美聯儲SLR規則2021新解讀：有何影響和美債收益率有什么關系？(2)

　　華爾街見聞曾分析稱，SLR減免措施到期后，美國恰好同時面臨財政部一般賬戶（TGA）按照法定要求縮減的局面。在今年8月債務上限最后期限之前，美國財政部需將在美聯儲的賬戶TGA中滯留的近1.4萬億美元抗疫融資余額降至1330億美元。

　　SLR到期后，在TGA縮減、準備金大幅上升的情況下，銀行將出現約1.6-2萬億美元的資金缺口，需要通過被迫削減準備金之外的資產、限制存款擴張或者增加資本金等方式來解決。事實上美國銀行系統已經開始拋售美債，來重新定價SLR的到期：

　　因而若SLR不能順利延期，美債長端拋售將會繼續；而短端利率因為銀行限制存款擴張（增加準備金占用），存在將短端利率推向負利率的壓力，導致收益率曲線進一步陡峭。

　　除了SLR方面的擔憂，還有評論認為，現在更重大的問題是，債市在接近轉折點。交易者會開始意識到，過去一年，100%以上的凈發行美國國債都被美聯儲貨幣化了，眼下對沖基金、一級經紀商、商品交易顧問都在拋售，這就需要央行們出手干預，再次支持債市，否則人們就會了解，沒有美聯儲買債券，根本就不會再有什么奇跡出現。