家電：關(guān)注高景氣細(xì)分龍頭
截止到3月31日，家電行業(yè)整體估值是26倍（PE-TTM，剔除負(fù)值），較2月有所回落，相較于滬深300的估值溢價(jià)率為173%。其中，白色家電板塊為25倍，黑色家電板塊為25倍，小家電板塊為29倍，照明電工及其他板塊為37倍，廚房電器板塊為23倍。近期受上游原材料價(jià)格上漲的影響，家電估值和行情均有所波動(dòng)，但行業(yè)景氣度持續(xù)回暖的趨勢(shì)沒(méi)有改變。
空調(diào)：產(chǎn)量方面，受去年低基數(shù)影響，前兩月產(chǎn)量同比大幅增加。截止2021年2月，今年我國(guó)空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量達(dá)2940.0萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)70.8%。銷(xiāo)量方面，維持高速增長(zhǎng)。2021年2月，家用空調(diào)單月銷(xiāo)量達(dá)875.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)58.5%。其中，2月份內(nèi)銷(xiāo)量達(dá)369萬(wàn)臺(tái)，同比大幅增長(zhǎng)128.6%；對(duì)外出口量達(dá)506.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.6%。價(jià)格方面：受上游原材料價(jià)格上漲的影響，空調(diào)行業(yè)均價(jià)從去年11月份起開(kāi)始顯著提升。據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年2月，空調(diào)行業(yè)線(xiàn)下均價(jià)為3433元，同比增加725元；空調(diào)行業(yè)線(xiàn)上均價(jià)為2925元，同比增加575元。
冰箱：產(chǎn)量方面，1-2月份累計(jì)產(chǎn)量大幅增加。截止2021年2月，今年我國(guó)家用電冰箱累計(jì)產(chǎn)量達(dá)1210.7萬(wàn)臺(tái)，同比增加83%。銷(xiāo)量方面，2月份冰箱出口量同比大幅增加。2021年2月，冰箱單月銷(xiāo)量 達(dá) 541.1 萬(wàn) 臺(tái) , 同 比 增 長(zhǎng)98.4%。其中，2月份內(nèi)銷(xiāo)量達(dá)239.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)75.7%；對(duì)外出口量達(dá) 301.4 萬(wàn)臺(tái)，同比大幅增長(zhǎng)121.1%。價(jià)格方面：冰箱行業(yè)均價(jià)從去年二季度起開(kāi)始顯著提升。據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年2月，冰箱行業(yè)線(xiàn)下均價(jià)為4452元，同比增加636元；冰箱行業(yè)線(xiàn)上均價(jià)為2143元，同比增加162元。
洗衣機(jī)：產(chǎn)量方面，截止2021年2月，今年我國(guó)家用洗衣機(jī)累計(jì)產(chǎn)量達(dá) 1313.5 萬(wàn)臺(tái)，同比增加68.2%。銷(xiāo)量方面，洗衣機(jī)2月銷(xiāo)量同比、環(huán)比均大幅提高，其中出口量表現(xiàn)尤其亮眼。2021年2月，洗衣機(jī)單月銷(xiāo)量達(dá)409.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)102.1%。其中，2月份內(nèi)銷(xiāo)量 達(dá) 239.1 萬(wàn) 臺(tái) , 同 比 增 長(zhǎng)69.9%；對(duì)外出口量達(dá)170.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)174.9%。
從終端數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然家電產(chǎn)品受上游原材料價(jià)格上漲的影響，價(jià)格有所提升，但今年一季度家電市場(chǎng)整體銷(xiāo)量依舊向好，無(wú)論內(nèi)銷(xiāo)還是外銷(xiāo)量同比均大幅提升。建議關(guān)注以下三點(diǎn)：一是業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股；二是受上游原材料價(jià)格提升影響，企業(yè)成本端承壓，建議關(guān)注在產(chǎn)業(yè)鏈中議價(jià)能力較強(qiáng)的各細(xì)分行業(yè)龍頭；三是集成灶行業(yè)景氣度持續(xù)提升，建議關(guān)注享受行業(yè)高增長(zhǎng)紅利的集成灶行業(yè)龍頭。給予行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注美的集團(tuán)(行情000333,診股)、海爾智家(行情600690,診股)、格力電器(行情000651,診股)、北鼎股份(行情300824,診股)和浙江美大(行情002677,診股)。