15家“零食股”業(yè)績排名：三只松鼠營收居首 良品鋪子增收不增利

　　雙十一前夕，“零食股”因為一個“烏龍”提前上了熱搜。

　　此前，深圳市消委會對15款薯片進(jìn)行比較試驗，多家薯片被檢出丙烯酰胺含量超出歐盟設(shè)定的基準(zhǔn)水平值，涉及良品鋪子(行情603719,診股)、鹽津鋪子(行情002847,診股)、三只松鼠(行情300783,診股)等諸多零食品牌。

　　在迅速成為熱搜后，11月2日下午，深圳市消委會出面回應(yīng)表示，“丙烯酰胺超標(biāo)”說法不正確，部分報道標(biāo)題會嚴(yán)重誤導(dǎo)消費者。盡管是虛驚一場，這則新聞還是引爆了消費者對于休閑零食行業(yè)的關(guān)注。

　　隨著三季報的相繼出爐，休閑零食市場環(huán)比整體回暖，對比二季度營收總額上升6.79%。但龍頭企業(yè)增收不增利，近半企業(yè)歸母凈利潤同比下滑。行業(yè)內(nèi)部，三只松鼠營收居首，鹽津鋪子營收上行，而好想你(行情002582,診股)凈利潤和現(xiàn)金流走勢背離，扣非后歸母凈利潤墊底。

　　根據(jù)中信休閑食品成份分類，目前，A股休閑食品類的上市公司共15家。2020年第三季度15家上市公司總營收達(dá)134.6億元，對比二季度營收總額上升6.79%。可以發(fā)現(xiàn)，隨著疫情恢復(fù)，休閑零食市場第三季度的業(yè)績整體有所上升，市場小幅回暖。

　　據(jù)統(tǒng)計，15家休閑食品類公司2020年第一至第三季度營收總計約為406.25億元，與去年同期相比微增0.66%。

　　營收排名前三的分別為三只松鼠、良品鋪子和桃李面包(行情603866,診股)。其中三只松鼠前三季度總營收位列第一，達(dá)72.31億元，同比增速7.7%。

　　營收增速最高的是鹽津鋪子，同比增長46.15個百分點。繼上市后，鹽津鋪子不斷優(yōu)化調(diào)整戰(zhàn)略，全品項的經(jīng)驗策略初見成效，三大產(chǎn)品線相繼發(fā)力。據(jù)鹽津鋪子半年報顯示，公司烘焙制品今年上半年收入占比上升至32.21%，同比增加82.18%。

　　此外，4家公司營收同比下滑，其中好想你和桂發(fā)祥(行情002820,診股)前三季度營收均同比下降近三成，在15家公司中表現(xiàn)低迷。

　　盈利方面，今年第一至第三季度，好想你歸母凈利潤為22.38億元，同比增速1614.26%，位于行業(yè)第一。然而，其扣非后歸母凈利潤卻墊底，同比下降約236.91%。公告顯示，主要系2020年6月公司出售旗下子公司杭州郝姆斯食品有限公司（以下簡稱“郝姆斯”）100%股權(quán)。

　　郝姆斯，即為網(wǎng)紅零食公司“百草味”。公告披露，隨著“百草味”業(yè)務(wù)的剝離，僅第三季度，好想你營收同比下滑78.85%，歸母凈利潤同比暴跌562.56%。據(jù)公司半年報顯示，今年上半年其主營紅棗業(yè)務(wù)僅占營收總額13.61%。

　　鹽津鋪子在報告期內(nèi)增幅巨大，扣非后歸母凈利潤同比增速位列第一，同比增長約122.82%，業(yè)績持續(xù)向上。

　　共計7家公司歸母凈利潤同比下滑。龍頭企業(yè)三只松鼠、良品鋪子均出現(xiàn)“增收不增利”的窘境。財報顯示，三只松鼠今年前三季度歸母凈利潤2.64億元，同比下滑10.62%，扣非后歸母凈利潤同比下滑23.6%；良品鋪子同期實現(xiàn)歸母凈利潤2.64億元，同比下滑16.15%，扣非后歸母凈利潤同比下降19.46%。

　　隨著線上平臺多樣化的發(fā)展趨勢，主流電商銷售渠道不斷受到?jīng)_擊，兩家公司第三季度線上銷售均有所承壓。2020年第三季度，良品鋪子營收較去年同期下降1.82個百分點，三只松鼠營收較去年同期下降10.16個百分點。值得注意的是，11月5日三只松鼠晚間公告稱，持股5%以上股東LT GROWTH INVESTMENT IX （HK） LIMITED減持1.359%股份，計劃減持時間已過半。

　　黑芝麻(行情000716,診股)、來伊份(行情603777,診股)在三季報期間出現(xiàn)虧損。經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，黑芝麻今年以來營收、歸母凈利潤對比去年同期持續(xù)下滑。前三季度，黑芝麻同比營收下滑19.84%，歸母凈利潤下滑184.85%，扣非后歸母凈利潤下滑約349.56%。此外，公告顯示，公司截至2020年9月30日貨幣資金為1.76億元，短期借款為11.15億元，而未來12個月內(nèi)到期的債務(wù)合計為16.55億元。據(jù)統(tǒng)計，黑芝麻前三季度現(xiàn)金比率約為8.07%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平318.44%。11月3日，黑芝麻對深交所半年報問詢函進(jìn)行回復(fù)。公告稱，公司未來一年正常的經(jīng)營性資金需求約45.10億元，將通過經(jīng)營收入、銀行貸款授信等方式解決。

　　今年前三季度，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額行業(yè)內(nèi)部排名前三的公司為洽洽食品(行情002557,診股)、三只松鼠和桃李面包，分別為10.63億元、9.23億元和8.56億元。

　　三只松鼠經(jīng)營性現(xiàn)金流對比去年同期大幅上升，增速約為187.26%。報表顯示，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流入同比有所下降1.13%，現(xiàn)金流增長主要系公司收到政府補(bǔ)助及保證金增加，經(jīng)營性支出及稅金減少所致。其凈利潤現(xiàn)金含量達(dá)3.49，同比增長221.4%。

　　鹽津鋪子經(jīng)營性現(xiàn)金流增速僅次于三只松鼠，同比增速137.89%，主要系銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金所致。今年前三季度，鹽津鋪子銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占營收比例為114.9%，位于行業(yè)第一。

　　行業(yè)內(nèi)部，共計7家公司凈利潤現(xiàn)金含量低于1，有友食品(行情603697,診股)、良品鋪子利潤含金量不足。值得注意的是，黑芝麻、來伊份盡管凈利潤為負(fù)，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額均為正。黑芝麻前三季度凈利潤約為負(fù)0.25億元，其經(jīng)營性現(xiàn)金流約為3.04億元，同比增速76.51%，主要是本期支付的付現(xiàn)費用及相關(guān)稅金的減少。來伊份同期凈利潤約為負(fù)0.37億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流0.74億元。

　　15家公司中，僅好想你第一至第三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)，流出約2.81億元，同比下滑141.54%，走勢與凈利潤背離。公司表示，與其出售郝姆斯、支付相關(guān)稅費有關(guān)。