政策加速污水資源化千億需求釋放 膜處理相關公司受益
污水資源化政策千呼萬喚始出來，將提升再生水利用比例。近日，發改委等10部委發布的《關于推進污水資源化利用的指導意見》明確提出，到2025年，全國污水收集效能顯著提升，縣城及城市污水處理能力基本滿足當地經濟社會發展需要，水環境敏感地區污水處理基本實現提標升級。
業內人士認為，指導意見明確提出我國污水資源化利用的近期目標，千億市場空間加速開啟，“十四五”期間膜工藝投資空間達1100億元，污水資源化政策利好膜技術公司。
事件驅動 污水資源化利用意見出臺
1月11日，國家發展改革委等10部門聯合發布了 《關于推進污水資源化利用的指導意見》（以下簡稱《意見》）。
《意見》指出，兩個階段性目標，到2025年，全國污水收集效能顯著提升，縣城及城市污水處理能力基本滿足當地經濟社會發展需要，水環境敏感地區污水處理基本實現提標升級；全國地級及以上缺水城市再生水利用率達到25%以上，京津冀地區達到35%以上。到2035年，形成系統、安全、環保、經濟的污水資源化利用格局。
《意見》強調，在推進重點領域污水資源化利用方面：要加快推動城鎮生活污水資源化利用、積極推動工業廢水資源化利用、穩妥推進農業農村污水資源化利用；在實施污水資源化利用重點工程方面：實施污水收集及資源化利用設施建設工程、實施區域再生水循環利用工程、實施工業廢水循環利用工程、實施農業農村污水以用促治工程、實施污水近零排放科技創新試點工程、綜合開展污水資源化利用試點示范。
當前，我國缺水情況日益嚴重，而污水資源化利用尚處于起步階段，《意見》的下達有助于加速推動污水資源化利用的發展，緩解水資源短缺情況，提高水資源利用的經濟性。
《意見》提出，從健全法規標準、構建政策體系、健全價格機制、完善財金政策、強化科技支撐等五方面健全污水資源化利用體制機制。最為關鍵是在健全價格機制上，提議建立使用者付費制度，放開再生水政府定價，由再生水供應企業和用戶按照優質優價的原則自主協商定價；在完善財金政策上，加大中央財政資金對污水資源化利用的投入力度，支持地方政府專項債券用于符合條件的污水資源化利用建設項目。
市場前景 水處理產業鏈需求持續提升
污水資源政策經歷多次修改最終發布，市場對于本次指導意見的出臺期待已久，本次文件為我國污水資源化利用工作指明方向，將提升污水資源化利用比例。
根據住建部統計數據，2017-2019年，我國城市市政污水再生利用率分別為14.49%、16.40%、20.93%，呈現了一個穩步提升態勢，但距離2025年25%以上的目標還是存在一定差距。
從重點城市來看，天津市2025年目標是35%，截至2019年污水再生利用率僅為23.63%，還有很大的提升空間。缺水較為嚴重的西部地區均未到達25%的目標，且存在一定差距，像陜西省、甘肅省2019年污水再生利用率分別5.55%和9.80%。
截至目前來看，污水資源化利用還有很大提升空間，隨著污水資源化加速推進，未來水處理產業空間有望逐步被釋放。水處理產業中，最為受益的莫過于膜處理市場。根據新思界產業研究中心預測數據，我國水處理膜行業發展迅速，預計2020年底我國水處理膜市場規模將達到1220億元，成為千億市場規模的產業。隨水資源化政策持續推進，水處理相關產業投資規模或將持續放大，水處理產業鏈需求有望持續提升。
申萬宏源(行情000166,診股)證券表示，再生水深度工藝可分為傳統與膜工藝，主要依據回用目的，兼顧占地。以“雙膜法”為代表的膜工藝處理水質高且穩定，占地面積大幅降低，優勢明顯。北京2018年再生水利用率近57.8%，膜工藝占比近半。根據測算，考慮未來水質與占地限制要求不斷提升，膜工藝應用滲透率有望走高，未來膜工藝在市政再生水設備投資中占比在50%-70%之間，對應再生水理論設備總投資空間1449-1625億元，對應膜設備投資空間945-1323億元。
投資機會 膜處理相關公司從中受益
對比《“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》中2020年再生水利用目標值，《意見》指出2025年全國地級及以上缺水城市再生水利用率提升5個百分點至25%以上，京津冀地區提升5個百分點至35%以上。
光大證券(行情601788,診股)表示，2018全國再生水產能達4068萬方/日，再生水利用率達15.98%（京津冀地區均排名前列）；假設2020年各地順利完成“十三五”規劃、且各省在“十四五”期間加快再生水行業發展的基礎上，測算得出各地再生水產能中膜工藝占比情況和相應的膜工藝產能需求（增量+存量替代）；按膜工藝噸投資2500元（RO/DF膜投資將更高），“十四五”期間膜工藝投資空間達1100億元。
申萬宏源證券指出，本次政策落地彰顯高層對缺水地區污水資源化再利用的重視與決心，定量目標給予行業明確預期，配套政策確保執行力度到位，為行業帶來明確的需求增量。水處理項目一般為25-35年的特許經營權項目，獲取訂單需要業主方的信任，具有全產業鏈實力和大型項目經驗的公司具有明顯先發優勢。國內具有20萬噸以上膜法項目的服務商僅2家，重點推薦碧水源(行情300070,診股)、金科環境(行情688466,診股)。
國泰君安(行情601211,診股)認為，指導意見明確提出我國污水資源化利用的近期目標，千億市場空間加速開啟。意見提出，積極推動工業廢水資源化利用，完善工業企業、園區污水處理設施建設。穩妥推進農業農村污水資源化利用，積極探索符合農村實際、低成本的農村生活污水治理技術和模式，工業廢水及農村污水處理龍頭公司將受益。
對于具體表示，國泰君安表示，污水資源化政策利好膜技術公司，推薦碧水源，三達膜(行情688101,診股)、金科環境、津膜科技(行情300334,診股)、南方匯通(行情000920,診股)為受益標的。此外，政策推動工業及農村污水資源化利用，推薦博世科(行情300422,診股)、中持股份(行情603903,診股)。