業(yè)績(jī)“有保證” 軍工股吹起進(jìn)攻號(hào)角
基本面持續(xù)向好預(yù)期下，沉寂多時(shí)的軍工股再度爆發(fā)。機(jī)構(gòu)研報(bào)指出，軍工行業(yè)進(jìn)入3年爆發(fā)增長(zhǎng)期，軍工訂單作為景氣度先行指標(biāo)將打破市場(chǎng)質(zhì)疑，預(yù)計(jì)11月至12月軍工訂單或?qū)⒚芗尫拧漠a(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、國(guó)防政策直至軍工訂單3個(gè)角度，都可以明確未來(lái)3年軍工將進(jìn)入爆發(fā)增長(zhǎng)期。
軍工股“王者歸來(lái)”
沉寂多時(shí)的軍工股再度崛起。上周五，航發(fā)科技(行情600391,診股)等漲停板，晨曦航空(行情300581,診股)、西部超導(dǎo)(行情688122,診股)、中航飛機(jī)(行情000768,診股)、洪都航空(行情600316,診股)、航錦科技(行情000818,診股)等漲幅超過(guò)5%。而在這之前，晨曦航空、中航飛機(jī)、洪都航空、長(zhǎng)鷹信質(zhì)(行情002664,診股)等軍工股已吹起進(jìn)攻號(hào)角。
相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周軍工板塊整體上漲4.99%，遠(yuǎn)跑贏同期大盤(pán)表現(xiàn)（滬指期累計(jì)漲幅2.04%、深成指漲幅0.71%），位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅榜前列，61只成份股實(shí)現(xiàn)上漲，占比近八成。此外，軍工板塊有34只個(gè)股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢(shì)。其中，20只個(gè)股上周累計(jì)大單資金凈流入超2000萬(wàn)元。航發(fā)科技累計(jì)獲大單資金凈流入2.72億元，洪都航空、中航沈飛(行情600760,診股)等個(gè)股累計(jì)大單資金凈流入也超過(guò)1億元。
分析認(rèn)為，軍工這輪走強(qiáng)背后是板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“有保證”，實(shí)際上是業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的。國(guó)盛證券研報(bào)指出，軍工行業(yè)進(jìn)入3年爆發(fā)增長(zhǎng)期，軍工訂單作為景氣度先行指標(biāo)將打破市場(chǎng)質(zhì)疑，預(yù)計(jì)11月至12月軍工訂單或?qū)⒚芗尫拧漠a(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、國(guó)防政策直至軍工訂單3個(gè)角度，都可以明確未來(lái)3年軍工將進(jìn)入爆發(fā)增長(zhǎng)期。
富國(guó)軍工龍頭ETF基金經(jīng)理王樂(lè)樂(lè)表示，軍工行業(yè)的需求主要來(lái)自于軍費(fèi)預(yù)算，相對(duì)來(lái)說(shuō)比較穩(wěn)健，不會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)太大的影響，像2020年軍費(fèi)預(yù)算6.6%，保持了相對(duì)穩(wěn)健的增長(zhǎng)。而且伴隨著過(guò)去幾年各個(gè)軍種新式主戰(zhàn)裝備的陸續(xù)定型，成熟度越來(lái)越穩(wěn)定，按照以往經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)兩到三年將進(jìn)入新式裝備加速列裝的階段，同時(shí)疊加軍隊(duì)訓(xùn)練越來(lái)越要求實(shí)戰(zhàn)化，軍工龍頭企業(yè)的需求端景氣度會(huì)持續(xù)改善。
“過(guò)去20年，我們國(guó)家軍工行業(yè)確實(shí)在國(guó)家政策大力支持下獲得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。但如果去跟我們的經(jīng)濟(jì)體量和想獲得的大國(guó)話語(yǔ)權(quán)相比較，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。我們國(guó)家軍費(fèi)占GDP的比重是比較低的，目前只有1.87%，像美國(guó)、俄羅斯都是3%以上的水平，長(zhǎng)期來(lái)看，仍然有比較大的提升空間。”王樂(lè)樂(lè)指出，市場(chǎng)普遍預(yù)期軍工行業(yè)在未來(lái)五年凈利潤(rùn)復(fù)合增速可以提升至30%左右的水平。
在太平洋(行情601099,診股)證券行業(yè)策略分析師馬捷看來(lái)，國(guó)防預(yù)算保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，軍工行業(yè)抗周期性凸顯。在目前較為特殊的背景下，估計(jì)近幾年裝備費(fèi)用支出增速或?qū)⑦_(dá)到15%，帶動(dòng)軍工行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。馬捷進(jìn)一步表示，軍改之后軍工行業(yè)需求開(kāi)始復(fù)蘇，部分細(xì)分板塊（上游材料、電子等）龍頭企業(yè)在2019年已經(jīng)體現(xiàn)出業(yè)績(jī)的快速提升，走出了結(jié)構(gòu)性的獨(dú)立行情。今年在疫情背景下，軍工行業(yè)整體體現(xiàn)出極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)性，板塊需求和業(yè)績(jī)整體提升。
國(guó)海證券(行情000750,診股)則指出，從業(yè)績(jī)角度看，軍工行業(yè)迎來(lái)十三五收官之年和國(guó)防建設(shè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)持續(xù)加速，行業(yè)訂單有望大量釋放，支撐業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)；從估值角度看，當(dāng)前板塊整體估值水平具備向上的空間；從改革角度看，改革持續(xù)深化下，資產(chǎn)證券化和股權(quán)激勵(lì)等改革舉措與上市公司關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)，改革利好逐漸顯現(xiàn)。
機(jī)構(gòu)看好軍工股2021年表現(xiàn)
事實(shí)上，機(jī)構(gòu)普遍看好軍工股在2021年的表現(xiàn)。方正證券(行情601901,診股)在2021年A股投資策略報(bào)告中指出，面對(duì)百年之大變局，外圍不確定性因素加大，這些都對(duì)我國(guó)的國(guó)防事業(yè)提出了更高要求。在宏觀經(jīng)濟(jì)受疫情影響的大環(huán)境下，軍工行業(yè)仍然能保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，體現(xiàn)行業(yè)的高確定性。因此，看好軍工產(chǎn)業(yè)2021年投資機(jī)會(huì)。
民生證券指出，2020年前三季度軍工核心資產(chǎn)69家上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1910.92億元，同比增長(zhǎng)13.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)149.92億元，同比增長(zhǎng)33.40%。單季度來(lái)看，Q3軍工行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入715.04億元，同比增長(zhǎng)31.84%；歸母凈利潤(rùn)為54.67億元，同比增長(zhǎng)44.13%，三季度在收入和業(yè)績(jī)上增速顯著提升，反映軍工整體景氣度提升。隨著未來(lái)5年武器裝備采購(gòu)預(yù)期不斷得到驗(yàn)證，軍工核心資產(chǎn)基本面有望持續(xù)提升。
“今年三季度業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確立，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)可期。”中信建投(行情601066,診股)證券在最新研報(bào)中指出，行業(yè)2020年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)14.98%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51.00%，毛利率為18.56%，全年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。可以看到，軍工板塊三季報(bào)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，行業(yè)景氣度持續(xù)提升，建議關(guān)注軍工板塊2021年投資機(jī)會(huì)。
華西證券(行情002926,診股)軍工行業(yè)首席分析師陸洲表示，在我國(guó)“去房地產(chǎn)化”的發(fā)展進(jìn)程中，軍工產(chǎn)業(yè)將成為中國(guó)新一輪科技革命的發(fā)端。當(dāng)前，圍繞航空航天新材料、新一代飛機(jī)型號(hào)、衛(wèi)星導(dǎo)航等領(lǐng)域，國(guó)家投入規(guī)模快速增長(zhǎng)，軍品訂單預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度加快，相關(guān)企業(yè)普遍任務(wù)量激增，產(chǎn)能緊張。軍工作為典型的高科技行業(yè)，已經(jīng)進(jìn)入3-5年的強(qiáng)周期。隨著利益分配機(jī)制、軍品采購(gòu)定價(jià)體系、員工激勵(lì)機(jī)制等關(guān)系的理順，軍工行業(yè)有望釋放出巨大紅利。
申萬(wàn)宏源(行情000166,診股)研報(bào)指出，軍工當(dāng)前估值和機(jī)構(gòu)配置比例均處于歷史低位，行業(yè)整體配置性價(jià)比較高。建議重點(diǎn)關(guān)注中航飛機(jī)、中航沈飛（600760）、航發(fā)動(dòng)力(行情600893,診股)、中直股份(行情600038,診股)；高端原材料領(lǐng)域建議關(guān)注碳纖維復(fù)材及鈦合金優(yōu)質(zhì)賽道，中航高科(行情600862,診股)、寶鈦股份(行情600456,診股)、火炬電子(行情603678,診股)為細(xì)分龍頭；航天防務(wù)武器建議關(guān)注航天電器(行情002025,診股)等。
國(guó)海證券建議關(guān)注景氣度高、確定性強(qiáng)、業(yè)績(jī)有望持續(xù)兌現(xiàn)的方向，如航空發(fā)動(dòng)機(jī)、主戰(zhàn)裝備上量、軍工信息化等，以及具有較強(qiáng)改革預(yù)期的相關(guān)標(biāo)的。（1）航空發(fā)動(dòng)機(jī)：航發(fā)動(dòng)力、航發(fā)科技、航發(fā)控制(行情000738,診股)、華伍股份(行情300095,診股)、鋼研高納(行情300034,診股)等。（2）主戰(zhàn)裝備上量：中直股份、洪都航空、中航沈飛、中航飛機(jī)、中航機(jī)電(行情002013,診股)（002013等。（3）軍工信息化：航天電器、航錦科技、中航光電(行情002179,診股)、星網(wǎng)宇達(dá)(行情002829,診股)、等；（4）軍工材料：中航高科（600862）、楚江新材(行情002171,診股)等。（5）改革預(yù)期：中航機(jī)電、中航電子(行情600372,診股)、國(guó)睿科技(行情600562,診股)等。