投機交易過度參與 鐵礦石價格飆升鋼企焦慮

　　過去一個月，是鐵礦石多頭的狂歡節。

　　12月11日，鐵礦石主力合約期貨價一度突破千元大關，漲到1042元/噸，創上市以來最高價，一個多月漲幅接近30%。同一天，普氏62%鐵礦石價格指數達160.7美元/噸，漲幅較年初超過70%。

　　鐵礦石價格的“瘋狂”飆升，讓中國鋼鐵業焦慮不安。12月13日，某大型鋼企期貨部負責人李磊（化名）對時代周報記者坦言，鐵礦石的接連漲價鋼企承受不起。通常1噸半左右的鐵礦石才能夠出1噸的鐵水，還需要焦炭等爐料，而鋼材的漲幅跟不上成本漲價，疊加人力、財務成本，自然虧損。

　　“據測算，今年以來，鐵礦石價格已上漲60%，但鋼材價格漲幅不到10%?！?2月12日，中國鋼鐵工業協會副會長兼秘書長屈秀麗在2020中國鋼鐵技術經濟高端論壇上表示，鐵礦石價格高位不斷攀升，預計后期鋼鐵行業虧損面將擴大，不利于產業鏈供應鏈穩定。

　　12月10日，中國鋼鐵工業協會組織鋼鐵企業召開鐵礦石市場座談會，與會企業認為鐵礦石價格上漲已偏離供需基本面，資本炒作跡象明顯。一致呼吁國家市場監督管理總局和中國證監會采取有效措施。

　　自12月14日交易時起，大連商品交易所針對鐵礦石期貨I2105合約交易限額舉措將落地，這是繼12月3日后第二次針對該期貨合約下達的交易限額令。

　　鐵礦石為何瘋漲？

　　“從鐵礦石自身基本面來講，國內持續旺盛的基建、制造業需求，鋼廠對鐵礦石等生產原料的需求亦隨之水漲船高。”12月12日，找鋼網行業大數據研究院分析師王艷玲對時代周報記者表示，鐵礦石全球供應持續收縮背景下，供需錯配的矛盾日益激化，進而助推礦價節節攀升。

　　從需求端來看，鋼企對鐵礦石的需求確實在加大。

　　中國鋼鐵工業協會數據顯示，2020年1―10月，全國粗鋼產量8.74億噸，同比增長5.5%；生鐵產量7.42億噸，同比增長4.3%。據中國鋼鐵工業協會測算，今年粗鋼產量將突破10億噸，比去年增長約5%。

　　從供應端看，12月14日，冶金工業規劃研究院黨委書記、中國鋼鐵工業協會副會長李新創回復時代周報記者采訪時稱，全球鐵礦石供應偏緊。

　　按照李新創提供的數據，2020年前三季度，淡水河谷粉礦產量2.2億噸，同比減少3.5%，球團產量2256萬噸，同比減少30.3%；FMG產量1.3億噸，同比減少4.58%；BHP產量1.93億噸，同比增長7.3%；力拓產量2.6億噸，同比增長1.5%。

　　海關總署最新數據顯示，2020年11月，中國進口鐵礦砂及其精礦（鐵礦石）9815萬噸，月環比減少859.2萬噸，降幅8.05%，10月份為降幅1.66%。

　　“新冠肺炎疫情導致國外礦山的經營效率降低，但并非開采能力下降，運轉周期加長，但供應量非常充足。只是鋼企買礦意愿強烈，透支著鐵礦石上漲行情?！崩罾谡J為，鐵礦石供應端并沒有出現問題。

　　總體來看，1—11月，中國累計進口鐵礦石10.73億噸，同比增加1.06億噸，增幅11%。

　　在李磊看來，鐵礦石價格短期的瘋狂拉升透露著炒作意味。

　　“需求是一方面，更準確說是國內外資本看到了這種需求的增長，借機炒作?！崩罾谡f，這種炒作很難被界定，參與炒作的企業或機構可以說自己是正常套期保值。

　　李新創則坦言，鐵礦石定價機制過度依賴普氏指數等工具，存在小樣本決定大樣本市場定價、定價機制不完善等問題。此外，投機交易過度參與期貨市場，在鐵礦石市場出現真假難辨的消息時，助推了價格的大幅波動。

　　12月6日，中鋼協表示，近期鐵礦石價格大漲偏離供需基本面，存在貿易商招標異常助推指數上漲、期貨市場臨近交割月多頭逼倉等人為制造市場緊張行為，呼吁相關監管部門介入。

　　12月以來，大商所對鐵礦石期貨監管頻頻出手，不僅發布市場風險提示函，調整交易保證金水平和交易限額，還就定期調整品牌升貼水及增設可交割品牌公開征求意見。

　　建信期貨研報總結認為，四季度以來鐵礦石價格大幅走高，其中包含供需基本面、資金面、消息面、下游利潤、宏觀經濟預期以及游資等因素，是多種因素共同作用的結果。

　　李磊擔憂道：“近兩年國有資本重新介入鐵礦石和鋼材貿易領域較深，其資金成本優勢，也是支撐黑色系商品市場價格重要因素，但是隨著國有資本成為市場資金的主要提供者，一旦鐵礦石或鋼材等價格出現大幅波動，引發市場恐慌，恐重現2012年鋼貿崩盤的故事?！?/P>

　　鋼企盈利難度加大

　　盡管助推鐵礦石瘋漲的原因繁多，主因更是有所爭議。但其價格之高，已然扼制住鋼企命運的“咽喉”。

　　按國家海關總署的數據，2010年前11個月，中國共進口鐵礦石10.73億噸。這意味著鐵礦石價格每噸增加10美元，中國每年新增進口成本就超過100億美元。而這些也將化作中國鋼企的成本，吞噬著鋼企的利潤。

　　從李新創提供的數據來看，2020年6―9月鋼協統計會員企業鋼材利潤分別為340元/噸、312元/噸、314元/噸、326元/噸，虧損企業戶數分別為9個、6個、5個、13個，同時段鐵礦石價格維持在高位（漲幅約20%），鋼材價格漲幅有限（漲幅約6%），鋼鐵企業實現穩定經營，利潤保持相對平穩水平。

　　“近兩三個月，鐵礦石價格的飆升及煤炭、焦炭等其他原材料價格的大幅上漲不斷侵蝕鋼廠的利潤，一部分鋼鐵企業的銷售利潤已大幅下降，虧損經營的鋼企增多?！崩钚聞摫硎?。

　　李新創稱，從大宗原燃料價格變化對鋼材成本影響看，近兩個月進口鐵礦石價格上漲17.5%，受此影響每噸鋼材成本約上漲10%，而同期鋼材價格漲幅僅為5.5%，成本上漲幅度遠超價格上漲，估計因鐵礦石等大宗原燃料價格大幅上漲，鋼鐵企業每噸鋼材約有100元利潤受到擠壓。

　　12月10日，寶鋼股份(行情600019,診股)發布2021年1月出廠價，核心產品較上月全面上調。其中，熱軋、普冷、厚板、鍍鋅和彩涂分別上調400元/噸、500元/噸、300元/噸、500元/噸和400元/噸。

　　李磊坦言，即使鋼企產品漲價也不能覆蓋成本壓力，因為產品價格也不能盲目上漲，在合理區間內的價格調整并不能抵擋鐵礦石的瘋漲。

　　王艷玲預計，短期內鐵礦石價格大概率仍將保持高位強勢運行。不過隨著年關將近，天氣又逐漸嚴寒，下游工地施工節奏有望由北向南逐步放緩，制造業需求亦可能因春節因素而出現回落，中期來看，供需矛盾一旦緩和，鐵礦石價格有大起大落風險。

　　“在目前鐵礦石大幅上漲局面下，鋼鐵企業很難采取有效措施大幅降低成本，建議可多用國內礦、減少高價位采購、合理利用金融對沖工具等一定程度降低采購成本?！崩钚聞撎寡?。

　　“不斷提高國內廢鋼資源利用率，積極推動廢鋼進口政策的改革落地，盡可能地擴大鋼鐵生產所需的鐵元素替代資源儲備?！蓖跗G玲建議，還要有意識地對海外礦山進行中長期投資與布局，為鋼鐵生產原料的供應安全保駕護航。