行業景氣觀察：軟件產業利潤同比增幅擴大，水泥價格普遍提升

　　TMT方面，NAND flash存儲器價格上漲；2月份北美PCB出貨量當月同比增幅擴大，訂單量當月同比增幅收窄；1-2月國內軟件產業利潤總額累計同比增幅擴大。中游制造方面，電解液溶劑DMC、三元材料以及大部分鈷產品價格下行，電解鈷、正極材料和部分鋰原材料價格上行。消費需求方面，生豬養殖利潤降幅較大；電影票房收入環比上行。資源品方面，建筑鋼材十日平均成交量上行；鋼坯價格指數上行；動力煤期貨價格上漲；玻璃和水泥價格上行；國際原油價格和庫存均上漲，有機化工品中燃料油、甲醇、PTA等價格上漲；鈷、鉛、鋁等金屬價格微漲；鋁、鉛等庫存下降，銅庫存增長較多；黃金、白銀價格下降。土地成交溢價率和商品房成交面積均下行。公用事業方面，3月份我國制造業PMI增幅擴大。

　　核心觀點

　　·【本周關注】近期天氣逐漸好轉，建筑工程開工率提高，水泥等建材需求恢復，全國及多數地區水泥價格上漲。分地區來看，近期江蘇、福建、安徽、上海等地主要廠家紛紛上調水泥價格。隨著各地陸續公布2021年重點建設項目名單，全國水泥出貨率較大幅度提升；同時“碳中和、碳達峰”等預計對水泥產能帶來壓降，行業整合或將加速，推薦關注耗能水平較低，堅持綠色、減排的優質企業。

　　·【信息技術】NAND flash存儲器價格上行，4GB 1600MHz DRAM價格周環比下行。2月份北美PCB出貨量當月同比增幅擴大，訂單量當月同比增幅收窄。2021年1-2月國內軟件產業利潤總額累計同比增幅擴大。在電信運營方面，1-2月份電信主營業務收入累計同比增幅繼續擴大；在移動互聯網接入流量方面，1-2月份移動互聯網接入流量累計同比增幅收窄。

　　·【中游制造】本周電解液溶劑DMC、三元材料以及大部分鈷產品價格下行，電解鈷、正極材料和部分鋰原材料價格上行。CCBFI上行，CCFI、 BDI和BDTI下行。

　　·【消費需求】主產區生鮮乳價格小幅上行。本周自繁自養生豬和外購仔豬養殖利潤繼續下降；肉雞苗價格下降，雞肉價格上行。蔬菜價格指數、棉花期貨結算價和玉米期貨結算價均下行。本周電影票房收入周環比上行。白卡紙價格本周繼續持平。

　　·【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周漲幅較大；螺紋鋼價格、鋼坯價格和鐵礦石價格指數上行；主要鋼材品種和鋼坯庫存下行，國內港口鐵礦石庫存上行；高爐開工率和產能利用率均下行。焦炭、焦煤和動力煤期貨結算價均上行，秦皇島港動力煤報價上行；京唐港煉焦煤、秦皇島港煤炭和天津港(行情600717,診股)焦炭庫存均下行。浮法玻璃均價上行；浮法玻璃、白玻璃庫存上行。全國水泥價格指數上行。國際原油價格和庫存均上行；有機化工品期貨價格漲跌互現，燃料油、甲醇、PTA等期貨價格漲幅較大；鈷、鉛、鋁等金屬價格微漲；銅庫存增長較多。黃金、白銀價格下降。

　　·【金融地產】本周貨幣市場存量與上周持平，隔夜/1周/2周SHIBOR利率均上行；土地成交溢價率和商品房成交面積均下行。

　　·【公用事業】我國天然氣出廠價下行，3月我國制造業PMI指數上行。

　　風險提示：產業扶持力度不及預期，宏觀經濟波動

　　目錄

　　01

　　本周行業景氣度核心變化總覽

　　1、本周關注: 建筑工程開工率提高，多地水泥價格上漲

　　近期隨著天氣好轉，建筑工程開工率提高，水泥等建材需求恢復，全國及多數地區水泥價格上漲。截至30號，全國水泥價格指數周環比上行1.38%至148.56，其中長江、西南、華東地區水泥價格指數分別上漲2.42%、3.5%、1.97%至160.03、130.76和158.06。此外中南地區、西北地區水泥價格也有不同程度的上漲。

　　分地區來看，近期江蘇、福建、安徽、上海等地主要廠家紛紛上調水泥價格。根據生意社數據顯示，3月18日江蘇鎮江地區，主要廠家通知地標水泥價格上調約15元/噸，3月22日，江蘇常州、蘇州、南通、泰州等地區主要廠商通知上調水泥價格20-3-元/噸；福建地區，3月23日福州、寧德等地主要水泥廠商通知上調水泥價格20-30元/噸；安徽銅陵、池州等地通知上調水泥價格約10元/噸；上海地區主要廠家通知M32.5及P.C42.5級水泥價格20元/噸/。

　　工程密集開工，水泥需求明顯提升。今年以來各地陸續公布2021年重點項目名單，總投資近30萬億。其中北京“3個100”重點工程項目總投資超過1.3萬億元；上海發改委共安排聚焦科技生產、生態文明、城市基礎建設等166項正式項目；廣西自治區2021年第一批重點項目共1724項，共投資34965.3億元，年度計劃投資3135.9億元；安徽、福建云南等地也紛紛公布今年的重點項目名單。據不完全統計2月份開工項目數量較1月份增加65.8%，項目投資額增加125.65。隨著工程密集開工，全國水泥出貨率達到80.9%環比提高10.3個百分點。

　　“碳中和、碳達峰”等預計對水泥產能帶來壓降，有利于水泥行情走高。近期中國建筑(行情601668,診股)材料聯合會發布《中國建筑材料工業碳排放報告（2020年度）》，報告顯示2020年我國建材工業二氧化碳排放14.8億噸，同比增加2.7%，其中水泥行業二氧化碳排放量12.3億噸，居于首位。在“碳中和、碳達峰”的背景下，控制水泥行業碳排放量勢在必行，水泥熟料的產量預計會有所降低，堅持綠色創新、減排、高效的龍頭企業預計更加受益。

　　整體來看，天氣好轉，一批重大工程建設拉開序幕，水泥需求上行；同時在“碳中和、碳達峰”背景下，行業新增產能難度更大，高耗能等落后產能也將陸續退出，行業整合或將加速，推薦關注耗能水平較低，堅持綠色、減排的優質企業。

　　2、行業景氣度核心變化總覽

　　02

　　信息技術產業

　　1、NAND flash儲存器價格上行

　　NAND flash存儲器價格上行，4GB 1600MHz DRAM價格周環比下行。截至3月30日，4GB 1600MHz DRAM價格周環比下行3.11%至3.238美元，4GB eTT DRAM價格周環比上漲2.00%至2.040美元。32GB NAND flash價格較上周上行0.89%至2.039美元，64GB NAND flash價格周環比上行3.84%至2.676美元。

　　2、2月北美PCB出貨量同比增幅擴大

　　2月份北美PCB出貨量當月同比增幅擴大，訂單量當月同比增幅收窄。2月當月北美PCB出貨量同比為6.1%，相比1月份增幅擴大2.1個百分點；PCB訂單量當月同比為6.0%，相比1月份增幅收窄11.6個百分點，2月訂單出貨比為1.20，當月同比上行4.35%。

　　3、1-2月份電信主營業務收入累計同比增幅繼續擴大

　　在電信運營方面，1-2月份電信主營業務收入累計同比增幅繼續擴大。2021年1-2月，電信主營業務累計收入2373億元，較去年同期增長5.80%，增幅較2020年1-12月份擴大2.2個百分點。

　　在移動互聯網接入流量方面，1-2月份移動互聯網接入流量累計同比增幅收窄。2021年1-2月移動互聯網累計接入流量309億GB，同比上漲31.8%，增幅較2020年1-12月份縮小3.9個百分點；2月份移動互聯網接入月戶均流量為11110.4MB，其中手機上網流量占移動互聯網接入流量比重為96%。

　　4、1-2月軟件產業利潤總額累計同比增幅擴大

　　2021年1-2月國內軟件產業利潤總額累計同比增幅擴大。根據工信部數據，1-2月軟件產業利潤總額累計同比上行23.0%，漲幅較去年1-12月份擴大15.2個百分點。

　　03

　　中游制造業

　　1、電解液溶劑DMC價格下行，電解錳、電解理等價格上行

　　本周電解液溶劑DMC、三元材料以及大部分鈷產品價格下行，電解鈷、正極材料和部分鋰原材料價格上行。在電解液方面，截至3月31日，電解液溶劑DMC價格周跌11.84%至6700.0元/噸，月環比下降25.56%；截至3月31日，六氟磷酸鋰價格維持在20.00萬元/噸，月環比增長21.21%。在正極材料方面，截至3月30日，電解鎳現貨均價較上周上行0.79%至127500.0元/噸；截至3月31日，電解錳市場平均價格周漲0.29%至17300.0元/噸。在鋰原材料方面，截至3月30日，電池級碳酸鋰現貨價格較上周上漲1.18%至85500.0元/噸；氫氧化鋰價格周漲7.25%至74000.0元/噸；三元材料價格周跌4.49%至149.0元/千克，電解液錳酸鋰價格維持在3.70萬元/噸；電解液磷酸鐵鋰價格維持在6.45萬元/噸。鈷產品中，截至3月30日，電解鈷價格周漲0.55%至364000.0元/噸；鈷粉價格周跌1.03%至385.0元/千克；氧化鈷價格周跌5.04%至320.0元/千克；四氧化三鈷價格周跌5.00%至323.0元/千克。

　　2、CCFI周環比下行，CCBFI周環比上行

　　本周中國出口集裝箱運價指數CCFI下行，中國沿海散貨運價綜合指數CCBFI上行。在國內航運方面，截至3月26日，中國出口集裝箱運價綜合指數CCFI周環比下行2.33%至1863.61點；中國沿海散貨運價綜合指數CCBFI周環比上行6.26%至1274.37點。本周波羅的海干散貨指數BDI下行，原油運輸指數BDTI下行。在國際航運方面，截至3月30日，波羅的海干散貨指數BDI為2103.00點，較上周下行7.40%；原油運輸指數BDTI為737.00點，較上周下行1.34%。

　　04

　　消費需求景氣觀察

　　1、主產區生鮮乳價格小幅上行

　　主產區生鮮乳價格小幅上行。截至3月24日，主產區生鮮乳價格報4.29元/公斤，周環比上行0.23%，較去年同期上漲15.95%。

　　2、生豬養殖利潤繼續下行，蔬菜價格指數下降

　　本周自繁自養生豬和外購仔豬養殖利潤繼續下降。截至3月26日，自繁自養生豬養殖利潤為1168.45元/頭，周環比下降10.23%；外購仔豬養殖利潤為-193.39元/頭，較上周利潤繼續下行94.20元/頭。

　　在肉雞養殖方面，肉雞苗價格下降，雞肉價格上行。截至3月26日，主產區肉雞苗平均價格為4.91元/羽，周環比下行2.00%；截至3月24日，36個城市平均雞肉零售價格為13.00元/500克，較上周上行0.46%。

　　蔬菜價格指數、棉花期貨和玉米期貨價格下行。截至3月30日，中國壽光蔬菜價格指數為133.41，較上周下行4.64%；截至3月30日，棉花期貨結算價格為80.64 美分/磅，較上周下行3.46%；玉米期貨結算價格為539.25 美分/蒲式耳，較上周下行2.18%。

　　3、電影票房收入周環比上行

　　本周電影票房收入、觀影人數周環比上行。截至3月28日，本周電影票房收入6.57億元，較上周上行61.57%，月環比下降61.35%；觀影人數1746萬人，較上周上升55.48%，月環比下降58.08%；電影上映233萬場，較上周上行1.78%，月環比下降14.12%。

　　4、白卡紙價格繼續持平

　　白卡紙價格本周繼續持平。截至3月26日，白卡紙價格指數為178.15，與上周持平；萬國紙業的白卡紙出廠價10210元/噸，與上周持平；亞太森博的白卡紙出廠價為9850元/噸，與上周持平。

　　05

　　資源品高頻跟蹤

　　1、鋼材成交量繼續回升，鋼坯庫存降幅較大

　　建筑鋼材成交量十日均值周漲幅較大。根據Mysteel Data，3月30日主流貿易商全國建筑鋼材成交量為23.65萬噸；從過去十日移動均值情況來看，主流貿易商全國建筑鋼材成交量十日均值為23.67萬噸，周環比增長17.22%。

　　本周螺紋鋼價格、鋼坯價格和鐵礦石價格指數均上行，粗鋼產量旬環比下降，主要鋼材品種和鋼坯庫存下行，國內港口鐵礦石庫存上行，唐山鋼廠高爐開工率、全國高爐開工率和唐山鋼廠產能利用率均下行。價格方面，截至3月31日，螺紋鋼價格為4910.0元/噸，周環比上行3.06%；截至3月30日，唐山鋼坯價格指數4828.0元/噸，周環比增長4.96%；截至3月30日，鐵礦石價格指數為589.64，周環比上行3.52%。產量方面，截至3月20日，重點企業粗鋼日均產量為221.36萬噸/天，旬環比下降2.54%；預估全國粗鋼日均產量290.27萬噸/天，旬環比下降0.90%。庫存方面，截至3月25日，國內港口鐵礦石庫存量為13068.0萬噸，周環比上漲0.35%；唐山鋼坯庫存量為44.87萬噸，周環比下降35.16%；截至3月26日，主要鋼材品種庫存相比上周下降4.52%至2069.77萬噸。產能方面，截止3月26日，全國高爐開工率61.88%，較上周下降0.14個百分點；唐山鋼廠高爐開工率46.03%，較上周下行7.14個百分點；唐山鋼廠產能利用率59.71%，較上周下降0.56百分點。

　　2、動力煤期貨價格上行，煤炭庫存下行

　　價格方面，秦皇島港動力煤報價上行，京唐港山西主焦煤庫提價與上周持平，焦炭、焦煤和動力煤期貨結算價均上行。截至3月29日，秦皇島港動力煤報價659.0元/噸，周環比上升5.34%；截至3月30日，京唐港山西主焦煤庫提價報1600.0元/噸，與上周持平。截至3月31日，焦炭期貨結算價收于2285.0元/噸，周環比上行7.05%；焦煤期貨結算價收于1657.5元/噸，周環比上行7.88%；動力煤期貨結算價736.0元/噸，周環比上漲7.23%。

　　庫存方面，本周京唐港煉焦煤、秦皇島港煤炭和天津港焦炭庫存均下行。截至3月31日，秦皇島港煤炭庫存報453.5萬噸，周環比下行12.20%；截至3月26日，京唐港煉焦煤庫存報108.0萬噸，周環比下降1.82%；天津港焦炭庫存報12.0萬噸，周環比下降7.69%。

　　3、玻璃價格小幅上行，全國水泥價格指數上行

　　本周浮法玻璃現貨均價上行，浮法玻璃、白玻璃庫存上行，浮法玻璃生產線開工率和產能利用率較繼續持平。在價格方面，截至3月29日，全國主要城市浮法玻璃現貨均價較上周上行0.36%至2106.13元/噸。庫存方面，截至3月26日，浮法玻璃生產線庫存較上周上行1.01%至3093萬重量箱；白玻璃庫存較上周上行1.21%至2835萬重量箱；彩玻璃庫存為163萬重量箱，與上周持平。在生產端，截至3月26日，浮法玻璃生產線開工率64.32%，較上周持平；浮法玻璃產能利用率69.11%，與上周持平。

　　水泥價格方面，本周全國水泥價格指數上行，東北、華北地區水泥價格指數下降，其余地區水泥價格指數上行。截至3月30日，全國水泥價格指數為148.56點，較上周上行1.38%；長江地區水泥價格指數較上周上行2.42%至160.03點；東北地區水泥價格指數為125.18點，較上周下行0.50%；華北地區水泥價格指數下行0.15%至133.68點；華東地區水泥價格指數較上周上行1.97%至158.06點；西北地區水泥價格指數為142.16點，較上周上行0.15%；西南地區水泥價格指數上行3.50%至130.76點；中南地區水泥價格指數為155.78點，較上周上行0.99%。

　　4、國際原油價格上行，燃料油、PTA等漲幅較大

　　國際原油價格和庫存均上行。截至2021年3月30日，Brent原油現貨價格周環比上行2.27%至63.58美元/桶，WTI原油價格上行4.83%至60.55美元/桶。在供給方面，截至2021年3月26日，美國鉆機數量當周值為417部，較上周增加6部；截至2021年3月19日，全美商業原油庫存量周同比上行0.38%至5.03億桶。

　　無機化工品中醋酸價格下降，硫酸漲幅較大。截至3月20日，硫酸市場均價490.70元/噸，較上周上行6.10%。截至3月30日，鈦白粉市場均價18650.0元/噸，與上周持平。截至3月31日，純堿期貨結算價較上周下行0.05%至1886.0元/噸。截至3月28日，醋酸市場均價6062.5元/噸，較上周下行0.86%。

　　有機化工品期貨價格漲跌互現，燃料油、甲醇、PTA等期貨價格漲幅較大。截至3月31日，燃料油期貨結算價為2406.0元/噸，較上周上行3.26%；甲醇期貨結算價2411.0元/噸，較上周上行2.55%；PTA期貨結算價為4404.0元/噸，較上周上行2.32%；瀝青結算價上行1.79%至2848.0元/噸；PVC期貨結算價上行0.41%至8615.0元/噸；天然橡膠期貨結算價下行2.67%至13855.0元/噸；聚丙烯期貨結算價為8817.0元/噸，較上周下行0.52%；LLDPE期貨結算價為8520.0元/噸，較上周下行0.12%。

　　截至3月31日，苯乙烯價格較上周上行3.68%至8461.5元/噸；二乙二醇周環比上行2.64%至6562.5元/噸；甲苯周環比下行0.66%至5358.2元/噸；二甲苯價格周環比下行0.21%至5447.5元/噸。

　　5、工業金屬價格漲跌互現，銅庫存漲幅較大

　　本周工業金屬價格漲跌互現，鈷、鉛、鋁等金屬價格微漲；鋁、鉛等庫存下降，銅庫存增長較多。截至3月31日，鈷價格相比上周上行1.13%至358000.0元/噸；鉛價格上行0.65%至15450.0元/噸；鋁價格周環比上行0.41%至17160.0元/噸；銅平均價收于65260.0元/噸，下行1.36%；長江有色市場鋅價格下行0.45%至22100.00元/噸；錫價格周環比下行0.43%至173750.0元/噸；鎳價格周環比下行0.04%至122350.0元/噸。庫存方面，截至3月30日，銅庫存較上周上行16.44%至142550.0噸；鋅庫存上周上行2.90%至271025.0噸；錫庫存周環比上行1.14%至1770.0噸；鋁庫存較上周下行2.60%至1905375.0噸；鉛庫存本周下行1.50%至119850.0噸；鎳庫存260568.0噸，較上周下行0.14%。

　　本周黃金、白銀價格均下行。截至3月30日，倫敦黃金現貨價格為1683.95美元/盎司，周環比下行2.45%；倫敦白銀現貨價格收于24.34美元/盎司，較上周下行5.00%。截至3月30日，COMEX黃金期貨收盤價報1685.9美元/盎司，較上周下行2.32%；COMEX白銀期貨收盤價下行4.14%至24.06美元/盎司。

　　06

　　金融與地產行業

　　1、貨幣市場存量與上周持平，隔夜/1周/2周SHIBOR利率上行

　　本周貨幣市場存量與上周持平，隔夜/1周/2周SHIBOR利率均上行。截至3月31日，隔夜SHIBOR較上周上行30bps至2.12%，1周SHIBOR較上周上行26bps至2.25%，2周SHIBOR較上周上行5bps至2.48%。截至3月30日，1天銀行間同業拆借利率較上周下行14bps至1.88%，7天銀行間同業拆借利率為2.53%，與上周持平，14天銀行間同業拆借利率上行10bps至2.58%。在貨幣市場方面，截至3月26日，上周貨幣市場投放550億元，貨幣市場回籠550億元，貨幣市場存量與上周持平。在匯率方面，截至3月31日，美元對人民幣中間價較上周上行0.05報6.5713。

　　1周/1個月/6個月理財產品收益率較上周均下行。截至3月28日，1周理財產品預期收益率為2.79%，較上周下行4個bp；1個月理財產品預期收益率為3.40%，較上周下行5個bp；6個月理財產品預期收益率為3.63%，較上周下行9個bp。

　　2、A股成交額和換手率均下行

　　A股成交額和換手率均下行。截至3月30日，上證A股換手率較上周下行0.04個百分點至0.74%；滬深兩市日總成交額下行，截至3月30日，兩市日成交總額為7324.13億元人民幣，較上周下行5.12%。

　　在債券收益率方面，6個月/1年/3年國債到期收益率均下行。截至3月30日，6個月國債到期收益率本周下行6bp至2.30%，1年國債到期收益率下行2p至2.61%，3年期國債到期收益率下行4bp至2.87%；5年期債券期限利差上行1bp至0.42%；10年期債券期限利差較上周上行2bp至0.61%；1年期AAA債券信用利差下行2bp至0.41%，10年期AAA級債券信用利差與上周持平為0.87%。

　　3、本周土地成交溢價率和100大中城市成交土地環比均下行

　　本周土地成交溢價率和商品房成交面積均下行。截至3月28日，100大中城市土地成交溢價率為6.16%，較上周下行7.28個百分點；30大中城市商品房成交面積當周值為408.62萬平方米，較上周下行5.52%。

　　07

　　公用事業

　　1、我國天然氣出廠價下行

　　我國天然氣出廠價和英國天然氣期貨結算價均下行。截至3月30日，我國天然氣出廠價報3616.0元/噸，較上周下行0.60%；截至3月30日，英國天然氣期貨結算價收于45.94便士/色姆，較上周下行1.56%。

　　供給方面，截至3月26日，美國天然氣鉆機數量為92部，與上周持平；截至3月26日，美國48個州合計可用天然氣庫存17460億立方英尺，周環比下降2.02%。

　　2、1-2月份全國鐵路固定資產投資完成額增幅繼續擴大

　　1-2月份，全國鐵路固定資產投資完成額累計值為563.05億元，累計同比上升23.32%，增幅較1月份擴大3.64個百分點。

　　3、3月我國制造業PMI指數上行

　　3月份，我國制造業PMI指數上行，小型企業PMI指數增幅最大。3月份我國PMI指數為51.9%，相比2月份上行了1.3個百分點。其中大型企業PMI為52.7%，較2月上行了0.5個百分點；中型企業PMI為51.6%，相比2月份上行了2.0個百分點；小型企業PMI為50.4%，相比2月份上行了2.1個百分點，增幅最大。