化工品景氣度明顯回升 關注龍頭白馬和高成長標的

　　鈦白粉行業觀點：現貨緊張，預計鈦白粉價格繼續上漲

　　上周鈦白粉價格繼續上漲，目前硫酸法金紅石型鈦白粉市場主流報價為14000-15500元/噸，銳鈦型鈦白粉主流報價為11800-13200元/噸，氯化法鈦白粉目前報價為16500-18000元/噸。原料端鈦礦大廠陸續開始檢修導致鈦礦供應減少價格日益高漲，供給端鈦白粉旺季過后企業庫存普遍偏低，鈦白粉行業現貨緊缺。由于目前鈦白粉價格持續上漲，下游廠家成本壓力大，我們預計短期鈦白粉實際成交價格上漲情況主要取決于下游客戶接受程度，預計鈦白粉價格繼續上漲。

　　維生素行業觀點：間甲酚反傾銷疊加部分工廠檢修，預計VE價格上漲

　　上周VE價格小幅上漲，國內VE市場報價56-60元/kg，歐洲市場貿易商報價為5.8-6.0歐元/kg，局部報價偏低。供給端部分工廠檢修導致供給端產能減少；原料端，間甲酚目前有消息稱進口產品存在傾銷，規定2020年11月6日起，進口經營者在進口間甲酚時將分別根據不同國外供應廠商按27.9%～131.7%提供相應的保證金，預計新規定提升VE生產成本，并帶來VE后續供應不穩定性。預計短期VE成本有一定提升以及供給端產能部分減少，VE價格短期略有提升。

　　有機硅行業觀點：DMC價格上漲，預計后續市場價格繼續上行

　　上周DMC市場主流成交20500-23000元/噸附近。需求方面，主要為海外高溫膠需求增加，國內硅膠制品企業生產訂單增加；以及紡織助劑行業需求增加。供應方面，有機硅企業開工高位，產出正常，新產能釋放，開工逐步正常。從地區開工率來看：本周國內總體開工率在87%左右。當前市場上漲情緒得以發酵，我們預計后續市場將陸續跟漲。

　　氨綸行業觀點：成本繼續上行，成本需求雙向支撐，價格持續提升

　　進入下半年，終端服裝需求逐步提升，下游需求先期消化累計庫存，降低產品的庫存壓力，進入9月下旬，企業開工逐步提升，供給下游逐步提升的產品需求，目前氨綸行業開工至88%，與上周基本持平。氨綸兩大原料純MDI及PTMEG價格皆有明顯上行，成本支撐力度提升，同時行業庫存從8月份中下旬以來，持續下行，本周跌至至19多天，庫存壓力較小，疊加下游需求支撐力度較強，氨綸產品大幅上行，本周氨綸產品報價上行3000元，成交價格中樞提升，預期氨綸短期價格將偏強運行，建議關注終端需求變化。

　　投資建議

　　目前化工處于板塊內再平衡階段，在這個階段建議以防守為主：我們認為市場在經歷了極致之后將經歷兩輪再平衡，一輪是板塊間的再平衡，部分倉位將轉移到低估值板塊；另外一輪是板塊內再平衡，即板塊內分化行情將走向相對均衡，目前化工板塊處于板塊內再均衡狀態。投資上，我們建議圍繞兩條主線：一是建議繼續關注龍頭白馬，尤其是近期有邊際變化的標的，建議重點關注萬華化學(行情600309,診股)、華魯恒升(行情600426,診股)、萬潤股份(行情002643,診股)；二是估值合理的高成長標的，建議重點關注龍蟠科技(行情603906,診股)、新亞強(行情603155,診股)。

　　風險提示

　　疫情影響國內外需求下滑，原油價格劇烈波動，中美摩擦加劇，貿易政策變動影響產業布局。