機(jī)構(gòu)：特斯拉越來越像蘋果 比國產(chǎn)電車強(qiáng)在什么地方？(2)

　　安信證券將其軟件收入組成分為三塊，具體而言：

　　一、完全自動駕駛選裝包AutopilotFSD（FullSelf-Driving）

　　特斯拉著名的自動駕駛的功能，也可以說是特斯拉汽車的靈魂。消費(fèi)者付費(fèi)激活后，可以享受到包括自動泊車、自動輔助導(dǎo)航駕駛、智能召喚等在內(nèi)的高級自動駕駛功能，而且后續(xù)可以通過OTA空中軟件持續(xù)升級自動駕駛能力。2020年7月1號，其價(jià)格已經(jīng)上漲至8000美元/套（國內(nèi)64000元/套）。

　　二、OTA付費(fèi)升級

　　特斯拉此前對于軟件的OTA升級基本上是以免費(fèi)的形式提供的。2019年以來，特斯拉開始積極嘗試OTA付費(fèi)升級。典型案例就是“AccelerationBoost”加速性能升級包。Model3車主只要付費(fèi)3000美元，即可將汽車的百公里加速性能從4.6s提升到4.1s。

　　三、高級車聯(lián)網(wǎng)功能

　　特斯拉從2019年Q4開始，首度開啟車聯(lián)網(wǎng)高級連接服務(wù)收費(fèi)（9.9美元/月），車主支付了服務(wù)費(fèi)后即可使用實(shí)時(shí)路況、卡拉OK、流媒體等高級車聯(lián)網(wǎng)功能。

　　其中，OTA付費(fèi)升級以及高級車聯(lián)網(wǎng)功能兩塊業(yè)務(wù)是特斯拉從2019年開始逐步發(fā)力的軟件業(yè)務(wù)。現(xiàn)階段，F(xiàn)SD是特斯拉最核心的應(yīng)用軟件，其軟件收入也主要由FSD選裝包貢獻(xiàn)。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　安信證券認(rèn)為，短期來看預(yù)計(jì)2025年FSD的收入將近70億美元，占特斯拉汽車業(yè)務(wù)營收的接近9%，貢獻(xiàn)25%的汽車業(yè)務(wù)毛利。綜合前文對于汽車銷量、激活率、單價(jià)三大變量的分析，安信證券對特斯拉FSD的收入進(jìn)行了財(cái)務(wù)預(yù)測（詳細(xì)數(shù)據(jù)參見附表2），預(yù)計(jì)2025年FSD的收入將近70億美元，占特斯拉汽車業(yè)務(wù)營收的接近9%，貢獻(xiàn)25%的汽車業(yè)務(wù)毛利。

　　中長期來看，F(xiàn)SD將大概率切換成軟件訂閱服務(wù)的商業(yè)模式，預(yù)計(jì)2030年的訂閱服務(wù)收入有望超過160億美元/年。軟件訂閱服務(wù)的模式下，F(xiàn)SD前期消費(fèi)門檻進(jìn)一步降低，有利于提升消費(fèi)者的購買率，并且也符合馬斯克所倡導(dǎo)的軟件持續(xù)收費(fèi)的商業(yè)模式，未來FSD將大概率切換成軟件訂閱服務(wù)的商業(yè)模式。基于軟件訂閱服務(wù)模式下，安信證券預(yù)測2030年特斯拉將有超過1800萬存量車主用戶，其中近80%將成為FSD的訂閱付費(fèi)用戶，F(xiàn)SD的訂閱服務(wù)費(fèi)將達(dá)到160億美元/年。

　　同時(shí)，安信證券表示特斯拉只是汽車產(chǎn)業(yè)智能化、網(wǎng)聯(lián)化浪潮的開端，在5G+AI驅(qū)動下，汽車電子產(chǎn)業(yè)變革大浪潮的投資機(jī)會或比10年前蘋果產(chǎn)業(yè)鏈更為驚人！

　　來源： 同順-深研所