汽車行業(yè)專題：芯片短缺對汽車行業(yè)影響幾何

　　【汽車】運輸設(shè)備及零部件制造業(yè)：芯片短缺對汽車行業(yè)影響幾何

　　供需失衡導(dǎo)致汽車芯片短缺，預(yù)計會在2021年Q3逐步恢復(fù)正常。全球汽車行業(yè)復(fù)蘇超預(yù)期，同時芯片供應(yīng)短期有壓力帶來了汽車芯片短缺問題，會對2021年H1全球汽車產(chǎn)銷量帶來影響，其中Q2影響更大。但在提價以及巨頭博弈下供給端將逐步改善，預(yù)計汽車芯片短期問題會在Q3逐步消除，全球汽車行業(yè)將在H2繼續(xù)復(fù)蘇。具備汽車芯片供應(yīng)能力的整車廠以及供應(yīng)商短期受益，推薦標(biāo)的比亞迪(行情002594,診股)，受益標(biāo)的斯達(dá)半導(dǎo)(行情603290,診股)。

　　規(guī)模不斷增長的汽車芯片行業(yè)，被國際巨頭所壟斷，對臺積電依賴有差異。汽車芯片可分為控制類（MCU和AI芯片）、功率類、傳感器和其他，從燃油車到BEV，單車半導(dǎo)體價值量將從457美元提升至834美元，市場基本被國際巨頭所壟斷。MCU的制程普遍在40nm以下，不同MCU來自不同供應(yīng)商，通常為代工模式，臺積電占所有汽車MCU約70%的市場份額；功率類制程在90nm以上，生產(chǎn)模式以IDM為主（廠商自己設(shè)計和生產(chǎn)），在部分產(chǎn)品逐步開始國產(chǎn)替代。

　　短期供需失衡帶來汽車芯片的短缺現(xiàn)象，MCU類產(chǎn)品受影響較大。需求端2020年一季度疫情發(fā)生后整車巨頭下調(diào)了芯片的采購量，而2020年四三季度開始全球汽車銷量超預(yù)期帶來了芯片需求端的超預(yù)期；供給端汽車芯片以成熟制程為主，成熟制程本身供給彈性小，汽車需求在芯片中占比較低，議價能力偏弱，在其他行業(yè)需求旺盛時芯片供應(yīng)商較難快速把產(chǎn)能像汽車芯片切換，疊加日本、美國等部分產(chǎn)能遭受自然事件影響，供給上較難快速提升產(chǎn)量。而MCU類通用性偏弱，同時主要以臺積電代工生產(chǎn)的模式為主，受影響相對較大。

　　短期對汽車行業(yè)產(chǎn)銷量帶來一定沖擊，預(yù)計在2021年Q3會逐漸恢復(fù)正常。IHS預(yù)計受芯片短期影響2021Q1全球汽車行業(yè)將減產(chǎn)100萬輛，我們判斷隨著芯片庫存的不斷減少Q(mào)2受影響會更大。但在提高價格以及主機廠直接對接芯片企業(yè)等多重因素下，汽車芯片的供應(yīng)會不斷提升，預(yù)計會在Q3逐步恢復(fù)正常。此次芯片影響也會讓整車廠重新審視采購模式以及各國在芯片領(lǐng)域的布局。

　　風(fēng)險提示：汽車芯片供給復(fù)蘇低于預(yù)期。