中信證券：銀行板塊表現回暖，基金持倉提升

　　金融界網4月26日消息，中信證券(行情600030,診股)表示，一季度銀行板塊表現回暖，主要得益于宏觀經濟環境修復，利好資產質量預期以及業績增長預期，板塊市場關注度及交易量均較上年提升。全年視角看，預計銀行板塊將延續穩健經營格局，配置價值仍將延續。

　　▍銀行股占重倉股比例回升。

　　一季度末A股銀行重倉股市值占全部基金重倉股比例為5.94%，占主動型基金重倉股比例為4.86%，較2020年末分別上升1.99pct和1.95pct。2021年一季度中信銀行(行情601998,診股)指數上漲10.78%，在30個中信證券一級行業中排名第3，受益于板塊行情回暖，銀行股基金持倉比例有所提升。截至2021年一季度末，銀行板塊A股市值占所有A股市值比重為12.72%，當前基金重倉比例仍處相對低配。

　　▍持有銀行基金數上升明顯。

　　2021年一季度末持有銀行股的基金數及管理公司數較2020年末提升明顯，招行、興業、平安、寧波、工行持有基金數較多，分別為924/678/453/365/298只，較上季度末分別增加129/160/94/72/143只。持有銀行股的主動型基金數量較2020年末亦有明顯提升，持有招行、興業、平安、寧波、工行的主動基金數較多，分別為580/384/294/275/167只，較上季度末分別增加91/114/70/63/98只。

　　▍重倉股情況與上季度末類似。

　　2021年一季度末，全部基金前五大重倉股為招行、興業、寧波、平安、郵儲，占重倉股比重為1.97%/1.05%/0.75%/0.74%/0.33%，較2020年末分別提升0.56/0.37/0.16/0.34/0.02pct，排名與2020年末相同，反映基金偏好基本穩定。相對被動型基金，主動型基金重倉股中興業排名提升較快，從2020年末的第5名提升至2021年一季度末的第3名。

　　▍郵儲、寧波、興業基金持股占流通股比例較高，基金股東較為分散。

　　截至2021年，一季度末，郵儲、寧波、興業、招行、杭州基金持股占流通股比例較高，分別為15.42%/9.99%/6.79%/5.73%/5.41%，較2020年末分別下降1.72pct/上升1.75pct/上升2.00pct/上升1.20pct/上升3.23pct。郵儲銀行(行情601658,診股)目前基金持股占流通股比例較高，與其上市較晚及基金關注度較高有關。相對于被動型基金，杭州、常熟、建行等銀行主動型基金持股占流通股比例較高。從各家銀行的基金股東來看，上市銀行基金股東持股占流通股比例整體較為分散，除個別銀行外，第一大基金股東持股比例均不足1%。

　　▍北上資金持股比例提升，南下資金持股比例保持穩定。

　　1）北上資金：截至2021年4月21日，北上資金持股比例為2.72%，較2020年底提升0.49pct。平安銀行(行情000001,診股)北上資金持股比例顯著高于其他銀行，達到11.12%，除平安外，建行、招行、常熟、長沙持股比例較高，分別達到6.92%/6.21%/5.98%/4.73%。

　　2）南下資金：截至2021年4月21日，南下資金持股比例為10.15%，較2020年底小幅下降0.04pct。工行、農行、重慶農商行南下資金持股比例較高，分別達到29.65%/26.13%/25.26%。

　　▍風險因素：

　　宏觀經濟增速失速下行，銀行資產質量超預期惡化。

　　▍投資觀點：關注板塊配置價值。

　　一季度銀行板塊表現回暖，主要得益于宏觀經濟環境修復，利好資產質量預期以及業績增長預期，板塊市場關注度及交易量均較上年提升。全年視角看，銀行板塊將延續穩健經營格局，配置價值仍將延續。個股選擇方面，可遵循兩條線索：

　　1）阿爾法品種打底，優選具備特色商業模式和可持續客戶、業務模式和盈利趨勢的優質銀行，如招商銀行(行情600036,診股)、平安銀行；

　　2）貝塔品種增強彈性，兼具業績彈性和估值彈性的品種具備“雙擊”潛力，可關注興業銀行(行情601166,診股)、光大銀行(行情601818,診股)、南京銀行(行情601009,診股)和大行。