化工行業：龍頭價值穿越周期 積極擁抱新材料機遇

　　2020年初至今，化工（申萬）行業指數上漲幅度為17.65%，創業板指數上漲幅度為38.61%，滬深300指數上漲幅度為10.06%，上證綜指上漲幅度為4.35%，化工（申萬）板塊領先大盤13.3個百分點。

　　上周重點新聞：萬華10月掛牌價發布，聚氨酯產業鏈價格向上

　　萬華化學(行情600309,診股)發布2020年10月中國地區MDI價格公告，公司中國地區聚合MDI分銷市場掛牌價19600元/噸（比9月份價格上調2600元/噸），直銷市場掛牌價19600元/噸（比9月份價格上調2600元/噸）；純MDI掛牌價19800元/噸（比9月份價格上調1800元/噸）。8月以來，國外市場需求復蘇，國內為傳統旺季，聚氨酯需求面支撐較強，帶動產業鏈整體價格上漲。目前聚合MDI市場庫存偏低，考慮到10-11月MDI供應商檢修集中，預計Q4市場供應仍將趨緊，支撐價格上行。從長期供需來看，全球聚氨酯下游需求有望以4%-5%的增速穩定增長。公司作為全球MDI行業龍頭，有望受益于供需格局持續改善與產品價格中樞上行。

　　上周價格、價差變動情況：大多產品價格環比上行

　　產品價格漲幅居前品種包括：液氯（24.5%）、DMC（20.8%）、美國HenryHub期貨（10.1%）、三聚氰胺（9.9%）、新戊二醇（8.9%），價格上漲原因主要為供給縮量、開工較低、需求穩定。產品價格跌幅居前品種包括：丙酮（-9.7%）、維生素A（-6.9%）、聚乙烯LDPE（-6.0%）、棕櫚油（24度）（-6.0%）、環氧氯丙烷（-5.7%）等，下跌原因主要為供給增加、下游需求端疲弱。

　　投資觀點：龍頭價值穿越周期，積極擁抱新材料機遇

　　原油短期大幅下滑，國際環境存回暖預期。建議關注海油工程(行情600583,診股)。

　　傳統大宗仍在尋底，龍頭價值穿越周期。受經濟周期及疫情全球蔓延影響，化工行業中傳統大宗產品處于下行趨勢之中。作為化工行業主體，2020年8月份的化學原料及化學制品制造業PPI當月同比減少7.6%，連續20個月為負，降幅變化不大。建議關注質地優異、具有核心競爭力的龍頭企業：周期下行期，龍頭企業擴大優勢，同時估值明顯偏低，或實現穿越周期，如萬華化學、華魯恒升(行情600426,診股)、揚農化工(行情600486,診股)、新和成(行情002001,診股)、榮盛石化(行情002493,診股)、桐昆股份(行情601233,診股)、恒力石化(行情600346,診股)。

　　新材料：積極擁抱產業革新與供應鏈重塑。科學技術進步推動終端需求革新，帶動高端制造產業升級和發展。在此過程中，產業革新會對材料性能提出更高的要求，推動新材料產業快速發展。建議關注產業革新與供應鏈重塑標的：雅克科技(行情002409,診股)、萬潤股份(行情002643,診股)、國瓷材料(行情300285,診股)。此外，建議關注優質成長性公司：海利得(行情002206,診股)。