波動中資金埋伏績優股 三大行業或有超額收益

　　隨著年報的加速披露，不少上市公司也對2021年一季度業績做出了預告。與去年相比，2021年一季度絕大部分公司業績預期出現大幅好轉。分析人士指出，隨著定期報告披露季的來臨，部分資金流入績優行業，投資者可關注業績持續增長的行業，例如有色金屬、醫藥、電子等。

　　截止目前，滬深兩市共有40多家上市公司發布2021年一季報業績預告。從預告情況來看，預喜公司的數量占比達到100%。其中，業績預增公司有21家，業績略增公司有9家，業績扭虧公司有13家。

　　一季報預告中，伊戈爾(行情002922,診股)、奧雅設計(行情300949,診股)、西菱動力(行情300733,診股)、德固特(行情300950,診股)、正業科技(行情300410,診股)、三利譜(行情002876,診股)等6家公司預計凈利潤增幅上限在5倍以上，分別為3663.24%、716.22% 、 672.15% 、623.11% 、 582.67% 、556.59%。

　　年報方面，900 多家A股公司披露2020年業績快報，約130家公司發布了2020年報，其中75家公司發布分紅預案，占比約58%。

　　A

　　有色金屬

　　頭部公司最值得關注

　　應需求將同步復蘇，對應金屬價格有望上漲，形成投資機遇。對于本輪周期行情，近年來逐漸有公司在行業β的基礎上，有了α屬性，當前需要重視周期股的重大變化，即重視其自身的成長性。2020年周期行業前20的上市公司市值占比達到35%，較2019年提升了9個百分點，這是產業邏輯演繹與資金選擇的共同結果，未來行業頭部化的趨勢仍將繼續。各個細分領域龍頭最值得投資者關注。

　　在歐美日澳等央行寬松貨幣政策延續背景下，金融端的流動性溢價開始在各個金屬品種定價中顯現。東興證券(行情601198,診股)分析師張天豐指出，此輪金屬價格強勢或從產業鏈最上游向下游遞導，品種范圍從基本金屬向貴金屬及小金屬擴散隨著經濟逐步復蘇，與有色消費相關性高的領域盈利復蘇明顯。有行業人士指出，考慮到金屬類資產高流動性敏感的定價特征及強估值彈性特征，預計金屬的牛市交易或在流動性未現預期拐點前延續。

　　其他金屬方面，萬聯證券分析師夏振榮，鋰周期未來2年溫和復蘇、且具備加速可能：由于產能普遍退出和開工不滿、投資不足的影響，未來5年產量復合增長率低于需求增速。我們預計未來2年鋰周期整體溫和復蘇，且具備全行業供需關系逆轉、鋰周期加速向上的可能；鈷價底部特征明顯，鈷消費具韌性，未來3年鈷供給不足有擴大趨勢，當前噸鈷價格雖已底部回升超40萬元，但仍處底部區域，由于銅鈷伴生，有望接力銅價支持相關公司業績增長。

　　潛力股精選

　　云鋁股份(行情000807,診股)利潤進入高速增長期

　　公司預計的2020年歸母凈利潤計算得出公司2020年四季度歸母凈利潤為3.2億元左右，較2020年三季度基本持平，較2019年四季度同比大增57.63%左右，主因鋁錠產量增長疊加電解鋁單噸利潤同比大增。廣發證券(行情000776,診股)指出，鶴慶溢鑫二系列4工段22.5萬噸電解鋁產能于2020年4月通電投產，文山鋁業50萬噸電解鋁產能于2020年9月完成投產，云鋁海鑫二期35萬噸電解鋁產能于2020年9月開始通電。隨著電解鋁相關項目的逐步達產，公司電解鋁產能持續釋放，公司利潤進入了高速增長期。

　　云南銅業(行情000878,診股)銅產能達10萬噸

　　公司現有礦產銅產能10萬噸，其中慶迪有色（普朗銅礦）產能6萬噸和玉溪礦業產能2萬噸為主要礦產銅項目。2017-2019年公司銅精礦產量分別為5.5、8.0和8.5萬噸，銅精礦產量增加主要由于2017年普朗銅礦投產后產能釋放所致；銅精礦自給率分別為9%、12%和8%，銅精礦自給率下降由于冶煉產能大幅增長所致；由于普朗銅礦產能釋放，2020年H1公司銅精礦產量4.7萬噸，同比增長10%。中信建投(行情601066,診股)證券指出，未來隨著母公司云銅集團下屬涼山礦業等項目注入，公司銅精礦產能有望進一步提升，銅精礦產量持續增長。

　　贛鋒鋰業(行情002460,診股)氫氧化鋰龍頭

　　公司是國內氫氧化鋰產業龍頭，目前已經形成垂直整合的業務模式，業務貫穿上游鋰資源開發、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池制造及退役鋰電池綜合回收利用。中信建投證券指出，目前來看，高鎳是提升續航里程需求下最可行方案。根據我們測算，2025年全球氫氧化鋰需求或將達到42.4萬噸，首次出現短缺格局，預計短缺5.9萬噸。高端氫氧化鋰市場來看，預計2023年首次出現供給缺口，短缺1.9萬噸。公司現有氫氧化鋰產能3.1萬噸，在建產能5萬噸，未來氫氧化鋰產能將達到8.1萬噸，產能實現翻倍增長。

　　華友鈷業(行情603799,診股)利潤持續釋放

　　公司2020年業績增長主要原因在于銅價上漲、以及鈷價起穩回升。公司銅鈷礦的開采及冶煉貢獻主要利潤，由于銅價在四季度大幅上漲，同比上漲25%，銅礦冶煉毛利率大幅提升，預計銅產品利潤占比同比上升10個百分點。愛建證券指出，公司通過定增方式募集資金建設高冰鎳項目，項目產能4.5萬噸，預計2022年底投產。印尼6萬噸鎳金屬濕法冶煉項目今年下半年投產，衢州3萬噸（金屬）電池級硫酸鎳項目預計2021年投產。公司布局上游礦產冶煉到中游三元前驅體，將有效降低原料成本，在下游新能源汽車發展大背景下，公司三元前驅體產品將有望持續貢獻利潤。

　　B

　　醫藥

　　核心資產逐步具備性價比

　　在近期大盤快速回調中醫藥板塊隨大盤回落，出現明顯回調。在興業證券(行情601377,診股)分析師孫媛媛看來，經歷回調后，核心資產逐步具備性價比。從當下估值來看，各個龍頭的估值在歷史上處于中位水平，同時在行業地位進一步提升，同時充裕的流動性和資產價格水位提升是全球性現象。當更具成長性的中國醫藥(行情600056,診股)企業下跌到具有吸引力的位置，長線增量資金就會開始進入，形成穩定的估值“錨”，有理由相信中國醫藥資產的長期價值。

　　興業證券分析師孫媛媛則指出，此輪回調與基本面無關，主要原因是周期板塊輪動、海外疫情出現拐點、以及醫藥前期漲幅較大估值并不便宜。基本面良好依然是醫藥板塊最重要的關注點，在估值得到一定消化后，值得長期重點配置。

　　從操作策略來看，東吳證券(行情601555,診股)朱國廣表示投資者可以選擇三種策略應對醫藥板塊下跌。其一長線資金底部重配產業景氣度高、業績好核心資產。建議關注恒瑞醫藥(行情600276,診股)、智飛生物(行情300122,診股)、邁瑞醫療(行情300760,診股)、藥明康德(行情603259,診股)、長春高新(行情000661,診股)、愛美客(行情300896,診股)、愛爾眼科(行情300015,診股)、益豐藥房(行情603939,診股)、康泰生物(行情300601,診股)；其二關注2021年一季度業績大概率較好、全年業績高增長、估值相對便宜的個股，重點推薦九洲藥業(行情603456,診股)、信邦制藥(行情002390,診股)、九強生物(行情300406,診股)等；其三關注新技術，隨著諾輝健康的上市，腫瘤早篩已經進入資本市場視野。

　　潛力股精選

　　恒瑞醫藥（600276）多款重磅產品獲批

　　公司是一家從事醫藥創新和高品質藥品研發、生產及推廣的醫藥健康企業，致力于在抗腫瘤藥、手術用藥、內分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領域的創新發展，并逐步形成品牌優勢。東吳證券指出，公司多款重磅產品卡瑞利珠單抗、氟唑帕利、吡咯替尼、阿帕替尼、硫培非格司亭等獲批、且陸續進醫保，進入放量收獲期，未來3年公司業績增長有望提速；公司國際化戰略加碼，PD-L1/TGF-β、 URAT、 JAK1、 AR、CDK4/6、PCSK9、BTK等靶點均申報FDA臨床，且研發進展處于全國領先。考慮公司未來研發管線逐漸兌現。

　　智飛生物（300122）業績有較強彈性

　　智飛綠竹研制的組份百白破疫苗是新一代的無細胞百白破疫苗，采用單獨純化的百日咳有效組份配制出的質量均一疫苗產品，可替代目前免疫規劃疫苗中的百白破疫苗，市場前景廣闊。公司組份百白破疫苗于2019年9月1日公告獲得臨床試驗通知書，目前產品管線推進順利。國金證券(行情600109,診股)指出，公司新冠疫苗烏茲別克斯坦國際Ⅲ期臨床試驗進展順利，表現出良好的安全性和有效性，烏茲別克斯坦授予公司疫苗在烏境內緊急使用和銷售許可。我們認為，如未來在其他國家亦順利獲批上市，有望為公司貢獻較強業績彈性。

　　邁瑞醫療（300760）市占率不斷提升

　　公司經過10多年研發，突破了AED技術壁壘并實現創新，填補中國多項空白。之后多個系列AED產品獲NMPA批準，產品不斷升級，功能性、創新性均不斷突破，競爭力逐步提升。另外，公司不遺余力普及AED，產品不斷被驗證，知名度逐漸被打開，公司AED市場占有率有望不斷提升。華創證券指出，公司為國產醫療器械龍頭，也是國產AED領軍企業，保守估計公司AED市占率將在五年內達40%以上。根據對中國AED市場規模的測算，公司AED業務收入將每年保持高速增長，五年后有望為公司提供超10億元的業績收入。

　　九洲藥業（603456）業績有新增長點

　　公司目前僅委托浙江瑞博一家CMO進行甲磺酸伏美替尼原料藥的生產，并與其簽署相關委托生產協議和質量協議。而瑞博作為公司子公司和獨家供應商，第一年商業化供應必然給公司帶來新的增長，同時更重要的是，我們認為該訂單的執行落地也驗證了公司在國內創新藥企的選擇方面得到充分的認可，為之后持續的訂單落地奠定基礎。浙商證券(行情601878,診股)指出，國內創新藥CDMO容量增長+公司早期項目逐步商業化落地，核心反映公司D端儲備，及M端競爭力有望超預期。我們看好國內項目陸續上市、放量支撐公司客戶、訂單結構多元化。

　　C

　　電子

　　市場表現被看好

　　電子行業估值回落至十年均值水平電子行業滾動市盈率已回調十年均值水平，存在一定的修復空間。銀河證券分析師傅楚雄指出，按板塊來看，半導體、面板、LED板塊估值高于十年均值水平，而消費電子、PCB、安防板塊估值低于十年均值水平。在5G終端及汽車電動化需求旺盛的推動下，預計2021年電子行業盈利端將加速增長，持續看好2021年電子行業在資本市場的表現。從產業轉型升級角度來看，我國電子制造業出口量巨大，且以低附加值產品為主，可替代性較強。預計在政策的引導下，我國電子信息產業將由低附加值的生產制造，逐步向零部件生產、產品設計研發等更高附加值方向轉型，存在國產替代機遇。

　　從行業機會角度來看，興業證券分析師謝恒表示，中芯國際(行情688981,診股)拿到許可證意味著國內晶圓廠存儲廠未來的擴產可見度及確定性進一步提升，繼續看好晶圓廠存儲廠產業鏈設備材料的遠期發展機會，主要包括北方華創(行情002371,診股)、華峰測控(行情688200,診股)、芯源微(行情688037,診股)、精測電子(行情300567,診股)、至純科技(行情603690,診股)等。

　　另外，受益全球經濟的持續復蘇，近期上游元器件包括MLCC、覆銅板、面板等，價格繼續表現出強勁上漲動力，目前行業整體仍處于低庫存狀況，相關產能持續緊張，下游和渠道都有很強的備貨需求，疊加整體需求，電動車、工業、新能源等需求拉動，上游元器件供不應求有望貫穿全年，繼續看好三環集團(行情300408,診股)、順絡電子(行情002138,診股)、生益科技(行情600183,診股)、京東方和TCL科技(行情000100,診股)等核心龍頭。

　　潛力股精選

　　北方華創（002371）泛半導體設備龍頭

　　公司作為國內泛半導體設備龍頭公司，產品覆蓋全面，市場空間廣闊，自身技術實力強大，有望受益于半導體設備行業景氣度回升及國產化替代趨勢。公司定增加強自身研發實力，產能擴張，未來增長可期。開源證券指出，下游廠商投資擴產及國產化替代進行時，公司增長動力充足。短期從預收賬款來看，在手訂單充足，中長期公司定增投入高端集成電路設備研發及擴產，繼續提升研發能力及產能，為未來增長儲能。真空設備方面公司綁定隆基股份(行情601012,診股)，有望受益于其產能擴張。公司新能源設備有望受新能源汽車的產量增長拉動，同時定增加強精密元器件競爭力，市場份額有望不斷提升，前景可期。

　　華峰測控（688200）訂單增速較為顯著

　　公司在第三代化合物半導體尤其是GaN布局較早，訂單增速較為顯著。臺積電首次直接采購GaN測試設備，此前多次通過供應鏈客戶采購GaN測試設備。隨著快充，GaN射頻、GaN及SiC電力電子等化合物半導體加速滲透，測試需求增長，公司具備較強增長潛力。國金證券指出，半導體國產化推動中短期業績增長，SoC測試打開長期成長空間。長期來看，SoC芯片測試系統市場是模擬類的10倍，本土自給仍較為空白。2020年下半年進入正式市場銷售階段，實現訂單和裝機。與傳統的8200系列相比，其單價更高，市場空間更大，有望為公司打開長期成長空間。

　　芯源微（688037）獲國內多家晶圓廠商訂單

　　公司技術實力強大，業務從傳統的后道先進封裝領域、LED領域拓展到MEMS、化合物、功率器件、特種工藝等領域，且進一步向前道晶圓制造領域擴張，未來增長可期。開源證券指出，隨著芯片制程的進步，對于清洗設備的技術要求和數量需求不斷提升。據SEMI數據及預測，2019年全球半導體清洗設備市場規模32.8億美元，同比增長5.8%，預計2020年達36億美元。公司前道清洗設備已實現小批量供貨，Spin Scrubber清洗機設備已在中芯國際、上海華力等多個客戶處通過工藝驗證，截至目前已獲得國內多家晶圓廠商的重復訂單，未來具備充分增長潛力。

　　三環集團（300408）公司毛利率穩健

　　公司產品覆蓋光通信、電子、電工、機械、節能環保、新能源等眾多應用領域，其中光纖連接器陶瓷插芯、氧化鋁陶瓷基板、電阻器用陶瓷基體等產銷量均居全球前列。公司逆周期下毛利穩健，凸顯議價能力。中泰證券(行情600918,診股)指出，目前國內陶瓷粉料制備技術相對落后，主要依靠進口日本東曹、京瓷，公司是國內少數可實現自制的企業，掌握高端陶瓷粉體核心技術。公司已實現了從粉體、漿料、成品全產業鏈覆蓋，最終體現為材料成本降低、制造良率提升、產品性能優異等競爭優勢。公司為多個利基市場龍頭，切入MLCC市場進展順利，市場地位穩固。