RCEP協議助力內外雙循環
近日，東盟十國以及中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭十五個國家正式簽署區域全面經濟伙伴關系協定(RCEP)，標志著全球規模最大的區域自由貿易協定正式達成。RCEP的正式簽署不僅僅代表著亞太貿易一體化的推進，更代表著新的全球化秩序正在重新建立。對于中國而言，RCEP將有效促進內需和進出口貿易的聯動，內外雙循環將是未來國內經濟穩步發展的有力保障。
業內人士認為，RCEP簽署短期有望提振市場情緒，建議關注港口航運、制造產業鏈等認為區域全面經濟伙伴關系協定的簽署對A股市場的影響短期更多是市場情緒的提振，中長期看有助于我國經濟高質量發展尤其是優勢產業、龍頭企業全球競爭力的提升，龍頭公司有望獲得更高的估值溢價，后續建議繼續關注關稅等落地情況、印度是否回歸、更多經濟體的融入等。
事件驅動 中日韓等15國正式簽署RCEP
近日，東盟十國以及中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭十五個國家正式簽署區域全面經濟伙伴關系協定(RCEP)，標志著全球規模最大的區域自由貿易協定正式達成。
當前貿易單邊主義和保護主義抬頭的背景下，RCEP的達成將促進亞洲區域的經貿穩定繁榮。2019年，RCEP的15個成員國總人口達22.7億，GDP達26萬億美元，出口總額達5.2萬億美元，均占全球總量約30%。RCEP自貿區的建成意味著全球約1/3的經濟體量將形成一體化大市場，也將成為新時期我國擴大對外開放的重要平臺。
目前，我國與RCEP成員貿易總額約占我國對外貿易總額的1/3，來自成員國實際投資占我國實際吸引外資的比重超過10%。RECP的落地將會消除95%以上的關稅壁壘，90%以上的稅目將實現零關稅。同時，到2025年，RCEP有望帶動成員國出口、對外投資存量、GDP分別比基線多增長10.4%、2.6%、1.8%，極大的保障了當前亞洲、澳洲區域內經濟貿易穩定。
RCEP協定落地標志著中日貿易進入全新的發展階段。通過RCEP，我國首次與日本建立了自貿關系，這也是我國首次與世界前十的經濟體簽署自貿協定，使我國與自貿伙伴貿易覆蓋率增加至35%左右。實際上，2019年中日雙邊貿易額度達到了3147億美元，日本是中國第五大進口來源和出口市場，分別占中國出口和進口額度的8.3%和5.7%;而中國則是日本第一大進口來源和第二大出口市場，分別占日本進口和出口額度的23.5%和19.1%。
中國和日本作為亞洲地區的制造業和貿易大國，在RCEP協定下，有利于更進一步推動兩國區域供應鏈和價值鏈融合，為未來區域內進一步的開放和融合奠定了基礎。
宏觀影響 RCEP協議打通內外雙循環
RCEP協議內容包括二十章節，在貨物貿易、服務貿易、電子商務、投資等經濟領域逐步實現關稅以及歧視性政策的消除，并且在競爭機制、知識產權保護等方面給出了詳盡的規定。在貨物貿易方面，90%以上的貨物貿易有望實現零關稅;在電子商務方面增加了新的便利化規則;在服務貿易和投資方面減少了準入障礙。
RCEP的正式簽署不僅僅代表著亞太貿易一體化的推進，更代表著新的全球化秩序正在重新建立。對于中國而言，RCEP將有效促進內需和進出口貿易的聯動，內外雙循環將是未來國內經濟穩步發展的有力保障。通過對于澳大利亞、新西蘭等上游資源國以及各國消費市場的有效整合，上下游國家能夠發揮相應優勢，在大部分關稅免除的協議下，將顯著促進各國之間的無障礙貿易交流，實現各國多贏的局面。
從進出口貿易角度來看，RCEP將有效消除成員國之間的關稅貿易壁壘，充分發揮各國產業鏈優勢，例如中國從新西蘭進口羊毛、從澳大利亞進口鐵礦石，進一步加工為服裝、工業制品后出口給個成員國，將有效降低貿易成本，促進各國消費和投資，實現多贏的局面。
對于國內而言，一方面將促進國內出口行業的發展，有效拉動出口需求，實現內外雙循環的格局;另一方面，進口成本將有效降低，從資源國新西蘭以及澳大利亞、高端制造國日本和韓國進口成本將有望降低，可以促進國內消費、跨境電商以及高端科技行業的發展。
此外，區域性貿易協定RCEP的簽訂將加快人民幣國際化的深化進程，隨著貨物貿易、服務貿易、投資等領域的相關壁壘和障礙的逐步消除，成員國之間的貿易和投資自由化將有效促進以人民幣為計價單位的交易形式，同時東盟本就是人民幣國際化的大本營，未來成員國之間的進一步深化交流將顯著加快人民幣國際化進程。
投資機會 多行業受益RCEP協議簽訂
華泰證券(行情601688,診股)認為，RCEP簽署短期有望提振市場情緒，建議關注港口航運、制造產業鏈等認為區域全面經濟伙伴關系協定的簽署對A股市場的影響短期更多是市場情緒的提振，中長期看有助于我國經濟高質量發展尤其是優勢產業、龍頭企業全球競爭力的提升，龍頭公司有望獲得更高的估值溢價，后續建議繼續關注關稅等落地情況、印度是否回歸、更多經濟體的融入等。
配置方面，華泰證券建議關注三條主線：一是受益于國際經貿往來更加活躍的交運，如港口航運、物流等;二是中國向其余十四國出口規模占比高的行業，電氣設備、機械、紡服、家具等;三是我國作為全球最大的制造國，加入RCEP有望降低制造成本(如鐵礦石)并擴大市場空間，制造產業鏈或將受益。
中金公司(行情601995,診股)表示，長期來看RCEP協定有助于15國間貿易成本的下降，將增強國內化工產品的中長期競爭力，帶動產業鏈景氣度上行。看好萬華化學(行情600309,診股)(聚氨酯);龍蟒佰利(行情002601,診股)(鈦白粉);華峰氨綸(行情002064,診股)(氨綸);三友化工(行情600409,診股)(粘膠);桐昆股份(行情601233,診股)、恒逸石化(行情000703,診股)(滌綸);浙江龍盛(行情600352,診股)、閏土股份(行情002440,診股)(染料)。
西部證券(行情002673,診股)指出，在RCEP協議減免關稅、增加電子商務便利化新規則的背景下，跨境電商企業有望直接受益，建議關注具有強大研發和品牌實力的跨境電商安克創新(行情300866,診股)。此外，RCEP協議對免稅和化妝品行業的影響有限，行業內企業可憑借自身優勢抵御沖擊，免稅行業繼續建議關注中國中免(行情601888,診股)，化妝品行業繼續建議關注珀萊雅(行情603605,診股)、丸美股份(行情603983,診股)和上海家化(行情600315,診股)。
安信證券亦表示，RCEP將降低中國與各成員國之間貿易壁壘，提升全球競爭力，加速國富民強、產業復興。整體而言，有利于居民收入提升，拉動消費行業增長，利好消費板塊。
分行業而言，主要利好原料、代工企業，出口價格優勢提升、有望獲取更多訂單，對應標的華熙生物(行情688363,診股)、魯商發展(行情600223,診股)、青松股份(行情300132,診股)、科思股份(行情300856,診股);跨境電商整體受益，對應標的安克創新、星徽精密(行情300464,診股);進口型企業進口成本有望降低，愛美客(行情300896,診股)、珀萊雅、丸美股份部分原材料、產品于成員國進口;經濟活力提升有望推動商旅復蘇，推動酒店業發展，對應標的錦江股份、首旅酒店(行情600258,診股);東南亞及日韓等出境游環境有望更穩固，對應標的眾信旅游(行情002707,診股)、凱撒旅游。此外，對免稅行業影響或較為有限免稅品類中香化產品受關稅影響較小，受關稅影響較大的精品類則多進口自歐美。