中芯國(guó)際與阿斯麥簽訂單意味著什么？2021目標(biāo)價(jià)上調(diào)至33港元(2)
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交銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告，關(guān)于美國(guó)設(shè)備供應(yīng)商就供貨給中芯國(guó)際（00981-HK）領(lǐng)取出口許可一事，該行認(rèn)為最近有積極的進(jìn)展。中芯繼續(xù)預(yù)計(jì)近期運(yùn)營(yíng)將保持穩(wěn)定。產(chǎn)能仍然非常緊張，該行認(rèn)為這利好價(jià)格和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)前景。28/14nm收入很可能在今年下半年開始恢復(fù)，這對(duì)晶圓廠利用率和毛利率都是有利的。因此，該行預(yù)計(jì)核心收益將進(jìn)一步恢復(fù)。
從投資回報(bào)的角度來(lái)看（在沒(méi)有補(bǔ)貼的情況下），新建一座12英寸成熟晶圓廠仍然沒(méi)有吸引力，并且半成品（高性能計(jì)算、汽車、5G、物聯(lián)網(wǎng)）的需求強(qiáng)勁以及產(chǎn)能緊缺，因此該行預(yù)計(jì)12英寸成熟技術(shù)的平均售價(jià)將繼續(xù)上漲，這是歷史趨勢(shì)的結(jié)構(gòu)性變化。基于2.2倍2021年市凈率，該行調(diào)整目標(biāo)價(jià)到33港元（前為28港元，2倍市凈率）。維持買入。
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