又一家企業(yè)債券違約 寧夏遠(yuǎn)高集團(tuán)被列入觀察名單
中證評(píng)級(jí)也認(rèn)為遠(yuǎn)高集團(tuán)已喪失償債能力，下調(diào)了其級(jí)別至C并撤出觀察名單。
最近的債券市場(chǎng)，可謂是一片血雨腥風(fēng)，雷聲不斷。自11月10日永煤集團(tuán)旗下債券“20永煤SCP003”毫無(wú)征兆地宣告違約以來(lái)，違約事件愈演愈烈，信用債市場(chǎng)遭受強(qiáng)烈沖擊，一時(shí)間狀況慘烈。
近日，寧夏遠(yuǎn)高實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（000635.SZ，下稱“遠(yuǎn)高集團(tuán)”）旗下“18遠(yuǎn)高01”發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，主承銷商華西證券(行情002926,診股)已成立應(yīng)急風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)導(dǎo)小組。
原遠(yuǎn)高集團(tuán)董事長(zhǎng)助理、總經(jīng)理高遠(yuǎn)，其原實(shí)控人高紅明之子，并未對(duì)市場(chǎng)給出回應(yīng)。市場(chǎng)甚至傳言稱原實(shí)控人家族已失聯(lián)，相關(guān)投資人已報(bào)警。
猝不及防的違約，猶如一根導(dǎo)火索，迅速引燃債券市場(chǎng)一場(chǎng)信用風(fēng)暴，引發(fā)全市場(chǎng)的關(guān)注。
被列入觀察名單 曾發(fā)生債務(wù)展期
“18遠(yuǎn)高01”（代碼 155041）發(fā)行人為寧夏遠(yuǎn)高實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司，主承銷商為華西證券，發(fā)行總額為1.00億元，票面利率7.5%，計(jì)息期限為 2018 年 11 月 22 日至 2020年 11 月 21 日，債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)為AA，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大公國(guó)際”）。
其實(shí)“18遠(yuǎn)高01”違約早有端倪，這已經(jīng)不是遠(yuǎn)高集團(tuán)第一次違約，今年2月遠(yuǎn)高集團(tuán)旗下2.5億規(guī)模“19遠(yuǎn)高實(shí)業(yè)CP001”發(fā)生展期，具體為應(yīng)于2020年2月27日到期償付的短融19遠(yuǎn)高實(shí)業(yè)CP001通過(guò)召開(kāi)持有人會(huì)議通過(guò)展期議案，到期日延期3個(gè)月變更為2020年5月27日（可提前兌付），最終歷時(shí)12天于3月10日完成償付。
11月3日，大公國(guó)際公告稱，維持寧夏遠(yuǎn)高實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“遠(yuǎn)高集團(tuán)”）主體信用等級(jí)AA，維持“16寧遠(yuǎn)高”的信用等級(jí)AA+，維持“18遠(yuǎn)高01”、“19遠(yuǎn)高01”和“19遠(yuǎn)高02”的信用等級(jí)AA，同時(shí)將其主體及上述債項(xiàng)列入信用觀察名單。
11月12日，即遠(yuǎn)高集團(tuán)公司債暫停競(jìng)價(jià)系統(tǒng)交易最后一個(gè)交易日，“18遠(yuǎn)高01”收盤價(jià)為93.49元，當(dāng)日成交244.2萬(wàn)元，當(dāng)日收盤跌幅4.59%，日內(nèi)最大跌幅為8.09%。
有投資者對(duì)媒體表示，11月22日晚收到華西證券“18遠(yuǎn)高01”風(fēng)險(xiǎn)化解處置小組工作人員的通知，內(nèi)容包括華西證券近日發(fā)現(xiàn)發(fā)行人或面臨違約風(fēng)險(xiǎn)后，迅速成立應(yīng)急風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)導(dǎo)小組督促發(fā)行人完成兌付。目前發(fā)行人違約的可能性極大，預(yù)計(jì)不能在11月23日完成兌付。
11月23日，華西證券作為主承銷商的“18遠(yuǎn)高01”已違約。華西證券“18遠(yuǎn)高01”風(fēng)險(xiǎn)化解處置小組工作人員回應(yīng)稱：“正在跟交易所溝通，目前已違約”。
短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大 評(píng)級(jí)從AA下調(diào)至C
同花順(行情300033,診股)iFinD統(tǒng)計(jì)，除了“18遠(yuǎn)高01”之外，目前遠(yuǎn)高集團(tuán)存續(xù)債券3只，存續(xù)規(guī)模10.3億元，其中“16寧遠(yuǎn)高”于明年4月12日到期，規(guī)模為5.3億。
11月24日，大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司將寧夏遠(yuǎn)高實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司的主體評(píng)級(jí)從此前AA下調(diào)為C。其中，"18 遠(yuǎn)高 01"信用等級(jí)下調(diào)為 C，"16 寧遠(yuǎn)高"、"19 遠(yuǎn)高 01"及"19 遠(yuǎn)高 02"的信用等級(jí)下調(diào)為 CC。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，寧夏遠(yuǎn)高實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司的主體評(píng)級(jí)2年前為AA，最近2年內(nèi)被下調(diào)18個(gè)等級(jí)。
大公國(guó)際公告顯示，根據(jù)遠(yuǎn)高集團(tuán)提供的2020年度前三季度財(cái)務(wù)報(bào)表，2020年1-9月，受疫情影響，遠(yuǎn)高集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入37.72億元，同比下降20.45%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.08億元，同比下降29.03%，凈利潤(rùn)3.91億元，同比下降27.48%。
截至2020年9月末，遠(yuǎn)高集團(tuán)總計(jì)有息債務(wù)26.22億元，受債券余額為5.30億元的“16寧遠(yuǎn)高”將于一年內(nèi)到期影響，遠(yuǎn)高集團(tuán)短期有息債務(wù)為16.03億元，較2019年末增長(zhǎng)32.41%，短期有息債務(wù)占總有息債務(wù)比重61.12%，短期債務(wù)壓力加大。
此外，2018-2019年及2020年1-6月，遠(yuǎn)高集團(tuán)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流持續(xù)下降，分別為10.40億元、6.16億元和0.60億元；2018-2019年末及2020年6月末，遠(yuǎn)高集團(tuán)貨幣資金規(guī)模持續(xù)下降，分別為8.89億元、6.66億元和4.63億元，經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力持續(xù)下降。
另外，《每日財(cái)報(bào)》注意到，中證評(píng)級(jí)也認(rèn)為遠(yuǎn)高集團(tuán)已喪失償債能力，下調(diào)了其級(jí)別至C并撤出觀察名單。
股權(quán)結(jié)構(gòu)不明晰 國(guó)企身份遭質(zhì)疑
資料顯示，遠(yuǎn)高集團(tuán)成立于2010年，是一家集風(fēng)電設(shè)備、重鋼網(wǎng)架的制作、鋼結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和房屋施工，銅礦開(kāi)采及加工，石榴子石礦，石英巖礦的開(kāi)采及加工以及煤礦洗選為主業(yè)的一家多元化的集團(tuán)公司。
集團(tuán)地跨寧夏與山西兩個(gè)省份，旗下?lián)碛兴募易庸荆簩幭倪h(yuǎn)高新能源裝備制造有限公司、寧夏遠(yuǎn)高銅業(yè)有限公司、寧夏遠(yuǎn)高礦業(yè)有限公司、太原晉達(dá)昌煤業(yè)有限公司。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，遠(yuǎn)高集團(tuán)原實(shí)際控制人為創(chuàng)始人高紅明夫婦，原遠(yuǎn)高集團(tuán)董事長(zhǎng)助理、總經(jīng)理高遠(yuǎn)，其是原實(shí)控人高紅明之子，今年6月公司控股股東遠(yuǎn)高啟帆將其100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)通華鑫，后者實(shí)控人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。也就是說(shuō)，完成股權(quán)變更后，遠(yuǎn)高集團(tuán)將從一家民營(yíng)企業(yè)變身為國(guó)企。
然而事件的走勢(shì)在今年11月又出現(xiàn)了變化，大公國(guó)際在評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，根據(jù)工商信息查詢的中國(guó)華電房地產(chǎn)公司（“華電房地產(chǎn)”，國(guó)通華鑫直接控股股東）疑似控股股東中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司表示，其為華電房地產(chǎn)不享有控制權(quán)的參股小股東，因此大公國(guó)際認(rèn)為遠(yuǎn)高實(shí)業(yè)的股權(quán)歸屬存在不確定性，且經(jīng)與發(fā)行人多次問(wèn)詢，截至公告出具日股權(quán)關(guān)系事項(xiàng)亦未有明確進(jìn)展。
從工商變更信息來(lái)看，今年10月高遠(yuǎn)已退出遠(yuǎn)高集團(tuán)高級(jí)管理人員備案名單，但其父高紅明仍然在列。目前，市場(chǎng)甚至傳言稱原實(shí)控人家族已失聯(lián)，相關(guān)投資人已報(bào)警。
總得來(lái)看，原創(chuàng)始人家族陸續(xù)退出公司經(jīng)營(yíng)，遠(yuǎn)高集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)不明晰；近年來(lái)其盈利和經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力明顯下滑，短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大；有息負(fù)債占比較高，資產(chǎn)變現(xiàn)能力一般。
實(shí)際上，信用債違約事件對(duì)市場(chǎng)的影響還是比較大的，信用環(huán)境一旦被破壞，要重新建立就是非常困難的事情。最后如何收?qǐng)觯睹咳肇?cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。
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