百度香港上市新動態2021解讀：股票超額認購30.75倍(2)

　　如果非要挑出2020年資本市場最熱的兩個詞，“新能源汽車”、“自動駕駛”一定會出現在視野中，這是各大傳統整車廠和科技公司爭相下場的必爭之地，誰能手握自動駕駛的核心技術，誰就能扼住命運的喉嚨。

　　百度無人駕駛項目起步于2013年，覆蓋L3、L4級別自動駕駛業務，以及車聯網、智能交通等業務。L3級別自動駕駛方案能實現在高速公路和停車場應用場景下的需求：比如高精地圖、自主泊車（AVP）、高速自動駕駛（HWP）等。L4級別完全無人駕駛包括自動駕駛出租車（robotaxi）、無人巴士、無人清掃車等業務。

　　2017年，百度推出了Apollo計劃。至今Apollo的技術架構已經迭代到了6.0版本。目前平臺共包括：智能新模型，安全無人化，系統新升級，聯動新服務，V2X車路協同五大功能，覆蓋了硬件、軟件、智能駕駛解決方案、robotaxi、車聯網等全產業鏈的覆蓋。

　　眾所周知，自動駕駛實現方法中，分為純視覺和激光雷達兩種方案。純視覺的代表是特斯拉Autopilot，而激光雷達的代表是Waymo。

　　純視覺的方案，核心優點是量產更快、相機攝像頭也都更容易過車規量產，更容易實現整車商業化。但缺點在于可能只適合特殊場景應用。激光雷達的應用場景雖然廣泛，但限于成本太高，一顆激光雷達就需要花費上萬元，實現量產度不高。

　　2019年，百度首次披露的自動駕駛方案——Apollo Lite，是一套城市道路L4級純視覺感知解決方案。值得一提的是，百度在努力克服純視覺的缺點。《北京市自動駕駛車輛道路測試報告（2020）》顯示2020年自動駕駛路測數據，各企業在京路測的總里程達到117萬公里，百度獨占其中的96%。

　　作為國內唯一一個同時擁有純視覺L4級自動駕駛方案Apollo Lite和多傳感器融合方案的科技公司，百度Apollo自動導航輔助駕駛（ANP）將是與特斯拉全自動駕駛（FSD）抗衡的駕駛系統。相比于只能在高速和城市環線上使用的特斯拉Autopilot，百度Apollo lite已經可以在城市道路上運用。數據是自動駕駛的核心競爭力所在。經過大規模本土驗證，ANP對國內城市道路自然有更豐富的經驗。ANP搭載了百度為無人車量身定制的高精地圖，大大提升了領航輔助駕駛的安全性、可靠性。

　　在智能駕駛方面，robotaxi先后在長沙、滄州、北京落地，向市民全面開放試乘體驗。在北京，該服務推出短短三天后，百度robotaxi的單日呼單量突破2600單。在智能車聯方面，小度車載OS前裝量產搭載率市場占比第一。Apollo車聯網與超過70家車企600款車型展開合作，已實現超過100萬臺的小度車載OS前裝量產搭載，在2020年智能新車市場占比第一。

　　從大環境來看，中國自動駕駛服務市場規模預期由2019年的23億元指數上漲到2025年的3394億元，復合增速為136.2%，市場遠景很可觀。

　　百度智能駕駛業務成長空間明確，并且具有稀缺性。從估值方面，可以部分對標海外自動駕駛公司谷歌Waymo。

　　Waymo現在的估值大概300億美元，雖然有先發優勢，但主要市場在美國，Waymo短期內發展有限。相比起來百度背靠國內新能源汽車市場，是國內最大的自動駕駛平臺，發展空間比Waymo更大。于是國際投行瑞穗對百度智能駕駛業務Apollo的估值從200億美金上調至400億美金，中金亦給出了最高539億美元的估值。百度的高級別自動駕駛方案在國內的核心競爭力，讓眾多科技互聯網公司難以匹敵。

　　再者，在造車賽道上，和吉利SEA浩瀚平臺強強聯手，掌握智能系統的百度勢必會比傳統車企來的更輕松。

　　長期來看，根據《中國汽車市場中長期預測（2020-2035）》數據，我國2025年新能源汽車銷量預測為600萬輛。灼識咨詢報告也指出，2025年我國新能源汽車市場空間將達11829億元，復合年增長率37.1%。百度作為國內自動駕駛方案龍頭，搭配吉利造車技術，更具戰略意義。對比特斯拉和電動三傻的銷量和市值，若是汽車銷量能有保證，百度汽車公司的估值至少不會低于現在理想汽車的259億美元。