光伏產業鏈價格風波持續 儲能漸成新能源電站標配

　　光伏產業鏈價格波動持續，各環節博弈激烈：碳中和背景下光伏下游裝機高需求疊加硅料低庫存導致今年以來硅料價格十連漲，硅片環節三次上調價格并向下傳導。電站環節由于不再需要搶裝且控價能力強，紛紛延遲項目開標，一季度下游裝機需求放緩。組件環節由于產能分散、競爭激烈，上下游夾擊使其成為此輪價格戰中“最受傷”環節。為此，組件環節開始減產，產業鏈開始從需求端到供給端的反向傳導。組件需求的降低造成玻璃價格大幅回落。我們認為短期價格波動不改全年高景氣需求預期，價格戰博弈之后，產業鏈價格將重回理性，各環節有望分享行業快速增長的紅利。

　　儲能漸成新能源電站標配：截止今年一季度末，已有11個省份要求新能源電站配置儲能，其中9個省份明確了儲能容量的大小和時長。2020年以來，全國各省市陸續出臺鼓勵新能源電站配置儲能裝置的政策文件，今年以來，隨著“雙碳”目標的確立，新能源配置儲能政策密集出臺，且措辭逐漸從“鼓勵”和“建議”轉變為“優先”和“要求”，儲能有望成為“十四五”新增電站的標配。我們認為隨著電網調峰調頻需求的日益迫切和儲能商業模式的逐漸明朗，開展儲能裝置和儲能變流器相關業務的企業有望受益。

　　成本轉嫁陸續到位，關注電解液環節盈利回升：去年四季度以來電解液原材料價格經歷了一輪快速上漲，其中溶劑端率先發力，核心溶質六氟磷酸鋰價格從7萬元/噸上漲至目前的20萬元/噸，VC、FEC等添加劑供給也呈現出偏緊局面。原材料價格上漲對電解液成本造成了較大壓力，由于成本傳導表現出一定的滯后，去年四季度電解液企業盈利能力普遍下降。春節以來六氟價格企穩，同時新增產能開始釋放，原材料價格的上漲目前已經得到充分傳導；我們預計二季度電解液環節有望呈現出價格高位企穩、量利回升的局面。

　　投資建議：新能源車領域，六氟環節建議關注多氟多(行情002407,診股)，電解液環節建議關注天賜材料(行情002709,診股)和新宙邦(行情300037,診股)，正極建議容百科技(行情688005,診股)、德方納米(行情300769,診股)以及中偉股份(行情300919,診股)，隔膜建議關注恩捷股份(行情002812,診股)和星源材質(行情300568,診股)，負極領域建議關注璞泰來(行情603659,診股)，鋰電池環節建議關注寧德時代(行情300750,診股)、國軒高科(行情002074,診股)和億緯鋰能(行情300014,診股)。風電、工控及電網設備推薦明陽智能(行情601615,診股)、國電南瑞(行情600406,診股)，建議關注金風科技(行情002202,診股)、日月股份(行情603218,診股)、禾望電氣(行情603063,診股)、天順風能(行情002531,診股)、泰勝風能(行情300129,診股)、東方電纜(行情603606,診股)、新強聯(行情300850,診股)、匯川技術(行情300124,診股)、良信股份(行情002706,診股)、思源電氣(行情002028,診股)、派能科技(行情688063,診股)、三花智控(行情002050,診股)、宏發股份(行情600885,診股)、億華通(行情688339,診股)、國網英大(行情600517,診股)。光伏建議關注隆基股份(行情601012,診股)，通威股份(行情600438,診股)，陽光電源(行情300274,診股)，晶澳科技(行情002459,診股)，中環股份(行情002129,診股)，福斯特(行情603806,診股)，福萊特(行情601865,診股)，京運通(行情601908,診股)，上機數控(行情603185,診股)，愛旭股份(行情600732,診股)，天合光能(行情688599,診股)，固德威(行情688390,診股)、錦浪科技(行情300763,診股)。