中國中化中國化工重組意味著什么？解讀對行業(yè)有何影響？
中金公司：看好未來在農(nóng)業(yè)、橡膠、能源以及化工新材料方面的整合
2021年3月31日，據(jù)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會消息，經(jīng)報國務(wù)院批準(zhǔn)，中國中化集團(tuán)有限公司與中國化工集團(tuán)有限公司實施聯(lián)合重組。
摘要
兩化重組有望成就世界一流綜合性化工企業(yè)。中化集團(tuán)主營能源、化工、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)以及金融五大業(yè)務(wù)；而中國化工集團(tuán)主營業(yè)務(wù)包括化工新材料及特種化學(xué)品、基礎(chǔ)化學(xué)品、石油加工及煉化產(chǎn)品、農(nóng)用化學(xué)品、輪胎橡膠、化工裝備等。我們認(rèn)為此次重組有望改變?nèi)蚧ば袠I(yè)格局，形成與中國化工業(yè)全球領(lǐng)先的市場地位相匹配的化工頭部企業(yè)。2018年，中國化工品銷售額約1.2萬億歐元，全球市場占比超過35％，巴斯夫預(yù)計2030年中國在全球化工市場的份額將超過50％。2019年，據(jù)財富雜志，全球500強(qiáng)企業(yè)中，中化集團(tuán)與中國化工分別排名88位與144位，兩化合計收入將超過1567億美元，我們預(yù)計合并后新公司按收入體量將進(jìn)入全球前40強(qiáng)企業(yè)。
聚焦新技術(shù)與新產(chǎn)品，協(xié)同能源、化工等多領(lǐng)域，提升全球產(chǎn)業(yè)鏈影響力。將企業(yè)做大做強(qiáng)及提升核心競爭力是國企改革的重要目標(biāo)，兩化合并后業(yè)務(wù)涵蓋生命科學(xué)、材料科學(xué)、基礎(chǔ)化工、環(huán)境科學(xué)、橡膠輪胎、機(jī)械裝備、城市運營、產(chǎn)業(yè)金融等眾多領(lǐng)域。我們認(rèn)為兩化整合后有助于提升其在相關(guān)領(lǐng)域的全球地位以及行業(yè)影響力與號召力，同時憑借其優(yōu)秀的供應(yīng)鏈輻射能力，有望對行業(yè)秩序、產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)揮再造作用。此外，我們認(rèn)為兩化合并可能對國內(nèi)化工國企重組整合以及混合所有制改革產(chǎn)生較好的示范效應(yīng)。
兩化合并，農(nóng)化先行。我們認(rèn)為中化集團(tuán)和中國化工在化工業(yè)務(wù)和農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)上有著較好的協(xié)同性。兩化的農(nóng)化業(yè)務(wù)已經(jīng)率先實現(xiàn)整合，2020年6月整合后的先正達(dá)集團(tuán)正式成立，成為全球第一大植保企業(yè)、第三大種子企業(yè)。我們認(rèn)為兩化農(nóng)化業(yè)務(wù)整合有望優(yōu)化資產(chǎn)配置，產(chǎn)生更好的協(xié)同效應(yīng)。我們看好未來在先正達(dá)集團(tuán)引領(lǐng)下，中國植保行業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈兩端加速延伸，獲取更多附加值。同時，糧食安全日益受到重視，制種行業(yè)面臨變革，通過頭部集中形成研發(fā)優(yōu)勢和競爭壁壘將成為重要趨勢。我們認(rèn)為兩化合并正順應(yīng)這一趨勢，起到示范效應(yīng)，并利于推動制種行業(yè)整體競爭水平提升。
兩化旗下上市平臺眾多，重組有助于提升相關(guān)公司市場關(guān)注度。兩大集團(tuán)旗下的上市公司超過十家，主要包括：中化化肥、荃銀高科、安迪蘇、沈陽化工、昊華科技、風(fēng)神股份、滄州大化、安道麥A、克勞斯、中化國際、揚農(nóng)化工、魯西化工、中國金茂、倍耐力與埃肯等境內(nèi)外上市公司。我們看好兩化未來在農(nóng)業(yè)、橡膠、能源以及化工新材料方面的整合，相關(guān)公司市場關(guān)注度也有望提升。
風(fēng)險
市場景氣度不高，疫情反復(fù)影響下游化工品需求。
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