逆市走強 銀行股王者歸來

　　銀行股近期表現亮眼，尤其上周的調整行情中銀行股全線飄紅。機構分析認為，當前為銀行板塊估值倉位雙底部，且資金面在四季度有望迎來外資快速流入、被動基金發行加速、各類資金尋求穩定等多重利好，驅動板塊估值修復，看好四季度銀行板塊表現。

　　銀行股逆市走強

　　國慶之后，銀行板塊呈現上漲行情；尤其是上周的調整行情中，銀行股幾乎全線逆市飄紅。平安銀行(行情000001,診股)大漲6.02%、成都銀行(行情601838,診股)上漲4.19%，興業銀行(行情601166,診股)、招商銀行(行情600036,診股)、貴陽銀行(行情601997,診股)等漲幅超過3%，而同期表現最好滬指跌幅1.75%。

　　對于近期銀行股的“逆行”，天風證券(行情601162,診股)認為，核心支撐邏輯是經濟的復蘇。一方面銀行讓利的壓力減弱，銀行凈利增速可能出現拐點；另一方面，未來銀行資產質量等基本面情況可能有所改善，帶來實質基本面的拐點；此外，年底銀行板塊一般會有估值切換的行情。

　　中金公司(行情601995,診股)10月20日研報稱，本輪銀行股上漲核心邏輯在于業績反轉，而非估值反彈。上市銀行信用成本高點、凈不良生成率高點、業績底部在二、三季度確認，自此銀行利潤增速有望陸續顯著提升，呈現為V型反轉。

　　華泰證券(行情601688,診股)表示，下半年經濟邊際修復，銀行凈利潤增速有望修復，風險壓力可控。當前為銀行板塊估值倉位雙底部，且資金面在四季度有望迎來外資快速流入、被動資金發行加速、各類資金尋求穩定等多重利好，驅動板塊估值修復，看好四季度銀行板塊表現。

　　“2020年前三季度，銀行（中信）指數累計下跌9.41%，在30個中信一級行業中排名第29。截至2020年10月20日，銀行板塊PB為0.74倍，2016年以來的均值為0.89倍。當前估值位于2016年以來20%分位數以下，處于歷史低位，安全邊際高，配置價值凸顯。”銀河證券指出。進入四季度，尋求穩定的資金也會加大對低風險板塊關注度，加配銀行股。

　　“最近因為市場流動性邊際上有一些收緊，成長、大消費的核心公司整體估值在歷史較高水平。銀行板塊在年中整體撥備計提比較充分，利潤下滑比較大。但是從三季報以后，預計降幅會有所收窄，考慮估值、性價比以及基本面邊際變化等因素，因此出現了一波投資機會。”海富通風格優勢混合基金經理陸怡雯稱。

　　機構稱銀行股有60%以上的上漲空間

　　從上述觀點來看，機構非常看好銀行股在四季度的表現。其中，中金公司樂觀預計，未來A/H銀行有60%以上的上漲空間。中金公司表示，后續業績數據披露將成為行情催化劑，招行、寧波、平安等銀行將呈現為更好的收入結構、更快的利潤增長和更高的盈利能力。而根據中金公司的預測，A股市場最看好華夏銀行(行情600015,診股)、交通銀行(行情601328,診股)、民生銀行(行情600016,診股)，對應上行空間分別為129.2%、123.9%、100.7%。

　　“隨著經濟和金融體系趨于穩定，增量市場變存量市場，銀行主體經營分化擴大可能是必然趨勢。輕資本運營銀行盈利周期性更弱，質量更高，必要的資本累積速度更低，能維持更高的分紅率，部分戰略清晰輕資本運營銀行有望被價值重估。繼續維持優勢地區區域行、戰略定力股份行、高股息股份制和大行將迎來接力行情的觀點。”廣發證券(行情000776,診股)研報稱。

　　標的方面，財信證券表示看好穩健經營、風險抵御能力強的銀行，持續推薦業務布局成熟、成長優秀的標桿：招商銀行、寧波銀行(行情002142,診股)，零售業務優勢顯著、基本面向好的平安銀行、光大銀行(行情601818,診股)，以及具備區位優勢、中小企業資源優勢的常熟銀行(行情601128,診股)、杭州銀行(行情600926,診股)。

　　中泰證券(行情600918,診股)研報稱，重點推薦中長期看好的優質銀行：平安銀行、招商銀行和寧波銀行。短期看好業績有彈性標的：興業銀行（601166）和光大銀行；中小銀行中的常熟銀行、杭州銀行、江蘇銀行(行情600919,診股)和南京銀行(行情601009,診股)。

　　“市場更需要關注銀行資產質量改善；撥備本身不影響估值，存量風險出清清潔資產負債表，有助于銀行股估值修復。”中信建投(行情601066,診股)銀行業分析師楊榮分析稱。他建議四季度重點關注城商行、零售優勢突出銀行，中長期看好招商銀行、寧波銀行、平安銀行、常熟銀行、興業銀行、南京銀行、浦發銀行(行情600000,診股)（60000）、長沙銀行(行情601577,診股)、上海銀行(行情601229,診股)、無錫銀行(行情600908,診股)、建設銀行(行情601939,診股)、工商銀行(行情601398,診股)、郵儲銀行(行情601658,診股)。

　　10月份以來銀行股表現及目前估值