美聯儲：基準利率維持在0%-0.25%區間不變，2023年前不加息

 
核心要聞：    
 
美聯儲預計將維持利率在當前水平直至2023年底。當前美國勞動力市場顯然遠未實現充分就業。充分就業并非通脹目標那樣單純的一個數字，它將涵蓋就業參與和薪酬方面的信息。美聯儲的行動和國會的巨額支出可能會在未來四到五年內將通貨膨脹率提高到5％至10％。
 
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美國時間周三，美聯儲召開本年度第四次，也是最后一次議息會議。美聯儲貨幣政策委員會會后聲明宣布將基準利率維持在0%-0.25%區間不變。由于美聯儲主席鮑威爾已經在8月份宣布了政策的改變，將使通貨膨脹率超出目標一段時間，然后才開始加息，因此基準利率不變在市場預期之內。美國三大股市均未出現較大波動。截至周三收盤，道瓊斯指數報28032.38點，漲幅為0.13%；納斯達克指數報11050.47點，下跌1.25%；標普500指數報3385.49點，下跌0.46%。

科技股普遍走低。Facebook跌幅超過3%，蘋果、亞馬遜和網飛跌幅超過2%、谷歌的母公司Alphabet、微軟和特斯拉的跌幅超過1%等。

美聯儲公布的9月份點陣圖顯示，美聯儲預計將維持利率在當前水平直至2023年底。

（貨幣政策委員會成員對中長期基準利率的預測圖）

此外，美聯儲大幅上調了2020年經濟預期，2021年和2022年則被小幅下調，同時下調了2020年至2022年失業率預測。美聯儲預計2020年底GDP增速預期中值為萎縮3.7%，6月預期為萎縮6.5%；2021年底GDP增速預期中值為4%，6月預期為5%。美聯儲還預測2020年底PCE通脹預期中值為1.2%，6月預期為0.8%；2020年底核心PCE通脹預期中值為1.5%，6月預期為1.0%。

議息會議結束之后的新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲計劃在時機合適時調整資產購買，他聲稱美聯儲遠未彈盡糧絕，可以做的還很多。此外，可能需要聯邦政府實施更多的財政支持，州和地方政府正忙于應對財政收復下滑；如果缺乏后續的救助措施，最終將傷害到美國經濟。

鮑威爾認為，過去兩個月，美國經濟的復蘇速度比預想更快，但并不確定這樣的狀況是否會持續下去。

對于勞動力市場，鮑威爾認為當前美國勞動力市場顯然遠未實現充分就業。充分就業并非通脹目標那樣單純的一個數字，它將涵蓋就業參與和薪酬方面的信息。

對于中小企業，鮑威爾認為，在新冠疫苗上市之前，美國部分地區將繼續處于掙扎的困境。美聯儲正在研究調整大街貸款計劃（Main Street Lending Program，MSLP，一項針對普通企業的援助措施），使其更加容易被普通企業所獲得資助。

對于金融市場的穩定問題，鮑威爾認為，監管仍然是維持金融穩定性的主要工具，美聯儲的債券購買支持市場穩定性，并不認為持續大規模寬松政策將導致金融出現波動。

分析師對于美聯儲的最新政策以及鮑威爾的表態觀點不一。大型投資機構BMO高級固定收益策略師喬恩•希爾（Jon Hill）表示：“這是鴿派立場：更長時間的低利率、股票市場漲得更高、美元走勢更疲軟。”， “美聯儲表示，我們不會在2023年或2024年開始加息……他們的意思這就是他們的目標。通脹幾乎不太可能出現，即使出現了，他們也不會提高利率。”

AB經濟學家埃里克·溫諾格勒（Eric Winograd）說，鮑威爾的講話可能削弱了他發送的鴿派信息。“鮑威爾將通貨膨脹超額目標定為‘一段時間’，意味著他們沒有針對‘持續’超額目標。因此，如果不持續，“某個時間”要持續多長時間？”

億萬富翁對沖基金經理斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）表示，美聯儲的行動和國會的巨額支出可能會在未來四到五年內將通貨膨脹率提高到5％至10％。

今年8月份，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾研討會上宣布了平均通脹目標，因此美聯儲最新的貨幣政策聲明并不出人意外。但由于此次會議是11月美國大選前的最后一場議息會議，美聯儲的表態仍然極受市場關注。在8月份，美聯儲宣布了其政策的改變，將使通貨膨脹率超出目標一段時間，然后才開始加息。但按照美聯儲預測的主要趨勢，美聯儲預計到2022年核心通貨膨脹率將低于2％。它預計今年的核心通貨膨脹率將在1.3％至1.5％之間，明年將在1.6％至1.8％之間。到2023年，這一速度將達到1.9％至2％。

通脹目標的改變，使得本次美聯儲貨幣政策聲明用詞修改較多。如刪去“鑒于這些發展，委員會決定將聯邦基金利率的目標范圍維持在0%至1/4%。委員會預計將維持這一目標區間，直到它確信經濟已經度過了最近的事件，并有望實現最大限度的就業和物價穩定目標。”的表述等。相比上一次全票通過，此次投票反對聲明的委員包括達拉斯聯儲主席Robert S．Kaplan和明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari。

美聯儲聲明全文：

美聯儲致力于在這個充滿挑戰的時期使用全部工具來支持美國經濟，從而促進其充分就業和物價穩定的目標。

新冠病毒疫情正給美國及全世界造成巨大的民生和經濟困難。雖然經濟活動和就業在最近幾個月有所回升，但仍遠低于年初的水平。需求走軟且油價大幅下跌，抑制著消費價格水平的提升。整體金融狀況近幾個月出現改善，部分反映了支持經濟及促進信貸流向美國居民和企業的政策措施開始起作用。

經濟增長的狀況將極大取決于疫情的發展。當前持續的公共衛生危機將在短期繼續拖累經濟活動、就業和通脹，并極大影響著中期經濟前景。

貨幣政策委員會力求在較長時期內實現充分就業，以及通脹率達到2%。由于通脹率持續低于這個較長期的目標，委員會將尋求實現通脹率在一段時間內適度高于2%，以使長期通脹均值達到2%且較長期通脹預期依然牢牢錨定在2%。預計在實現這些目標之前，貨幣政策委員會將維持貨幣政策的寬松立場。委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在0%至0.25%，并將在勞動力市場條件達到與委員會對充分就業的評估相一致的水平，且通脹率已經升至2%，并在一段時間內適度超過2%之前，維持這一目標區間是合適的。此外，在未來幾個月，美聯儲將至少以目前的速度增持美國國債和機構抵押貸款支持證券，以維持順暢的市場運作并幫助營造寬松的金融條件，從而支持信貸流向居民和企業。

在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將繼續監測后續信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙實現委員會目標的風險，委員會將準備適當調整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括公共衛生信息、勞動力市場狀況指標、通脹壓力與通脹預期指標，以及金融和國際動態發展。

投票贊成此次貨幣政策行動的委員包括：主席杰羅姆·鮑威爾、副主席John C．Williams、 Michelle W．Bowman、Lael Brainard、Richard H．Clarida、Patrick Harker、Loretta J． Mester和Randal K．Quarles。

投票反對此次行動的委員包括：Robert S．Kaplan，他認為，維持當前目標區間直至委員會相信經濟已經挺過新冠疫情，并邁向實現其在新的政策戰略聲明中闡述的充分就業和物價穩定目標是合適之舉，但主張委員會在此后保留更大的政策利率靈活性；以及Neel Kashkari，他主張委員會指出其預計維持當前的目標區間，直到核心通脹率在可持續基礎上達到2%。