中金IPO定價(jià)破“天花板” 中金公司投資價(jià)值怎么樣？(2)

　　投行業(yè)務(wù)一直以為都是中金公司的標(biāo)簽，公司初生之時(shí)，在大摩的加持下，中金公司構(gòu)建了完善的投行業(yè)務(wù)體系，并在早期大型國(guó)企出海浪潮中取得了驕人的業(yè)績(jī)。雖然，中間在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板興起的過(guò)程中，中金公司錯(cuò)失了發(fā)展良機(jī)，一度掉出行業(yè)前十，但是，后來(lái)中金公司抓住了近年來(lái)的新經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展機(jī)遇，在阿里、小米、閱文、網(wǎng)易等公司擔(dān)任主承銷商的角色，再度表現(xiàn)出了其在投行業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)招股書(shū)披露，中金公司投行業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為27.91億元、31.71億元和42.48億元，在總營(yíng)收中占比分別為24.90％、24.56％和26.96％。雖然對(duì)比自身其他業(yè)務(wù)營(yíng)收占比不是最高，但與同行的投行業(yè)務(wù)10％-20％的營(yíng)收比例相比，已經(jīng)是行業(yè)較高水平。另外，投行業(yè)務(wù)對(duì)于營(yíng)收的促進(jìn)作用不僅在于自身，也表現(xiàn)在其他業(yè)務(wù)上。

　　以投行業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，中金公司能為投資管理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)獲取更多項(xiàng)目，既可以讓一級(jí)資本更好退出，也可以讓二級(jí)資本有優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目可投。如中金公司科創(chuàng)板跟投累計(jì)18家，規(guī)模約20億元，浮贏超24億元，位居行業(yè)第一。另外，其財(cái)富管理業(yè)務(wù)可受益于投行業(yè)務(wù)獲取優(yōu)質(zhì)客戶，投行業(yè)務(wù)連接了中金公司和高凈值人群，財(cái)富管理業(yè)務(wù)部分可以滿足高凈值人群的財(cái)富管理需求。

　　而在注冊(cè)制已成為不可阻擋的歷史趨勢(shì)的背景下，券商的投行業(yè)務(wù)不再只是以前的“通道業(yè)務(wù)”，要求券商具備較強(qiáng)的定價(jià)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力，換言之，需要有更強(qiáng)的研究能力和資本實(shí)力。這些投行業(yè)務(wù)新要求無(wú)疑利好頭部券商，而中金公司作為老牌投行，有望受益于此，業(yè)績(jī)可更上一層樓。