天風證券：看好汽車板塊跨年機遇 把握整車+“滯漲”零部件機遇

　　7月至今，汽車指數漲幅超83%，汽車零部件漲幅超36%。站在當前節點如何看汽車投資機會？跨年行情該如何把握？

　　天風證券(行情601162,診股)指出，汽車銷量數據7月-10月表現出色，批發數據分別同比增長9%、6%、8%、9%；交強險數據分別同比增長14%、15%、14%、13%。數據上不斷的超預期疊加對于明年強復蘇的預期，給與汽車板塊帶來了強勁的表現。

　　【6-7月】順周期、強Alpha個股行情啟動：當時行業整體偏左側，復蘇可持續性較為不明朗，導致市場擇股較為嚴苛。具備順周期、順趨勢、強Alpha屬性，如整車的長城汽車(行情601633,診股)等，零部件的福耀玻璃(行情600660,診股)。

　　【8-9月】趨勢延續：雖然7、8月交強險同比高達14%、15%，但由于2019年“國五轉國六”后的低基數，使其“含金量”較低。市場風格雖有好轉，但依舊偏謹慎，風格延續；細分領域龍頭表現搶眼，如岱美股份(行情603730,診股)、道通科技(行情688208,診股)、敏實集團。

　　【10-11月中】“強Beta”補漲：此輪較大的漲幅主要由于3重因素疊加：1）金九數據超預期；2）銀十數據有望延續高增長；3）3季度報汽車行業表現亮眼。在三重因素疊加推動下，形成了第二輪的“補漲”行情，如整車長安汽車(行情000625,診股)、廣汽集團(行情601238,診股)、吉利汽車、上汽集團(行情600104,診股)，零部件華域汽車(行情600741,診股)。

　　天風證券指出，考慮到今年過年較晚，且“金九銀十”促銷幅度較大略有透支。預計11月零售（交強險）銷量或環比持平，預計銷量同比有望增長4%-8%，2020年四季度來看預計銷量同比有望增長5%-7%。此外，由于節前購車疊加20年疫情下的低基數，2021年一季度零售（交強險）銷量同比有望超60%，將成為增速的高點，但整體高景氣度有望延續至21年年中。依舊堅定認為此輪強Beta周期有望維持一年，增速高點或出現在1季度，疊加年報&；一季報有望持續超預期，看好汽車板塊的跨年機遇。在順周期、順趨勢大環境下，仍需把握“主線”整車+“滯漲”零部件機遇。而在當前時間點，零部件板塊的性價比或更優（目前行業PB分為僅為56%），看好未來幾年維度的“戴維斯雙擊”。而由于零部件細分領域較多且散，研究成本較高；零部件的演繹過程或為：強Beta龍頭—尋找強Alpha（如智能網聯等）下的估值修復個股—回歸優質企業&；長期賽道（細分領域龍頭，業績逐步兌現）。

　　零部件根據演繹過程可分為兩大類：1）領域龍頭&；長期賽道：岱美股份、福耀玻璃、玲瓏輪胎(行情601966,診股)、道通科技、科博達(行情603786,診股)、精鍛科技(行情300258,診股)、愛柯迪(行情600933,診股)。2）強Alpha下的估值修復：中鼎股份(行情000887,診股)、均勝電子(行情600699,診股)、保隆科技(行情603197,診股)、拓普集團(行情601689,診股)、旭升股份(行情603305,診股)、銀輪股份(行情002126,診股)、天潤工業(行情002283,診股)、多倫科技(行情603528,診股)、常熟汽飾(行情603035,診股)；建議關注：富臨精工(行情300432,診股)。3）Beta主線：華域汽車。

　　2．在電動智能浪潮下有望實現彎道超車的Beta主線：廣汽集團、吉利汽車、上汽集團、長城汽車。經銷商Beta，有望迎反轉：廣匯汽車(行情600297,診股)。