千億白馬跌停，“四駕馬車”之一即將上市科創(chuàng)板？

 
核心要聞：    
 
 A股仍處于震蕩狀態(tài)，白馬股突遭襲擊，千億市值的長(zhǎng)春高新跌停，總市值跌至1504億元。上交所科創(chuàng)板網(wǎng)站披露了長(zhǎng)春百克生物科技股份公司的招股書(shū)，不僅是國(guó)內(nèi)主要的人用疫苗生產(chǎn)企業(yè)，還是醫(yī)藥行業(yè)“牛股”長(zhǎng)春高新旗下“四駕馬車”之一。
 
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當(dāng)前A股市場(chǎng)仍處于震蕩狀態(tài)，白馬股突遭襲擊，千億市值的長(zhǎng)春高新跌停，報(bào)371.62元，成交額超50億元，截至發(fā)稿仍有1.28萬(wàn)手跌停價(jià)賣單封跌停，總市值跌至1504億元。

長(zhǎng)春高新下跌趨勢(shì)自8月初就已開(kāi)始，期間累計(jì)跌幅達(dá)25%，最高價(jià)曾高達(dá)513.50元。對(duì)于股價(jià)大跌，長(zhǎng)春高新回應(yīng)稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常，百克生物分拆上市事宜正在穩(wěn)步推進(jìn)中。

近日，上交所科創(chuàng)板網(wǎng)站披露了長(zhǎng)春百克生物科技股份公司（以下簡(jiǎn)稱百克生物）招股書(shū)。這家成立于2004年，從事人用疫苗研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的生物制藥企業(yè)，不僅是國(guó)內(nèi)主要的人用疫苗生產(chǎn)企業(yè)，還是醫(yī)藥行業(yè)“牛股”長(zhǎng)春高新旗下“四駕馬車”之一。

此次沖擊科創(chuàng)板，百克生物擬募資超過(guò)17億元，用于疫苗生產(chǎn)基地建設(shè)、新產(chǎn)品研發(fā)投入和補(bǔ)充流動(dòng)資金。據(jù)百克生物招股書(shū)，公司目前擁有水痘疫苗、狂犬疫苗、凍干鼻噴流感疫苗三款獲批的疫苗產(chǎn)品，同時(shí)還擁有12項(xiàng)在研疫苗和2項(xiàng)在研的用于傳染病防控的全人源單克隆抗體。

創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股接連大漲

在白馬大跌的同時(shí)，近期低價(jià)股表現(xiàn)較好，尤其是創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股，甚至出現(xiàn)翻倍走勢(shì)，經(jīng)過(guò)9月9日和9月10日的接連暴跌后，創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股再次反擊，上周五大漲5.47%，今日再漲6.99%，明顯跑贏同期其它市場(chǎng)指數(shù)。

實(shí)際上，歷史上也曾出現(xiàn)多次低價(jià)股具有超額收益的“低價(jià)股行情”，不過(guò)，最終走勢(shì)都比較短暫，伴隨而來(lái)的往往是暴漲暴跌，不具有高投資價(jià)值。

分析認(rèn)為，低價(jià)股相對(duì)指數(shù)取得明顯的超額收益一般來(lái)自于超跌反彈和牛市中后期邊際資金的推動(dòng)。具體情況分別是：一種是在市場(chǎng)處于底部區(qū)間，情緒極度悲觀環(huán)境下，低價(jià)股往往在前期下跌過(guò)程中出現(xiàn)超跌，因此在糾錯(cuò)行情中表現(xiàn)會(huì)更加猛烈；另外一種情況是在市場(chǎng)進(jìn)入牛市中后期后，低價(jià)股往往會(huì)出現(xiàn)一輪凌厲的漲勢(shì)，上漲通常來(lái)自于場(chǎng)外個(gè)人投資者的邊際資金入場(chǎng)，推動(dòng)低價(jià)股持續(xù)上漲。

華西證券指出，在階段性底部區(qū)間的低價(jià)股超跌反彈僅僅是對(duì)于過(guò)度悲觀預(yù)期的修復(fù)，并不具有持續(xù)性。從梳理的低價(jià)股行情時(shí)點(diǎn)和20個(gè)工作日內(nèi)低價(jià)股指數(shù)相對(duì)于中證全指的超額收益變動(dòng)來(lái)看，通常時(shí)間跨度較短，僅為一月左右。一旦完成預(yù)期修復(fù)后，低價(jià)股的表現(xiàn)并不顯著優(yōu)于中高價(jià)股。因此，低價(jià)股不具備較高的參與價(jià)值，應(yīng)堅(jiān)持“低價(jià)股不炒”的理念。

白馬抱團(tuán)會(huì)瓦解？

近期，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)有松動(dòng)的跡象，食品飲料、醫(yī)藥制造等板塊跌幅明顯。值得注意的是，這一波消費(fèi)抱團(tuán)自2016年就已經(jīng)開(kāi)始，穿越了2016-2018年的一輪完整的牛熊周期和2019年至今的牛市行情。

這一輪消費(fèi)抱團(tuán)的核心原因是業(yè)績(jī)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，消費(fèi)板塊盈利能力的穩(wěn)定保證了消費(fèi)持倉(cāng)占比的不斷提升，而今年突如其來(lái)的疫情，更加加劇了機(jī)構(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)股的抱團(tuán)趨勢(shì)，不少白馬股不斷刷新歷史新高紀(jì)錄。

分析認(rèn)為，消費(fèi)板塊的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)主要來(lái)源于兩個(gè)方面，一是內(nèi)需逐漸成為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΓM(fèi)占中國(guó)GDP的比重逐年遞增；二是消費(fèi)板塊中的食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物等細(xì)分行業(yè)龍頭化趨勢(shì)增強(qiáng)，盈利增速穩(wěn)定且有保障，核心資產(chǎn)投資價(jià)值凸顯。

隨著，消費(fèi)股持續(xù)走牛，近期機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)股估值產(chǎn)生分歧，食品飲料、醫(yī)藥等部分牛股回調(diào)跡象明顯。

縱觀歷史，低價(jià)股行情短期內(nèi)短期內(nèi)確實(shí)會(huì)對(duì)抱團(tuán)品種形成擾動(dòng)，但長(zhǎng)期并未影響消費(fèi)抱團(tuán)的格局。方正證券指出，低價(jià)股行情均發(fā)生在大的抱團(tuán)周期過(guò)程當(dāng)中，對(duì)當(dāng)時(shí)的抱團(tuán)風(fēng)格形成階段性擾動(dòng)，體現(xiàn)為持倉(cāng)的階段性下行和超額收益的降低，并不起到終結(jié)抱團(tuán)的作用。