新增投資者數量連續第8個月突破100萬 頭部券商業績穩定成配置首選

　　財政部近日發布數據稱，1-10月印花稅收入2786億元，同比增長29.1%。其中，證券交易印花稅1707億元，同比增長50.9%，另外A股新增投資者數量連續第8個月突破100萬。機構認為，龍頭券商憑借雄厚的資本實力和風控能力，在資本市場深化改革政策影響下將最直接受益。

　　券商業績穩定向好

　　11月18日，中國證券業協會公布證券業2020年前三季度經營數據。135家證券公司2020年前三季度實現營業收入3423.81億元，同比增長31.08%；凈利潤1326.82億元，同比增長42.51%。126家證券公司實現盈利。

　　另據上市券商三季報顯示，40家純證券業務上市券商2020年前三季度共實現營業收入3818.24億元，同比增長28.69%；實現凈利潤1204.68億元，同比增長40.25%。

　　40家純證券業務上市券商2020年第三季度共實現營業收入1423.38億元，環比增長6.92%，同比增長42.40%；實現凈利潤443.09億元，環比增長2.99%，同比增長67.13%。

　　除了印花稅增長以外，截至10月底，A股市場期末投資者數已達到17462.60萬，同比增長10.44%。相比于去年年底的15975.24萬投資者總數，今年前十個月累計新增投資者數量已經超過1487.36萬，比去年全年的累計增量還要多出12.27%。

　　政策面上，監管層繼續推進資本市場全面改革深化，未來政策利好將延續，拓寬券商業務空間。11月3日，“十四五”規劃《建議》正式發布，《建議》對金融領域的發展做出若干部署，如全面實行股票發行注冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重。

　　資本市場下一階段的改革路線圖也更趨明晰。

　　對此，渤海證券認為，在國家開啟全面建設社會主義現代化國家，經濟由高速發展轉向高質量發展進程中，資本市場改革是重要一環，當前以信息披露為核心推進基礎制度變革，繼續增強對創新驅動戰略的支持力度。券商作為資本市場的重要中介方，資本市場深化改革將為行業提供寬松發展環境，直接拓寬券商展業空間，提高盈利能力。

　　基本面上，監管寬松周期下券商業績繼續保持高增長，盈利能力改善支撐估值中樞上移。

　　渤海證券研究員張繼袖維持對行業的長期看好，龍頭券商憑借雄厚的資本實力和風控能力，在資本市場深化改革“扶優限劣”的政策傾斜下將最直接受益。建議關注優質龍頭券商的投資價值，推薦中信證券(行情600030,診股)、華泰證券(行情601688,診股)。

　　多重政策利好頭部券商

　　個股方面，西部證券(行情002673,診股)11月18日收到證監會出具的《關于核準西部證券股份有限公司非公開發行股票的批復》，核準公司非公開發行不超過10.50億股新股，發生轉增股本等情形導致總股本發生變化的，可相應調整本次發行數量。中原證券(行情601375,診股)為促進公司境外業務發展，補充中州國際日常營運資金，公司11月20日與招商銀行(行情600036,診股)鄭州分行簽署《擔保合作協議》，公司以內保外貸方式向招商銀行鄭州分行申請為中州國際獲取境外銀行借款開具保函，公司根據《擔保合作協議》向招商銀行鄭州分行申請港幣1.05億元擔保并收到其開具的保函，擔保期限12個月。

　　另外，中信建投(行情601066,診股)收到證監會《關于同意中信建投向專業投資者公開發行次級公司債券注冊的批復》。根據該批復，證監會同意公司向專業投資者公開發行面值總額不超過400億元次級公司債券的注冊申請。

　　二級市場上，東方證券(行情600958,診股)分析師唐子佩認為，券商板塊后續仍將持續受益于市場交投活躍度、兩融規模中樞的上移以及政策利好的持續催化。隨著美國大選結果的浮出水面，市場系統性風險下行，板塊投資絕佳窗口期或臨近。建議重點關注華泰證券、廣發證券(行情000776,診股)，同時建議關注興業證券(行情601377,診股)、招商證券(行情600999,診股)、國海證券(行情000750,診股)、國元證券(行情000728,診股)。

　　“2020年11月上市券商單月整體經營業績環比有望出現改善，但幅度不宜期望過高。券商板塊近期偏弱勢震蕩，重心有所下移；11月最低平均P/B已接近1.80倍，估值從年內最高點2.2倍回落已接近20%。在全面深化資本市場改革快速推進、全面注冊制奠定行業新周期基礎的背景下，券商板塊在充分調整后再迎中線配置的時間窗口?！敝性C券分析師張洋認為，未來券商板塊平均估值區間有望保持在2.0至2.5倍之間，應積極保持對券商板塊的中長期關注。其中，頭部券商業績穩定，并受益于多重政策利好，仍為配置的首選；中小券商的業績彈性更大，應重視彈性券商的波段投資機會。