企業(yè)收入和盈利端，估值和盈利驟降形成戴維斯雙殺。股價持續(xù)下跌約1-2個月后，隨著事件性負面沖擊的消退，行業(yè)指數(shù)開始觸底。隨后隨著盈利的回升，估值和業(yè)績共同推動股價實現(xiàn)困境反轉。

　　五、最壞的階段已經(jīng)過去：疫情沖擊后的航空、機場、酒店等行業(yè)如何反轉？航空、機場、酒店、旅游等行業(yè)受疫情的沖擊最為顯著。當前這些行業(yè)最壞的階段已經(jīng)過去，行業(yè)基本面拐點取決于疫情的控制，隨著疫苗的普及以及全球疫情的逐步好轉，未來跨境游和國際航班的大面積恢復后，相關消費需求或迎來爆發(fā)式增長。對酒店、旅游這些高度市場化競爭的行業(yè)來說，受益于行業(yè)格局改善的龍頭企業(yè)困境反轉的速度更快、幅度更大。而對于航空、機場這些類寡頭壟斷的行業(yè)來說，更多的是以行業(yè)整體性的反轉為主。

　　風險提示：疫情大規(guī)模再次爆發(fā)、消費復蘇不及預期