豬肉降價(jià)，吃肉自由！新一輪“豬周期”價(jià)格拐點(diǎn)，還會(huì)來(lái)嗎

　　生豬價(jià)格又降了，多個(gè)省市豬價(jià)跌到10元一斤，平價(jià)肉時(shí)代要來(lái)了？

　　春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)很多省市的豬價(jià)開(kāi)始下跌。而對(duì)于豬企來(lái)說(shuō)，自2018年之后，豬價(jià)波動(dòng)面臨著更加復(fù)雜的環(huán)境，養(yǎng)殖企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性愈發(fā)凸顯。

　　中證君近日在調(diào)研中了解到，對(duì)我國(guó)規(guī)模化生豬養(yǎng)殖企業(yè)而言，預(yù)計(jì)未來(lái)單純生產(chǎn)能力的差異將會(huì)削弱，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的運(yùn)用將成為下一階段的主要競(jìng)爭(zhēng)手段之一。

　　豬價(jià)不斷創(chuàng)出年內(nèi)新低

　　華東地區(qū)某中小型豬場(chǎng)，其負(fù)責(zé)人詹文杰（化名）告訴中證君，從去年4月份開(kāi)始引進(jìn)、復(fù)養(yǎng)并精心照料的500頭仔豬已經(jīng)長(zhǎng)到了足重，本應(yīng)在一個(gè)月前就開(kāi)始陸續(xù)出欄，但非洲豬瘟再度零星出現(xiàn)，讓他決定吸取前年的教訓(xùn)延遲出欄，硬是扛到了現(xiàn)在。

　　卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，目前全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為20.84元/公斤，3月31日價(jià)格還在24.76元/公斤，生豬價(jià)格不斷創(chuàng)出年內(nèi)最低水平。

　　期貨盤面相對(duì)抗跌。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日收盤，生豬期貨主力合約報(bào)27605元/噸，較2月24日高點(diǎn)下跌了約7.4%。

　　生豬期貨主力合約今年1月8日上市以來(lái)走勢(shì)

　　圖片來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

　　“最近和豬企交流，大家關(guān)心的問(wèn)題主要集中在豬價(jià)什么時(shí)候止跌、什么時(shí)候上漲、能漲到多少、產(chǎn)能釋放多少這些問(wèn)題上。”卓創(chuàng)資訊生豬高級(jí)分析師張莉莉告訴中證君。當(dāng)前豬企的謹(jǐn)慎態(tài)度顯而易見(jiàn)。

　　詹文杰今年50多歲，從事生豬養(yǎng)殖已有30年，目前他的豬場(chǎng)養(yǎng)殖規(guī)模在500-1000頭，非洲豬瘟出現(xiàn)之前正常產(chǎn)能水平在4000頭左右（含母豬和仔豬）。

　　詹文杰介紹，今年延遲出欄，一方面是顧慮零星出現(xiàn)的非洲豬瘟帶來(lái)清欄風(fēng)險(xiǎn)，2018-2019年，他便在這種情況下無(wú)奈地逐步清欄；另一方面，春節(jié)過(guò)后生豬價(jià)格一直下跌，也讓他決定再等一等。

　　“在東北等部分地區(qū)，大肥豬價(jià)格每斤已跌破11元，奔向10元，抵達(dá)了以仔豬育肥、二次育肥為主的養(yǎng)殖企業(yè)成本線，部分企業(yè)甚至已步入虧損。”張莉莉說(shuō)。

　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部此前預(yù)計(jì)，到今年6月份左右，生豬存欄量就會(huì)恢復(fù)到2017年的存欄水平。按照“豬周期”一般持續(xù)3-4年的運(yùn)行節(jié)奏，以2018年8月非洲豬瘟發(fā)生時(shí)間開(kāi)始計(jì)算，至今已有兩年半時(shí)間，照此推測(cè)，今年出現(xiàn)新一輪“豬周期”價(jià)格拐點(diǎn)的概率較高。

　　也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，春節(jié)后豬價(jià)下跌主要是受淡季及非洲豬瘟因素影響，今年產(chǎn)能恢復(fù)或許會(huì)較預(yù)期中緩慢。

　　豬企面臨風(fēng)險(xiǎn)增加

　　今年以來(lái)的豬價(jià)下跌并未將詹文杰嚇退。他在去年4月開(kāi)始謹(jǐn)慎復(fù)欄。

　　“我請(qǐng)來(lái)專業(yè)的防疫人員對(duì)豬舍各個(gè)角落進(jìn)行了全方位消毒，按每平米收費(fèi)的那種。先進(jìn)了一批商品豬試養(yǎng)，然后在當(dāng)年4月再次引種，并逐漸將規(guī)模恢復(fù)到500多頭。”詹文杰說(shuō)，他對(duì)這批生豬格外寶貝，“在前幾個(gè)月非洲豬瘟出現(xiàn)的時(shí)候，一頭豬也不敢出，不敢去開(kāi)圈，害怕再染病，也因此推遲了出欄時(shí)間。”

　　對(duì)豬企來(lái)說(shuō)，自2018年之后，豬價(jià)波動(dòng)面臨著更加復(fù)雜的環(huán)境，養(yǎng)殖企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性愈發(fā)凸顯。

　　從歷史來(lái)看，受諸多因素影響，我國(guó)豬價(jià)的周期性波動(dòng)不斷擴(kuò)大。那么，生豬價(jià)格的不確定性給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都帶來(lái)了哪些風(fēng)險(xiǎn)？

　　正邦科技(行情002157,診股)市場(chǎng)部總監(jiān)李巍巍向中證君介紹，生豬價(jià)格受產(chǎn)能的波動(dòng)表現(xiàn)為周期性特點(diǎn)，以最近十多年的行情來(lái)看，2006-2010年，2010-2014年，2014年-2018年，2018年至今天，生豬價(jià)格周期一直表現(xiàn)為蛛網(wǎng)模型，周期的底部企業(yè)虧損嚴(yán)重。

　　例如2018年以來(lái)的非洲豬瘟，導(dǎo)致了生豬價(jià)格大幅波動(dòng)，從最低點(diǎn)均價(jià)不到7元/公斤到最高點(diǎn)22元/公斤，這個(gè)漲幅在歷史上也是從未出現(xiàn)過(guò)的。市場(chǎng)經(jīng)歷了有豬賣不出去到價(jià)高沒(méi)有豬的過(guò)程，在價(jià)格走低、市場(chǎng)情緒低迷的時(shí)候，養(yǎng)殖戶瘋狂出欄不敢補(bǔ)欄，價(jià)格大漲時(shí)導(dǎo)致仔豬供不應(yīng)求，從而出現(xiàn)許多養(yǎng)殖戶補(bǔ)不起欄的情況。這對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)非常高。豬價(jià)的周期性也會(huì)發(fā)生改變。

　　牧原股份(行情002714,診股)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王瑞婷表示，2011年、2016年行業(yè)高盈利，很多企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，大量新建、并購(gòu)，造成2013-2014年和2018年行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，2018年疊加非洲豬瘟效應(yīng)，大量生豬養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)深度虧損，經(jīng)營(yíng)困難。

　　值得一提的是，如果豬企面對(duì)價(jià)格波動(dòng)不能有效保護(hù)利潤(rùn)，那么持有豬肉股的200多萬(wàn)戶股民的投資策略或?qū)⑹艿接绊憽?/P>

　　合理利用風(fēng)險(xiǎn)管理工具

　　華信期貨總經(jīng)理叢龍?jiān)聘嬖V中證君，目前國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)已進(jìn)入規(guī)模化加速期，規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)不斷涌現(xiàn)，但生豬市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理手段的缺乏與其發(fā)展速度十分不匹配。豬價(jià)波動(dòng)劇烈，給養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)很大不確定性，一旦豬糧比價(jià)跌破盈虧平衡點(diǎn)，可能就意味著養(yǎng)殖行業(yè)的整體虧損和再次洗牌。

　　叢龍?jiān)票硎荆覈?guó)自古就有“豬糧安天下”之說(shuō)，豬肉是當(dāng)今大多數(shù)國(guó)人必不可少的食物，其價(jià)格是我國(guó)CPI的重要組成部分。生豬期貨的上市，將進(jìn)一步完善市場(chǎng)機(jī)制，通過(guò)提供更加有效的市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)和金融避險(xiǎn)工具，穩(wěn)定生豬生產(chǎn)和豬肉價(jià)格，從而起到穩(wěn)定CPI的作用，由此服務(wù)于國(guó)家宏觀調(diào)控和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展。

　　“如果市場(chǎng)價(jià)格低迷，并且企業(yè)本身的存欄規(guī)模較大，可以通過(guò)生豬期貨進(jìn)行套保來(lái)提前鎖定利潤(rùn)，降低價(jià)格下跌帶來(lái)的損失。如果市場(chǎng)價(jià)格上漲，但是企業(yè)本身的存欄規(guī)模不及預(yù)期或者未到合適出欄時(shí)機(jī)，那么可以通過(guò)期貨買入來(lái)進(jìn)行輪庫(kù)操作從而提前獲得利潤(rùn)。總的來(lái)說(shuō)，生豬期貨上市之后，通過(guò)專業(yè)化操作，企業(yè)可以更好地進(jìn)行運(yùn)營(yíng)發(fā)展。”李巍巍表示。