美債收益率為什么上升由什么決定？2021上漲邏輯原因分析

　　美債收益率的飆升無疑已經成為當下市場關心的焦點。

　　2月25日周四紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率上漲14.43個基點，報1.5199%，美市午盤一度短暫暴漲至1.6085%，續創2020年2月以來新高。

　　盡管多數投資者此前已經預計美債收益率今年全年都將走高，但是幾乎沒有人對近期的飆升做好準備，尤其是當前的美債收益率水平已經讓投資者擔心，這可能對美股和公司債券市場帶來壓力。

　　對于當下變化，市場的觀點是主要是三個原因在起作用。

　　首先，當然是上升的通脹預期。

　　隨著新冠疫苗接種的推進，美國經濟復蘇步伐加快，與此同時還有數萬億美元的財政刺激計劃和美聯儲寬松的貨幣政策，這些都預計將帶來2008年金融危機以來從未有過的通脹。

　　指標方面，債券市場對消費者價格的預測顯示，通脹可能會長期超過美聯儲設定的目標，一些投資者甚至預計今年的通脹至少為3%。

　　人們普遍喜歡參考10年期盈虧平衡通脹率作為衡量美國通脹預期的指標，截止2月25日該指標在2.2%，徘徊在2014年以來的最高水平附近。

　　MarketWatch援引Brown Brothers Harriman首席投資策略師Scott Clemons表示，美國家庭在疫情中被壓抑的儲蓄可能是推高物價的另一個因素。一旦疫情平息，消費者將把他們的儲蓄釋放到經濟中，繼而刺激服務價格上漲。

　　其次，是美聯儲行動不足。

　　事實上，美聯儲方面對抗債券收益率上升的意愿缺乏，已經在本周讓債券空頭膽子更大了。

　　美聯儲主席鮑威爾本周三再次重申了此前的觀點，即美聯儲打算維持超低利率并繼續進行大量資產購買，直到經濟進一步復蘇。另外，美聯儲希望看到“實際數據”表明正在接近目標，隨后才會減慢債券購買速度，任何更改QE計劃都會盡可能提前溝通。

　　Columbia Threadneedle Investments資深分析師Ed Al-Hussainy認為，除非央行采取具體行動，否則債券收益率還會繼續走高。