上市券商前三季度營收凈利潤大幅增長 承銷業務發力
針對A股上市券商的2020年三季報，新華財經和面包財經研究員對其經營業績進行了梳理。
目前，A股上市券商共計40家，剔除新近上市的中金公司(行情601995,診股)，截至2020年9月末，其余39家券商合計實現營業收入3650.23億元，較上年同期增長28.03%；實現歸母凈利潤1155.77億元，較上年同期增長39.66%。
營收與歸母凈利潤的大幅增長一方面與A股整體行情回暖有關，另一方面隨著注冊制的不斷推進，A股上市公司家數明顯增多，券商的首發承銷收入增長較快。從數據來看，目前頭部券商的優勢較為明顯，行業集中度較高。
前三季度上市券商營業收入3650.23億元
截至2020年9月末，39家上市券商合計實現營業收入3650.23億元，較上年同期增加799.13億元，增幅為28.03%。整體來看，多數券商營收較上年同期出現明顯增長，僅少數券商出現下降。
圖1: 39家上市券商前三季度營業收入及同比變動
具體來看，截至9月末，上市券商實現營收最高的是中信證券(行情600030,診股)，為419.95億元。海通證券(行情600837,診股)、國泰君安(行情601211,診股)、華泰證券(行情601688,診股)和申萬宏源(行情000166,診股)分別位列第二至第五位，其營業收入分別為282.54億元、257.37億元、243.36億元和214.79億元，與中信證券相比差距較大。
從同比增速來看，36家券商較上年同期出現增長，其中增長最快的是紅塔證券(行情601236,診股)，較2019年同期相比增長了161.40%。其次長城證券(行情002939,診股)、浙商證券(行情601878,診股)、華林證券(行情002945,診股)、中信建投(行情601066,診股)、國金證券(行情600109,診股)、國元證券(行情000728,診股)和中國銀河(行情601881,診股)的同比增速均超過50%。太平洋(行情601099,診股)、山西證券(行情002500,診股)和西南證券(行情600369,診股)的營收較上年同期出現明顯下滑，降幅分別為43.22%、39.89%和18.72%。
上市券商歸母凈利潤同比增長近4成
數據顯示，截至2020年9月末，39家券商合計實現歸母凈利潤1155.77億元，較上年同期增加328.20億元，增幅為39.66%。與營收表現較為一致，多數券商歸母凈利潤較上年同期出現增長，僅個別券商出現下降。
圖2：39家上市券商前三季度歸母凈利潤及同比變化
數據顯示，2020前三季度中信證券實現歸母凈利潤126.61億元，排在榜首且遙遙領先于其他上市券商。國泰君安、華泰證券、海通證券和廣發證券(行情000776,診股)分別實現歸母凈利潤89.52億元、88.39億元、85.02億元和81.40億元，分列第二至第五名。
從同比增速來看，中小券商由于上年同期基數較小等原因，整體增長較快。截至2020年9月末，天風證券(行情601162,診股)實現歸母凈利潤7.02億元，較上年同比增長262.33%；華林證券實現歸母凈利潤6.61億元，較上年同比增長116.08%。另外，中信建投、國金證券、西部證券(行情002673,診股)、東方證券(行情600958,診股)等13家券商的同比增速均超50%。
除此之外，國聯證券(行情601456,診股)、中原證券(行情601375,診股)和太平洋證券的歸母凈利潤出現下滑，較上年同期相比分別下降3.92%、70.13%和75.25%。其中太平洋證券是唯一一家營收、凈利潤同時出現下降的券商。
前三季券商行業首發承銷規模增長1.5倍
上市券商整體業績的快速增長與證券市場回暖、交投活躍有直接關系。截至2020年9月末，上證指數、深證成指、創業板指累計分別上漲5.51%、23.74%、43.19%。A股累計成交金額達158.39萬億元，已超去年A股全年累計成交金額。
除此之外，隨著科創板制度建設持續完善，以及創業板注冊制改革提速，今年以來券商的首發承銷業務出現明顯增長。
Wind數據顯示，截至2020年9月末，券商行業首發承銷金額為3557.38億元，較上年同期增加2155.97億元，增幅為153.84%。總承銷家數為338家，較上年同期增加186家。總承銷及保薦費用合計達175.81億元，較上年同期增加107.29億元，增幅達156.59%。（注：“承銷金額”和“承銷費用”按照承銷商實際配額統計，如果沒有公布實際配額，則按照聯席保薦機構數量做算術平均分配）
圖3：近5年1-9月券商行業首發承銷情況
從具體的券商來看，首發承銷收入最高的是中信建投。截至9月末，該公司承銷及保薦收入18.94億元，占全部市場10.85%，總承銷家數為26家，首發募集資金達668.62億元。中信證券和中金公司緊隨其后，承銷及保薦收入分別為16.53億元和16.15億元，總承銷家數分別為26家和25家，首發承銷募集資金分別為338億元和402.72億元。
以下為2020年1-9月首發承銷及保薦收入超過3億元的券商：
圖4：部分券商2020年1-9月首發承銷及保薦收入
數據顯示，以上15家券商多為腰部以上券商。截至9月末，以上15家券商合計實現承銷及保薦收入135.80億元，占全部市場77.8%；首發承銷家數合計為235家，占全部市場69.53%；首發募集資金合計為2776.61億元，占全部市場78.05%。
總體來看，今年以來券商在首發承銷業務上呈現出快速增長狀態，也成為其新的業績增長點。目前頭部券商的優勢較為明顯，行業集中度較高。