旺季開啟順周期為王 化工品細分龍頭將迎轉機（股）

　　據調查，為了平衡石油市場，歐佩克8月當月允許的增產量為120萬桶/日，當月歐佩克的原油日產量增加55萬桶至2394萬桶，增幅僅為協議允許水平的一半。而阿聯酋8月的石油日產量增至269.3萬桶，比259萬桶的歐佩克+產量配額高出約10萬桶/日。阿聯酋能源部長承諾，仍將全面致力于實施歐佩克+減產協議，且已采取措施彌補8月的產量增幅。這些措施包括，阿布扎比國家石油公司（ADNOC）將所有原油等級的10月份原油定期供應量削減30%。目前調查結果顯示，8月歐佩克放寬減產限額并沒有導致各國大幅增產，原油供應增量仍有限，這或將繼續支撐油價。

　　當前不少投行對油價后市持相對樂觀態度。近日高盛就上調了油價預期：將2020年WTI原油價格預期從36.88美元/桶上調至40.26美元/桶；2021年預期從51.38美元/桶升至55.88美元/桶。將2020年布油價格預期從40.51美元/桶上調至43.63美元/桶；2021年預期從55.63美元/桶升至59.38美元/桶。

　　短期建議關注9月2日晚公布的美國至8月28日當周EIA原油庫存，市場預計將錄得減少200萬桶。9月1日晚間公布的API庫存降幅遠大于預期，若EIA庫存也錄得大減，或助推油價進一步上行。

　　油價持續堅挺，逐漸向下游傳導，勢必拉動部分化工原材料價格上漲。加之，需求端經濟復蘇與全球復產復工以及傳統需求旺季拉動，看好9月化工品價格。

　　1）環氧丙烷。8月環氧丙烷累計上漲超20%，而原材料丙烯的價格基本持穩，使得環氧丙烷企業加工利潤大為改善。近期聚醚訂單需求飽滿，據機構估算，7月份以來，國內聚醚工廠開工負荷提高了30%-40%，還有多家企業的聚醚擴能裝置投產。

　　濱化股份(行情601678,診股)、紅寶麗(行情002165,診股)分別擁有28萬噸、12萬噸的環氧丙烷年產能；

　　怡達股份(行情300721,診股)：年產15萬噸的環氧丙烷項目建成投產后三分之一自用，其余可外銷。

　　2）PTA。PTA作為重要石油化工產品，4月底以來，原油價格持續反彈帶動PTA成本提升。同時，“金九銀十”消費旺季到來，PTA終端需求有所回暖。可關注：

　　恒逸石化(行情000703,診股)：PTA行業龍頭企業之一，上半年凈利潤大增49%，三季報預增36%-54%。公司半年報同時披露的還有回購預案；

　　恒力石化(行情600346,診股)：一體化項目貢獻凈利42億，低價油儲備保障三季度超額收益；公司實施第二次股份回購計劃，回購資金總額不低于人民幣5億元，不超過人民幣10億元。

　　3）鈦白粉。目前多數鈦白粉廠家并無太大庫存，甚至部分大廠的主流牌號現貨供應緊張。同時，出口市場恢復，出口量也大量增加。據海關數據，2020年7月我國鈦白粉出口量為9.75萬噸，同比增加10.07%。出口方面已基本恢復，依照主要的幾個出口目標國的出口量來看，仍有一定的增加空間。

　　相關上市公司有中核鈦白(行情002145,診股)、安納達(行情002136,診股)等。