國金證券：業績復蘇、低估值，看好國產服裝投資主線

　　金融界網3月30日消息，國金證券(行情600109,診股)發布研報表示，看好品牌服飾龍頭公司在業績復蘇、低估值、迎國產替代契機三大因素疊加下的投資機會。建議關注三條投資主線：1）高景氣、高速內生性增長，且直接受益于國貨消費熱情提升的港股運動服飾龍頭，如安踏體育（流水增速于20Q3回正、毛利率逆勢提升創新高、受益于運動服飾國產替代趨勢）、李寧（20年凈利超預期、中國李寧形象深入人心，品牌國潮基因深厚、直接受益于國產品牌需求提升）等；2）PEG折價、疫后業績持續復蘇，且直接受益于國產品牌替代風潮的低估值服飾龍頭，如森馬服飾(行情002563,診股)（20Q4業績邊際改善明顯、20年剝離K公司輕裝上陣，21年PE17倍）、海瀾之家(行情600398,診股)（20Q3流水增速回正、新品牌快速增長，21年PE11倍）、太平鳥(行情603877,診股)（20年疫情期凈利逆勢增29%、21年PE22倍）等；3）延滯需求有望在21年集中釋放的低估值家紡龍頭，21年PE11-16倍，企業用棉量較大有望受益于新疆棉事件后續發酵。

　　風險提示：疫情反復、消費改善不及預期。