A股車企三季報：8家凈利潤同比下滑 長安汽車、比亞迪營收凈利雙增

　　目前，A股申萬乘用車板塊共包含12家上市車企。2020年前三季度，除年內主營變更為商用車的一汽解放(行情000800,診股)和報告期內經營活動基本停滯的*ST夏利(行情000927,診股)以外的10家車企（以下簡稱為“10家車企”）合計營收8226.77億元，合計歸母凈利潤238.91億元，同比均延續負增長，但降幅收窄。

　　單家車企來看，前三季度4家車企營收同比增長，6家車企歸母凈利潤實現盈利。長安汽車(行情000625,診股)和比亞迪(行情002594,診股)2家營收凈利雙增。

　　統計數據顯示，10家車企2020年前三季度合計實現營收8226.77億元，同比下滑9.24%，降幅較2019年同期有所收窄。

　　圖1：10家車企2017年1-9月至2020年1-9月營收合計及同比變動

　　具體來看，2020年前三季度，上汽集團營收4986.62億元，約是其余9家車企合計營收的1.54倍。隨后是比亞迪和長城汽車(行情601633,診股)，營收分別約1050.23億元和621.43億元。

　　增速來看，長安汽車、比亞迪、江淮汽車(行情600418,診股)及廣汽集團(行情601238,診股)前三季度營收同比增長，增速分別約23.77%、11.94%、7.7%和0.27%。其余6家車企營收同比下滑。

　　圖2：10家車企2020年1-9月總營收及同比增速

　　2020年前三季度，10車企合計實現歸母凈利潤238.91億元，同比下滑約6.51%，降幅較2019年同期明顯收窄。

　　圖3：10家車企2017年1-9月至2020年1-9月歸母凈利潤合計及同比變動

　　具體來看，2020年前三季度，6家車企歸母凈利潤實現盈利，其中上汽集團歸母凈利潤166.48億元，金額居首。排名第二的是廣汽集團，金額約50.02億元%。長安汽車和比亞迪前三季度歸母凈利潤分別約34.86億元和34.14億元，分別位列第三及第四名。

　　4家車企前三季度歸母凈利潤錄得虧損，其中虧損金額最大的為*ST力帆(行情601777,診股)，約虧損34.45億元。值得一提的是，虧損的4家車企上年同期歸母凈利潤也均為虧損，體現出行業兩極分化的態勢。

　　增速來看，長安汽車和比亞迪前三季度歸母凈利潤同比增長，二者增速分別約230.98%和116.83%。根據財報，長安汽車歸母凈利潤增長主要系銷量增長、產品結構優化，自主業務盈利能力大幅改善，合資業務盈利能力穩步提升，同時非經常性損益增加歸母凈利潤約56億元。比亞迪歸母凈利潤增長主要原因之一系新能源汽車銷量快速增長。其中，全新旗艦車型“漢”和改款旗艦車型“唐”銷量增長迅猛，在同級別車型中銷量位居前列。

　　前三季度歸母凈利潤同比下滑的車企中，北汽藍谷(行情600733,診股)同比下滑約820.15%，降幅最大；同時，公司表示受新冠肺炎疫情及市場情況影響，預計年初至下一報告期期末公司累計凈利潤將可能為虧損。

　　圖4：10家車企2020年1-9月歸母凈利潤及同比增速

　　營收利潤綜合來看，2020年前三季度營收與歸母凈利潤均實現增長的車企有長安汽車和比亞迪。6家車企前三季度營收凈利雙降，分別為上汽集團、長城汽車、小康股份(行情601127,診股)、北汽藍谷、*ST力帆及ST海馬(行情000572,診股)。

　　梳理車企銷量數據，2020年1-9月累計銷量破百萬的車企有上汽集團、廣汽集團和長安汽車3家。其中，上汽集團累計銷量361.32萬輛，居首位。

　　從同比變動來看，前三季度累計銷量同比增長的車企有長安汽車和江淮汽車2家，增幅分別約12.01%和3.67%。其余8家車企累計銷量同比下滑，其中降幅最大的為*ST力帆，降逾九成。

　　圖5：10家車企2020年1-9月累計銷量、新能源銷量及同比變動

　　在披露新能源銷量數據的車企中，除上年同期基數偏低的小康股份和*ST力帆外，其余車企前三季度累計新能源銷量較2019年同期出現不同程度下滑，且降幅大于傳統燃油車。具體來看，比亞迪前三季度累計銷售新能源汽車11.09萬輛，同比下滑42.4%，同期公司累計銷售燃油車15.8萬輛，同比增長10.38%。長城汽車前三季度累計銷售新能源汽車2.48萬輛，同比下滑24.32%，同期公司燃油車累計銷量同比下滑5.13%。

　　自2020年二季度國內汽車市場回暖以來，新能源市場表現突出，截至10月已4次刷新月銷量歷史記錄，累計銷量降幅明顯收窄。此前，為加快推進國內新能源車的發展，政府放開了新能源造車準入大門，一定程度上對尚未全面殺入新能源市場的傳統車企形成新的挑戰。

　　圖6: 2020年1-9月國內累計銷量排名前十的新能源乘用車車型及銷量同比

　　根據乘聯會公布的數據，2020年前三季度國內累計銷量排名第一的新能源乘用車車型為特斯拉的Model3，累計銷量約7.99萬輛，約是排名第二的廣汽埃安銷量的2.62倍。在累計銷量排名前十的新能源車型中，特斯拉、蔚來及理想汽車三家造車新勢力榜上有名。