2021年國內粗鋼需求或增至11億噸 鋼鐵板塊估值有望繼續(xù)抬升
11月以來，在需求的強勁推動下，國內鋼材價格屢次創(chuàng)出新高，粗鋼產(chǎn)量也高位運行。蘭格鋼鐵經(jīng)濟研究中心首席分析師陳克新指出，2020年中國鋼材市場體量繼續(xù)擴容，表觀消費量將躍上10億噸粗鋼新臺階，實現(xiàn)歷史性突破。預計2021年鋼材市場總量需求繼續(xù)穩(wěn)定增長，有可能達到11億噸，再創(chuàng)新高。
產(chǎn)量維持高位
受下游基建、房地產(chǎn)開工率提升等因素影響，今年以來，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)銷量整體超預期。特別是“金九銀十”的旺季期間，行業(yè)產(chǎn)銷量同比增長幅度明顯。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年10月，粗鋼產(chǎn)量9220萬噸，環(huán)比下降0.4%，同比增長12.7%；生鐵產(chǎn)量7617萬噸，環(huán)比上升0.5%，同比增長9.4%；鋼材產(chǎn)量11848萬噸，環(huán)比上升0.4%，同比增長14.2%。10月，在下游需求明顯放量的帶動下，國內鋼材市場呈現(xiàn)震蕩反彈的走勢，雖然環(huán)保限產(chǎn)政策制約著鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)，產(chǎn)能釋放速度有所放緩，但鋼鐵產(chǎn)量依舊維持在高位。
11月以來，國內鋼材市場呈現(xiàn)快速拉漲的態(tài)勢，國內鋼材價格屢次創(chuàng)出新高。在這種氛圍的烘托下，國內鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)雖然受到環(huán)保限產(chǎn)政策的制約，但限產(chǎn)效果并不顯著。
蘭格鋼鐵網(wǎng)調研數(shù)據(jù)顯示，11月前兩周，全國百家中小鋼企高爐開工率為86.25%，較10月（86.45%）下降0.2個百分點，但依然高出去年同期7.75個百分點。11月鋼鐵產(chǎn)量將可能會再次沖高，全國粗鋼日產(chǎn)或再次沖上300萬噸大關，其中重點大中型鋼鐵企業(yè)平均粗鋼旬產(chǎn)將維持在216萬噸左右。
針對短期內鋼鐵行業(yè)的走勢，蘭格鋼鐵網(wǎng)指出，對于國內鋼材市場而言，基建投資維持小幅回暖態(tài)勢，同時地產(chǎn)行業(yè)也表現(xiàn)出較強的韌性，而整體制造行業(yè)回升態(tài)勢也較為明顯，從而使得下游需求的釋放明顯超出預期，但傳統(tǒng)需求淡季正在逐步走來，整體的用鋼需求也將逐步轉淡。
中泰證券(行情600918,診股)研報顯示，近期經(jīng)濟基本面好于市場預期，同時資金面偏緊，疊加海外疫苗等一系列因素，市場風格開始切換。近期，庫存及成交數(shù)據(jù)仍然反映需求較強，這一點可能與今年暖冬淡季延遲有關。隨著北方大范圍降雪的開始，未來需求將逐步切換至淡季。預計11月下旬社會庫存去化將放緩。需求的季節(jié)性變化與價格之間并無明顯相關性，此前高企的社會庫存已經(jīng)在淡季前得到相當程度的消化，庫存壓力緩解，只要需求同比不明顯轉差，價格就有望在短期維持強勢。
需求繼續(xù)增長
陳克新稱，2021年全國鋼材消費需求將繼續(xù)增長。其中，粗鋼表觀消費量預計將會超過10.6億噸，增幅在4%以上。預計全年粗鋼直接出口量（鋼材折算）8000萬噸左右，出口水平由降轉升。上述兩個方面相加，預計2021年中國全部粗鋼需求量或將達到11億噸，比上年增長5%左右。
針對粗鋼需求量增長的原因，蘭格鋼鐵網(wǎng)指出，2021年，宏觀經(jīng)濟將普遍提速，包括國內市場與國際市場兩個層面。
國內市場方面，預計新一年繼續(xù)以補短板、基礎設施投資作為經(jīng)濟穩(wěn)增長的重要抓手，房地產(chǎn)投資依舊保持較高速度增長，這將使得2021年中國鋼材國內消費繼續(xù)得到強化。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年10月，國內納入統(tǒng)計的25家主機制造企業(yè)共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品27331臺，同比漲幅達到60.5%。這是挖掘機銷售數(shù)據(jù)連續(xù)7個月同比增速超過50%。挖掘機銷量連續(xù)保持高增長，預示我國基建投資項目密集開工，基建投資增速進一步加快。這不僅預示著新一年內鋼材國內總量需求繼續(xù)得到強化，還意味著建筑用鋼材在需求總量中的強勢地位。
國際市場方面，預計新一年內歐美國家有可能實施大規(guī)模財政刺激政策，并且不會退出極度寬松貨幣政策。在宏觀經(jīng)濟預期復蘇的同時，全球制造業(yè)也顯現(xiàn)向好趨勢。全球制造業(yè)趨勢向好，歐美國家大概率會實施大規(guī)模財政刺激政策等利好，對于世界鋼材需求及中國外需環(huán)境改善，都是一個好消息，尤其是在鋼材的間接出口方面。2020年，中國鋼材間接出口形勢遠比預期的要好。據(jù)海關統(tǒng)計，今年前10個月，我國出口機電產(chǎn)品8.45萬億元，同比增長3.8%，占出口總值的59%。預計新一年內歐美國家機電產(chǎn)品生產(chǎn)會繼續(xù)受到疫情沖擊，中國機電產(chǎn)品出口替代效應增強，刺激中國機電產(chǎn)品出口提速，致使鋼材間接出口獲得強化。
需求結構方面，業(yè)內人士指出，預計2021年中國鋼材需求結構將延續(xù)2020年的兩大特點：總量需求中突出國內需求；國內需求中突出建筑用鋼材需求。
機構建議關注鋼鐵股行情
值得注意的是，“金九銀十”旺季周期以來，不少鋼鐵類上市公司的股價出現(xiàn)了明顯抬升。短期內，鋼鐵股作為周期性板塊的代表，獲得了不錯的超額收益。
中泰證券稱，與三季度鋼價的成本推動不同，本輪鋼價上漲確實帶來了噸鋼盈利的改善，尤其是受益于下游汽車家電景氣及產(chǎn)能增量有限的冷軋品種，盈利已經(jīng)恢復至較高水平，預計四季度行業(yè)盈利將上一個臺階，可以繼續(xù)關注鋼鐵股行情。
中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，已發(fā)布全年業(yè)績預告的鋼鐵上市公司整體保持了較高的盈利性。其中，金洲管道(行情002443,診股)預計2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤為49589.51萬元至63364.38萬元，同比增長80%至130%。公司稱，湖州金洲公司資產(chǎn)被政策性征收，確認大額資產(chǎn)處置收益，致非經(jīng)常性損益大幅增長。此外，公司主營業(yè)務盈利能力持續(xù)增強。
ST撫鋼(行情600399,診股)則預計2020年全年續(xù)盈。公司表示，2020年，公司采取以“產(chǎn)品開發(fā)結構調整，挖潛節(jié)支降本增效”為主要經(jīng)營措施，嚴格控制制造成本，同時通過產(chǎn)品結構調整，公司高附加值產(chǎn)品訂單持續(xù)增長，為公司盈利能力提供了有力支撐。預計2020年度公司將持續(xù)保持盈利。
中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林接受中國證券報記者采訪時指出，現(xiàn)階段鋼鐵行業(yè)的估值適中，行業(yè)中企業(yè)需要區(qū)別對待。鋼鐵行業(yè)是比較成熟的行業(yè)，其估值平穩(wěn)狀況下應該在10倍-15倍左右。如果全球疫情問題解決，在經(jīng)濟復蘇背景下，未來一段時間會引來不錯的需求提升，所以鋼鐵行業(yè)中期可看好，但長期依然是過剩產(chǎn)業(yè)。
盤和林預計，鋼鐵行業(yè)后市大概率會分化。其中，受產(chǎn)能過剩影響，以粗鋼為主要輸出產(chǎn)品的上市公司業(yè)績將隨著鋼材價格上下起伏，屬于典型的行業(yè)周期特征。但預計部分鋼鐵企業(yè)通過轉型逐步會向精鋼領域進發(fā)，通過工藝提升和研發(fā)，向鋼鐵制品的下游延伸，而不是單純輸出粗鋼產(chǎn)品，此類企業(yè)未來會周期弱化，逐步增強競爭力。