“五一”小長假要來了！點燃旅游消費四大行業新熱情

　　“五一”黃金周將至，受益于政策利好影響，一季度旅游經濟運行好于預期，這一點從機票、酒店預定信息便可驗證。進入二季度，居民出游意愿不斷升溫，復蘇向上的基本面進一步穩固。分析人士指出，“五一”旅游出行預訂高峰初現，國內旅游經濟景氣指數回升36%。建議投資者提前逢低布局旅游酒店、民航、商貿貿易、影視等相關受益行業。

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　　民航 受益需求集中釋放

　　根據民航總局統計，2021年3月份運輸總周轉量相當于2019年同期的83.7%，恢復勢頭良好；旅客運輸量相當于2019年同期的89.4%，其中國內航線完成旅客運輸量4768.3萬人次，已超過2019年同期水平。從航空公司經營效益指標看，今年第一季度，航空公司累計營業收入878.8億元，同比減少1.1%，累計虧損300.5億元，同比減虧45.8億元。

　　從行業來看，受新冠疫情沖擊，2020年全球航空客運需求大幅萎縮，全球航司大幅削減航班。去年我國航司運力擴張速度明顯放緩，同時疫情肆虐全球導致全球航空業遭遇重創。東莞證券分析師黃秀瑜表示，從歷史推演，疫情有望促使民航業新一輪的洗牌，未來有望通過提高行業集中度來改善具備競爭優勢的航司的經營效益。

　　陷入困境的民航業也獲得了政策資金面的支持。可以看到，兩會報告指出，為支持民航業的發展，通過改革辦法推動降低企業生產經營成本，民航發展基金航空公司征收標準將降低20%。本次調整是繼2019年50%下調，2020年免收以來的又一次減收，預計將進一步幫助航空公司減輕現金流壓力，走出疫情影響，實現快速恢復。分析認為，民航發展基金是航空公司成本中的重要部分，2019年占航空公司成本的1.6%-2.1%，發展基金的再度減收將對行業形成利好，緩解企業負擔。

　　隨著“五一”的到來，民航業復蘇勢頭將進一步加速。據攜程數據顯示，“五一”節國內進出港航班搜索量同比2020年已提升超過五倍。如三亞、西安、重慶、成都作為熱門目的地熱度空前，進港航班搜索量分別提升1000%、779%、665%、550%。

　　受到低風險地區人員進返京無需核酸檢測陰性證明新政公布影響，旅客出行熱情高漲。安信證券分析師明興指出，某平臺大數據顯示，自通知發布后，北京進出港航班熱度與前一時段相比迅速攀升。從中期視角看，國內與國際需求未來都有望受益疫苗推廣，行業迎來快速恢復。總體看，航空受疫情影響最嚴重的時期已經過去，當前板塊估值處于歷史底部區間。

　　光大證券(行情601788,診股)分析師程新星指出，3月國內航空需求快速恢復，部分航司、機場客運量已超過2019年同期水平，“五一”機票預訂量價齊升，明顯高于清明假期，有望超過2019年五一假期水平，國內航空需求集中釋放趨勢明確；海外旅行限制有望陸續放開，海外航空需求將邁入恢復通道。維持行業“增持”評級，推薦中國國航(行情601111,診股)、南方航空(行情600029,診股)、吉祥航空(行情603885,診股)和春秋航空(行情601021,診股)，建議關注華夏航空(行情002928,診股)、白云機場(行情600004,診股)、深圳機場(行情000089,診股)。

　　潛力股精選

　　中國國航（601111）商務線需求快速反彈

　　公司是我國的載旗航空公司，領先的收益品質促成了較高的盈利能力，凈利潤率及扣匯利潤總額水平領跑三大航。華西證券(行情002926,診股)指出，短期的國內市場催化來看，出入京自3月16日起無需再出示核酸證明，京滬等商務線預定量及票價快速修復，預計拉動近期的商務出行需求快速反彈，同時清明、“五一”假期的旅游和返鄉需求亦有望顯著反彈。國航是北京占比最高的航司，兩會結束后的修復彈性最大。公司同時是國際航線占比最高、國際客運航線優勢最大的航司，在中長期的國際航線修復方面，隨著美國等主要疫情爆發地的疫苗接種進度大超預期，預計國際航線恢復快于預期，這方面國航的反彈空間是最大的，其數量偏高的寬體機在疫情期間的負面影響亦有望隨之逐漸消除。

　　南方航空（600029）機隊規模最大

　　公司是我國機隊規模最大的航空公司，航線網絡以點多面廣為主要特征。公司以廣州為核心基地，在眾多大中型機場具備最高的市場份額。公司國內航線密度較大，國際航線中亞洲航線集中于日韓及東南亞，洲際航線中澳洲運力投放量高，歐美航線也在逐步加碼。國信證券(行情002736,診股)指出，大興機場的投產利于公司擴大在北京市場的份額，而運價改革及公司十四五期間轉向高質量發展的戰略有望在周期反轉之際顯著修復公司的收益品質及盈利能力。2021年新冠疫苗有望逐步廣泛接種，全球民航需求復蘇是大勢所趨。春運結束國內市場逐步復蘇，而疫苗接種率達標后國門也將逐步放開，屆時大航的貝塔屬性有望回歸，公司股價很可能持續活躍。

　　春秋航空（601021）票價提升帶來機遇

　　公司2021年在一線核心機場之外的新增運力主要投放于寧波櫟社、蘭州中川、南昌昌北、沈陽桃仙以及揭陽潮汕機場等。蘭州機場以及南昌機場作為新基地，為公司2021年夏秋市場開拓的重點，較2019年機場時刻分別同增116%、207%，新增蘭州飛往常州、敦煌，南昌飛往瀘州、銀川等多條航線。廣發證券(行情000776,診股)指出，蘭州、南昌機場的運力投放，一方面用于消化過剩的運力，另一方面在蘭州、南昌基地的布局也契合公司開拓西北區域航線、東南亞國際航線的長期戰略規劃。此外，公司推出的隨心飛產品進一步刺激了居民因私出行需求，加快了低線市場航空客運需求的培育。看好需求復蘇周期，低線機場因私出行需求釋放以及一線機場票價提升為公司帶來的機遇。

　　吉祥航空（603885）長期價值將提升

　　公司航網保持較高品質，冬航季新增廣州成都批量時刻，預計夏航季繼續航網優化。干線客源結構自2020年四季度開始恢復，近期公商務客源恢復加速，短期公司將充分受益而早周期盈利恢復。國泰君安(行情601211,診股)證券指出，公司戰略布局國際航權機遇，提前培育B787機隊。過去三年尚處網絡培育初期，拖累整體盈利，導致市場擔憂長期壓力。787機型經濟性優越，2019年與疫情期間效益均超市場預期。公司積極籌備優質航權獲取，待未來航權與機隊規模逐步匹配。此外，過去兩個季度公司經營改善速度比肩廉航，顯著超出市場預期，催化近期估值初步得到修復。而公司的長期成長性尚未在估值中合理體現。預計2021年經營改善速度將再超預期，有望催化長期認知變化。

　　華夏航空（002928）業績彈性較強

　　公司2020年預計實現營收47.28億元，同比下滑12.6%，歸母凈利潤6.11億元，同比增長21.7%。中長期來看，公司在支線市場以及干支聯程市場具備較強競爭優勢，國產民機計劃使得高成長可期，業績彈性較強。招商證券(行情600999,診股)指出，公司手握中國商飛100架購機協議及20余架A320待交付訂單，未來幾年運力規模年均增速約為20%。公司深耕支線市場多年，目前已形成較強競爭優勢。從航網規劃來看，一方面將加密現有市場，另一方面將加快布局云南、青藏、華東、華南等空白市場。更長期來看，公司將沿一帶一路逐步打開國際支線航空市場。

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　　旅游酒店 行業復蘇趨勢明顯

　　旅游業作為疫情影響最大的行業之一，2020年下滑十分明顯。但隨著中國實施嚴峻的社會防控措施，疫情逐漸好轉。文旅部為支持旅游業復蘇，循序漸進推出復工復產復業相關文件，指導旅游業有序復蘇。隨著今年“五一”假期“連休五天”政策落地，大眾出行熱情高漲，旅游業復蘇勢頭良好。此外，國內疫情控制良好，此前受到抑制的旅游需求逐步釋放，原出境游高端客群旅游需求回流，利好國內旅游業，以及酒店行業復蘇。

　　由于“五一”假期相對清明較長，清明近郊、周邊游需求已充分釋放，今年因春節疫情防控被抑制的中遠程旅游需求將于“五一”得到釋放。根據央視新聞，約七成人選擇跨省游。截至4月14日，攜程數據顯示預訂“五一”跨省跟團游人數環比4月同期（覆蓋清明節）增長近6倍，其中上海、北京、三亞、廣州、成都、重慶、西安、廈門、杭州、深圳位列前十大出行目的地。此外，根據Airbnb《2021年“五一”旅行趨勢》顯示，480公里以上的中長途旅行已經全面恢復到疫情之前的水平，較去年同期增長10倍以上。最后，租車度假游受追捧，租車訂單量相比2019年同期提升126%，其中近九成為跨省游。

　　酒店行業來看，中高端化趨勢明顯，“五一”旅游需求釋放提振酒店需求，景氣度進一步提升。截至4月14日，攜程五一酒店預訂量較2019年同期上漲43%。同時酒店消費水平升級趨勢較為明顯。酒店訂單均價水漲船高，超過2019年同期水平；多家高星酒店一房難求，4、5鉆高星酒店訂單占比超過五成。例如三亞亞特蘭蒂斯等熱門酒店，“五一”期間房價已達到平常的一倍左右。

　　山西證券(行情002500,診股)分析師張曉霖指出，旅游酒店行業一季報有望表現復蘇趨勢，相關上市公司年內業績有望得到明顯改善。年內游客出行預計持續落實在國內，清明節出行人數基本恢復至正常年份水平，開啟國內旅游市場復蘇起點，“五一”長假旅游市場預計恢復情況可觀。今年有望成為酒店業走出U形曲線且業績持續向上的一年，在消費回流、消費習慣改變作用下持續向好。

　　天風證券(行情601162,診股)分析師劉章明預計，“五一”旅游需求持續釋放，尤其是消費水平相對更高的長線旅游，未來旅游行業復蘇趨勢明顯，關注具備核心優質旅游資產和有能力承接全國旅游需求的景區中青旅(行情600138,診股)、黃山旅游(行情600054,診股)、峨眉山A(行情000888,診股)、復星旅文、麗江股份(行情002033,診股)、桂林旅游(行情000978,診股)。酒店方面，隨著行業景氣度大幅提升，商務出行和旅游需求持續釋放提振酒店需求，中高端化趨勢較為明顯，關注連鎖化酒店龍頭首旅酒店(行情600258,診股)、錦江酒店(行情600754,診股)、華住集團。

　　潛力股精選

　　中青旅（600138）客流預計恢復良好

　　公司2020年核心景區業務受疫情沖擊大，IT產品銷售及技術服務全年實現營收41.4億元，同比增長7.5%，IT業務收入占比大幅上升至57.9%。創格科技作為公司的非旅游主業的策略性投資，受疫情影響較小，起到了較好的平衡主業風險作用。西南證券(行情600369,診股)指出，雖然受疫情沖擊，2020年古北水鎮及烏鎮景區營收下降，但過夜游比重、客單價有所增長。隨著國內疫情的穩定，景區業態多元化的升級、交通設施的優化，加之出境游受阻，國內游份額上升，度假需求向國內優質景區釋放，客流預計恢復良好。2021年春節假期期間，烏鎮景區累計接待游客量列浙江省內第二名，古北水鎮營收超2019年同期。濮院項目預計今年開業，有望與烏鎮形成資源聯動，提升吸引力。

　　峨眉山A（000888）營收快速恢復

　　公司景區于3月23日重新開放，全面恢復游山票、索道、酒店經營，并針對游客量壓縮接待能力，降低經營成本。公司推進營銷活動促進復蘇，如打造星級酒店旅游度假特惠定制套餐、訂制文創產品、探索跨界營銷、加強線上商務平臺建設等，促進營收快速恢復。申萬宏源(行情000166,診股)證券指出，3月15日，文旅部官網發布通知，在疫情低風險地區，對劇院等演出場所、娛樂場所接待消費者人數比例不再做統一限制。清明假期，峨眉山共接待游客4.5萬人次，隨著景區接待人數限制的取消，疊加局部疫情的好轉，旅游需求出現明顯反彈和恢復。但由于居民消費結構向周邊游轉化且長線旅行團仍然承壓，休閑景區在本輪恢復中明顯跑贏自然景區；五一小長假預計跟團游進一步修復，利好長線目的地，公司客流預計跟隨行業趨勢快速恢復。

　　宋城演藝(行情300144,診股)潛力有望逐步釋放

　　公司以小投入，高盈利的“主題公園+旅游演藝”全產業鏈模式成為國內旅游演藝絕對龍頭。公司商業模式優良反復驗證，2020年花房減值落定，后續有望聚焦演藝主業謀發展。疫情下，公司逆勢加大投入，全面孵化新成長。國信證券指出，國內游復蘇下，公司存量恢復和新項目潛力有望逐步釋放，若疫情影響消除，預計2022年演藝主業盈利有望較2019年增超過50%-60%，2023年有望較2019年增75-100%；二看從1到4到N，預計公司全國總布點有望上看18-20個項目空間；三看演藝王國新模式探索，在對上海、珠海項目詳細測算基礎上，對標國外百老匯、法國狂人國等，我們預計未來5-10年，“演藝王國”城市演藝模式將開啟公司第二增長曲線。

　　錦江酒店（600754）連鎖酒店龍頭

　　公司推進輕資產戰略，釋放資產維持盈利穩定性，增強應對疫情的抗壓能力。公司加大中高端酒店擴張力度，收縮經濟型酒店規模，2020年1-9月公司境內外中端酒店凈開業587家，經濟型酒店凈開業16家，市場廣闊、盈利較強的中高端酒店將成為公司未來主要發力點。西南證券指出，2020年5月公司成立錦江酒店（中國區），設立上海、深圳“雙總部”，整合旗下錦江都城、鉑濤酒店和維也納酒店，三個品牌的職能部門整合后資源共享，團隊優勢互補，酒店運營效率和專業性顯著提高。在疫情的壓力測試下，客群不穩定、抗風險能力較低的單體酒店淘汰出局，而公司作為連鎖酒店龍頭，展現強大的資源整合和風險抵御能力，疫情期間行業加速洗牌，公司有望受益于集中度提升的趨勢。

　　首旅酒店（600258）延續輕資產擴張策略

　　公司實現對如家的私有化后，公司規模大幅擴張，一躍成為行業前三。如家作為主打產品構成公司業務的核心，憑借強大的品牌效應持續加盟擴張，向公司輸送穩定的業績。東方財富(行情300059,診股)證券指出，公司目前直營占比較高，但在不斷向加盟模式轉型。截止2020年6月，公司整體酒店數量中加盟店占比提高至81.4%，后續仍將延續輕資產擴張策略。輕資產模式憑借更高的利潤率和更加平滑的業績，有望提高公司整體的盈利質量。長期來看，公司堅持中高端結構轉型戰略，以輕資產模式加速擴張，同時加強自有渠道會員體系建設，持續優化產品結構，進一步降本提效。短期來看，疫情后酒店行業逐步恢復，且2021年5月北京環球影城開業和2022年北京冬奧會均有望帶動公司業績上漲。

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　　商業貿易 消費市場表現亮眼

　　2021年一季度消費逐月恢復，3月增長超預期。一季度社會消費品零售總額同比增長33.9%，兩年平均增長4.2%。消費市場逐月恢復，其中3月份社零總額同比增長34.2%，對比2019年同期增長12.9%，兩年平均增長6.3%，顯示消費需求加快釋放，增長超出預期。

　　可以看到，2020年以來受疫情影響，社消下滑幅度較大，但自社消增速8月回正以來，逐月環比改善趨勢明顯。隨著疫情逐步受控背景下線下客流及消費的恢復，以及2021年上半年的低基數效應，預計可選品社消增速在2021年上半年將有相對亮眼表現。

　　東方證券(行情600958,診股)分析師施紅梅指出，餐飲消費為代表的到店消費正處于全面復蘇中。此外，1-3月份限額以上零售業單位中的超市、便利店、百貨店、專業店和專賣店零售額同比分別增長7.2%、26.8%、47%、40%和62.7%，除2020年基數較高的超市和便利店，其余二種實體業態呈現快速增長。

　　實體店鋪在疫情得到有效防控的背景下逐漸恢復性增長。與上年同期比，今年年初居民外出消費活動大幅增加，實體店客流量顯著回升，經營明顯改善。光大證券唐佳睿指出，3月百貨行業相關類別中，紡織服裝類零售額同比增長69.1%，增速較2月份上升21.5個百分點。化妝品類零售額同比增長42.5%，增速較2月份上升1.8個百分點。此外，黃金珠寶行業相關類別中，金銀珠寶類零售額同比增長83.2%，增速較2月份下降15.5個百分點。雖增速有所下滑，但黃金珠寶零售依舊維持同比高增長，相對其他可選品而言表現持續優異。在可選消費品持續復蘇階段，對黃金珠寶銷售保持樂觀。

　　唐佳睿表示，近期看好黃金珠寶和百貨板塊。在社銷增速中，黃金珠寶銷售情況可觀，同時潮宏基(行情002345,診股)2021年一季度業績快報也符合預期，業績亮眼。預計整體黃金珠寶將成為零售板塊熱點，在銷售和利潤方面將有較好表現。百貨個股受益于2020年低基數效應，預計有較好業績復蘇和收入提升，建議關注龍頭企業百聯、天虹和王府井(行情600859,診股)。總之，2021年上半年板塊整體向好，建議投資者增加配置，尤其是龍頭百貨和黃金珠寶等，關注百聯股份(行情600827,診股)、首商股份(行情600723,診股)、老鳳祥(行情600612,診股)、潮宏基和華致酒行(行情300755,診股)。

　　潛力股精選

　　天虹股份(行情002419,診股)業績迎來較快修復

　　公司2020年實現營收同比增長12.42%，同比增長25.5%，可比店整體相比于2019年增長3.3%，同店收入迎來較快修復。長江證券(行情000783,診股)指出，2020年公司新增1家購物中心、2家超市，并簽約1個購百項目、2個獨立超市項目。公司已簽約待開業的儲備項目購百數量25個、面積約185萬平方米，獨立超市數量22個、面積約10萬平方。在此基礎上，公司通過數字化與智能技術為顧客提供便利與高效的服務，公司線上平臺銷售繼續保持高速增長，同比增長112%，平臺服務收入同比提升137%。天虹整體數字化會員人數約3273萬，數字化會員銷售額占比達82%。公司購物中心和超市穩步開店打開成長空間，數字化推進有望提升內生經營效率。

　　王府井（600859）打造“有稅+免稅”雙驅動

　　公司作為國內百貨龍頭，總經營建筑面積達328.1萬平，具備豐厚優質客戶資源和全渠道運營能力，入局免稅業后未來成長性值得期待。首商股份旗下擁有西單商場、燕莎奧萊等知名商業，總經營建筑面積約80萬平，與公司主業內容具有較高重合度。兩大歷史悠久的商業企業合并，在解決同業競爭問題的同時，有利于發揮規模效應，實現優勢互補，提升企業競爭力。興業證券(行情601377,診股)指出，雖然公司2020年業績出現明顯下滑，但四季度回升較為明顯。業績預告顯示，2020年四季度公司實現歸母凈利潤1.49-2.29億元，同比增長31%-101%。公司在多業態良好協同發展的基礎上，積極布局海南島內免稅，重點推進北京地區口岸免稅和市內免稅項目，全力推進免稅業態落地，打造“有稅+免稅”雙輪主業驅動。

　　老鳳祥（600612）盈利能力領先同行

　　公司2019年珠寶首飾業務貢獻75%收入和91%毛利潤。2010-2020年公司營業收入、歸母凈利潤復合增長率分別為14%、18%，業績增長穩健，憑借高周轉率和權益乘數，平均凈資產收益率維持在20%以上，領先同業。申萬宏源證券指出，金價短期震蕩回落，進一步刺激黃金的消費需求。2020年珠寶首飾需求受疫情影響階段性抑制，后疫情時代需求逐漸反彈，2021年春節“就地過年”政策進一步拉動黃金珠寶消費，春節期間，商務部重點監測零售企業的珠寶首飾銷售額比去年同期大幅增長160.8%。此外，三四線城市中產階級崛起、珠寶消費品牌化升級、日常配飾需求占比提升等有望進一步打開行業成長空間。

　　潮宏基（002345）業績明顯好轉

　　公司預計2021年一季度實現歸母凈利潤1億至1.1億元，去年同期公司歸母凈利潤為虧損0.23億元，業績明顯好轉。光大證券指出，2020年第一季度受新冠疫情影響，全國各地實施嚴格的疫情防控措施，公司旗下絕大部分門店分別不同程度進行了階段性暫停營業，線下渠道客流急劇減少，對公司一季度業務造成了較大不利影響。公司在疫情發生之后及時采取應對措施，加快數字化轉型，優化供應鏈，加大產品研發，提升門店運營業績，同時加大加盟業務拓展力度，以及通過多層次直播方式，為線上線下(行情300959,診股)渠道引流增效，經營業績較快得到恢復，并實現增長。2021年第一季度公司經營情況良好，保持良好的增長態勢，經營業績同比預計將實現較大幅度的增長。

　　華致酒行（300755）精品酒水營銷服務商

　　公司作為精品酒水營銷服務商，得到上游品牌商和下游客戶、終端消費者的認可，具有一定的品牌優勢，產業鏈中的議價能力和市場影響力。銀河證券指出，從產品的角度來看，白酒行業總銷量增速在2018年觸底后出現回調，而公司主要銷售的名優品牌市場需求旺盛。來伴隨居民收入和消費水平的提升，公司的白酒和葡萄酒、以及新興的進口烈性酒銷售均存在提升空間。從渠道的角度來看，公司線下營銷網絡正在逐步完善，同時搭配線上電商渠道觸達更廣的消費者人群，可以在全國范圍內全渠道的提供保真商品，打開終端的增長空間。“十四五”期間產業內計劃培育千億級酒類大商至少1家，百億級5家，50億級大商10家，公司極有競爭力在未來五年內成為酒類流通領域的優質頭部大商企業之一。

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　　影視傳媒細分領域快速成長

　　根據已披露業績，2020年A股傳媒板塊凈利潤增長和業績虧損的公司各占約四成，剩下兩成為業績下滑的公司。利潤增長的公司中，大部分業績增速較高；而虧損的公司中，約1/3是續虧。

　　影視來看，4月9日，70余家影視公司及主流長視頻平臺發布關于影視版權保護的聯合聲明，將對影視作品內容未經授權的剪輯、切條、搬運、傳播等行為進行法律維權行動。影視版權的進一步規范，有望厘清創作與侵權的界限，優化影視內容生態，保障長視頻平臺的流量規模。此外，愛奇藝、騰訊視頻紛紛上調會員價格。2020年后，隨著各長視頻平臺付費用戶規模增長逐漸放緩，通過漲價提升ARPU已成為行業整體性趨勢。從內容需求端看，長視頻平臺的用戶付費收入占比逐年提升，說明消費者付費習慣已基本養成；從內容供給端看，隨著自制及獨播內容占比提升，長視頻平臺有望通過優質獨家內容，在控制版權成本的同時，進一步推動用戶為內容付費。

　　華安證券(行情600909,診股)分析師姚天航認為，影視版權規范，疊加長視頻平臺提價，將長期利好影視內容行業。一方面，隨著影視版權進一步規范，短視頻等流量平臺對影視內容的分流風險將得到有效控制；另一方面，隨著消費者付費習慣的養成以及各主流視頻平臺“自制+獨播”內容占比提升，影視內容行業有望繼續通過ARPU的提升，進入新的增長通道。

　　在各個細分領域當中，游戲行業表現搶眼。統計數據顯示，2021年第一季度中國移動游戲市場實際銷售收入588.3億元，環比增長8.64%，同比增長6.25%。新時代證券馬笑表示，在去年疫情高基數的背景下一季度手游市場仍然取得正增長，充分反映手游行業優質產品帶來的強勁增長動力。新游方面，2021年1-3月首月流水TOP5新游中，有三款產品為IP改編產品，其中三七互娛(行情002555,診股)《斗羅大陸：武魂覺醒》上線首日登頂iOS免費榜且流水破千萬，上線9日累計流水超億元。一二季度龍頭游戲公司新作陸續推出，業績逐漸在一季度及2021全年釋放。

　　從長期來看，行業的成長空間來自于稀缺性版權內容的商業變現空間。首創證券分析師李甜露表示繼續看好內容賽道優質標的。建議投資者關注華策影視(行情300133,診股)、中信出版(行情300788,診股)、芒果超媒(行情300413,診股)、心動公司、完美世界(行情002624,診股)、吉比特(行情603444,診股)等。

　　潛力股精選

　　華策影視（300133）龍頭地位不改

　　公司一季度新開機電視劇項目3部，殺青7部，取證2部，播出6部，確認收入5部，整體電視劇制作業務節奏正常。云合數據顯示，2021年初至今，網絡劇霸屏榜top10中，由公司出品的劇目占據4席。公司作為優質的內容生產公司，對內容制作成本和市場需求具有較強的把控能力，較強的工業化制作能力保證了精品內容的持續輸出。財信證券指出，公司積極開辟藝人經紀、音樂版權等衍生生態業務。如藝人經紀方面，有虞書欣、胡一天等知名藝人，實現了內部藝人和項目聯動；音樂版權方面，為旗下項目制作的主題曲在音樂aPP播放榜單排名前列；此外，公司積極開拓短視頻等創新型業務。考慮到政策監管邊際趨松，公司與下游平臺的合作關系較為穩定，預計公司未來業績仍保持穩定增長。

　　中信出版（300788）建立多元化銷售渠道

　　公司2020年上半年受疫情影響較為嚴重，下半年快速恢復，四季度公司業績恢復高增長，逐季改善明顯。中信書店轉換輕資產運營模式，2020年書店線上零售額同比增長28.4%，下半年公司書店業務實現盈利。長江證券指出，雖然疫情一定程度影響公司業績，但是公司作為大眾圖書出版龍頭，競爭實力不改，各細分領域市場占有率繼續領先，核心出版領域長期競爭優勢明顯。此外，公司借助新媒體打造多樣化銷售渠道，初步完成出版共享平臺建設，搭建立體營銷和渠道體系，綜合優勢明顯。公司借助品牌營銷優勢，進行戰略整合和資源重塑，同時公司著力構建了圖文、視頻號、直播、MCN的立體營銷矩陣和書店、央媒、自媒體、渠道平臺、行業垂直媒體平臺的廣泛傳播網絡，建立多元化的銷售渠道。

　　芒果超媒（300413）湖南廣電唯一新媒體平臺

　　公司是國有資本控股的新型主流媒體、是湖南廣電旗下唯一的新媒體運營平臺，與湖南衛視形成“一體兩翼、雙核驅動”格局。牌照方面，擁有IPTV、OTT全牌照，實現“一云多屏”多終端覆蓋；內容上獲得湖南廣電大力支持，早期以“芒果獨播”戰略累計優質內容，后快速實現自制能力突破；兼具國有媒體的特色優勢和市場化的靈活性。國元證券(行情000728,診股)指出，第一梯隊愛奇藝、騰訊視頻頭部地位凸出，月活規模5億上下，第二梯隊芒果TV及嗶哩嗶哩差異化定位，處于快速成長期。趨勢上看，頭部平臺發展從用戶爭奪轉向提升商業變現能力，通過會員分層、提價、超前點播等模式，深挖用戶付費潛力，疊加上游成本端下行，平臺盈利能力持續改善。我們看好芒果TV平臺流量和價值的持續提升以及小芒電商的發展潛力。

　　完美世界（002624）收入超行業平均水平

　　公司2020年游戲業務實現收入92.62億元，同比增長35%；實現凈利潤約22.85億元，同比增長20.41%，符合業績預告水平。根據伽馬數據，2020年中國游戲行業市場收入規模2786.9億元，同比增長20.71%；移動游戲行業市場收入規模2096.8億元，同比增長32.61%。公司游戲收入增速超過了行業平均水平，顯示了公司作為兼具端游、手游、主機游戲研發實力的廠商，仍具有較強的行業競爭力。財信證券指出，公司持續的研發投入和人才培養，為公司的產能擴張和產品提質提供了基礎保障。隨著公司后續產能的釋放和新產品的上線，公司有望突破“單一優勢品類”的固有印象，形成“一超多強、百花齊放”的良性格局。隨著后續產能將陸續兌現，長期看好公司在手游、端游、主機方面的硬核研發實力。

　　吉比特（603444）新游上線表現亮眼

　　公司于2006年推出《問道》端游搶占市場先機，積累了國內首批MMORPG用戶。2016年成功將《問道》“端轉手”延長IP生命周期，并通過尊重用戶反饋、版本持續迭代保持玩家新鮮感；公司通過泛娛樂布局推動游戲出圈，吸引年輕新用戶。開源證券指出，公司一方面深耕Rougelike賽道，通過代理由同一團隊研發的系列化游戲培養游戲IP及忠實用戶，已成功打造“Roguelike等于雷霆游戲”的品牌形象。隨著《提燈與地下城》帶來市場對Roguelike賽道關注度提高及公司儲備系列化游戲上線，公司或受益明顯。另一方面通過《一念逍遙》驗證差異化賽道自研能力，游戲上線至4月10日iOS游戲暢銷榜平均排名為第十名，流水表現亮眼。