化工行業：醋酸系列價格大幅上揚 重點關注龍頭企業表現

　　原油：上周原油價格下跌，預計未來窄幅震蕩截至4月9日，Brent和WTI油價分別達到62.95美元/桶、59.32美元/桶，較再上周分別變化-0.93%、-3.47%；就周均價而言，上周均價環比分別變化-1.89%、-2.22%。年初以來，Brent和WTI油價上漲均超過20%。

　　油價上漲符合我們2020年油價周期底部確認、2021年價格中樞向上的判斷?？傮w來看，2021年原油供需將處在基本平衡或緊平衡狀態，當前中油價水平有望繼續維持。

　　庫存轉化：上周原油正收益、丙烷負收益，年初至今均為正收益依據我們搭建的模型計算，上周原油庫存轉化損益均值在42元/噸，年初至今為255元/噸；上周丙烷庫存轉化損益均值在-245元/噸，年初至今為312元/噸。年初至今正收益主要系年初以來原油、丙烷

　　價格大幅上行影響。

　　價格漲跌幅：醋酸、液化氣價格漲幅較大在我們重點跟蹤的180個產品中，與再上周相比，共有54個產品價格實現上漲。上周價格漲幅較大的產品有醋酸、液化氣、碳酸二甲酯、醋酸乙酯、四氯乙烯、丙二醇、順酐、丁二烯、三氯乙烯、雙酚A等。價格跌幅較大的產

　　品有液氯、丙烯酸、苯胺、丙烯酸丁酯、電石、棉短絨、丙烯腈、丙烯酸異辛酯、甲醛、丙烯酸乙酯等。

　　價差漲跌幅：聚酯切片、碳酸二甲酯價差漲幅較大在我們重點跟蹤的138個產品價差中，與再上周相比，共有67個產品價差實現上漲。上周價差漲幅較大有聚酯切片（半光）價差（PTA）、聚酯切片（有光）價差（PTA）、碳酸二甲酯價差（PO）等。價差跌幅較大的

　　有PTA價差（對二甲苯）、DOP價差（鄰二甲苯）、丙烯酸異辛酯價差（丙烷）等。

　　投資建議：上周醋酸等產品價格/價差持續上漲，化纖產業鏈年初以來持續維持高景氣，相關企業盈利有望顯著改善，建議重點關注江蘇索普(行情600746,診股)（600746.SH）、華魯恒升(行情600426,診股)（600426.SH）、三友化工(行情600409,診股)（600409.SH）、華峰化學(行情002064,診股)（002064.SZ）。在2021年油價回歸背景下，考慮到影響石油加工行業的主要不利因素（產品銷量減少、盈利能力下降、原料庫存轉化損失等）將有望“由負轉正”，石油加工行業存在業績周期改善的預期，推薦中國石油(行情601857,診股)（601857.SH）、中國石化(行情600028,診股)（600028.SH）、上海石化(行情600688,診股)（600688.SH）。油價回暖也利于油服行業的景氣復蘇，推薦通源石油(行情300164,診股)（300164.SZ）、石化油服(行情600871,診股)（600871.SH）。持續看好進行低成本業務布局的衛星石化(行情002648,診股)（002648.SZ）、寶豐能源(行情600989,診股)（600689.SH），

　　油價上漲同樣帶來業績彈性。

　　風險提示產品產銷不及預期的風險、產品價格/價差下降的風險等。