十四五全球光伏需求有望超預期 看好異質結 、大尺寸新機遇

　　12 月 10 日，2020 年中國光伏行業協會年度大會在義烏召開。中國光伏行業協會預計“十四五” 期間，中國年均新增裝機有望達 70-90GW!全球有望達 222-287GW!

　　“十四五”期間，預計中國年均新增裝機有望達 70-90GW，全球達 222-287GW!

　　1） CPIA 對光伏行業“十四五”期間進行展望，預計在 2019-2025 年期間，可再生能源將滿足 99%的全球電力增量。到 2025 年，可再生能源在新增發電裝機中占比將達到 95%，其中光伏將在所以可再生能源的新增裝機量占比中達到 60%。 2）2019 年國內和全球光伏新增裝機量僅為 30.1GW 和 115GW，2020 年受疫情影響，預計將在 35-45GW 和 110-135GW左右。在“十四五”期間，CPIA 預計中國 年均新增裝機有望達 70-90GW，全球年均有望達 222-287GW!遠超目前水平!

　　近期 182 和 210 大尺寸陣營精彩紛呈，大尺寸需求、進度超市場預期

　　1）2020 年 11 月，晶澳、晶科、隆基首度聯合舉辦 182 技術論壇，預計 2021年三家 182 組件產能合計達 54GW。 2）11 月 27 日，繼 6 月 23 日 182 陣營的七家光伏企業聯合發出尺寸統一倡議。 210 陣營八家光伏企業發布《關于推進光伏行業 210mm 硅片及組件尺寸標準化的聯合倡議》，建議 210+/-0.25mm 作為硅片和組件的唯一尺寸標準。 3）11 月以來，210 組件龍頭天合光能(行情688599,診股)接連發布 2 大重大合同，分別與上機、中環簽訂 2 份 210 大尺寸硅片大單，合計年采購量有望超 16GW；同時，天合與通威聯手投資 150 億開啟一體化布局，為 210 尺寸布局加碼。 4）上機數控(行情603185,診股)與天合光能、東方日升(行情300118,診股)、阿特斯簽單晶硅長單合計金額達 251 億 元，我們判斷絕大比例出貨為 210 尺寸。10 月中環 210 硅片已開始規模出貨， 占比當月出貨量（折算成片）的 24%。5）我們預計，隨著大尺寸硅片/電池片/組件的快速推出，目前市場新增設備需 求基本上絕大部分按照 210 向下兼容標準實施，設備端將開啟大尺寸更新迭代 時代，長晶爐、切片機、電池片設備均受益。

　　異質結引領光伏技術新一輪革命，國產設備將迎來爆發

　　1）目前規劃產能超 45GW，預計今年3-5GW 落地，明年有望迎 10-20GW 落地。行業新進入者山煤國際(行情600546,診股)（10GW 規劃）、安徽華晟（500MW招標落地）、愛康科技(行情002610,診股)（2GW 規劃）、潤陽集團（5GW 規劃）等已紛紛開始布局，歷史包袱較輕。老牌電池片廠商中，通威、晶澳、東方日升、阿特斯、天合光能等也已相繼進入， 目前總體處于試驗線階段，有望實現突破。 2）設備端：12 月以來，邁為股份(行情300751,診股)已推出 HJT2.0 產品，捷佳偉創(行情300724,診股)已實現 PECVD 設備客戶出廠交付，金辰股份(行情603396,診股) PECVD 進展順利有望明年上半年交付客戶測試。 預計未來 2 年 HJT 行業“百花齊放”、多技術設備共存，國產設備將迎來爆發。

　　投資建議：光伏設備重點看好“異質結”、“大尺寸”帶來更換和新增需求!重點推薦：上機數控（210 大硅片、N 型硅片切片機+210 大硅片龍頭）、晶盛機電(行情300316,診股) （大尺寸單晶爐）、邁為股份和捷佳偉創（大尺寸電池片設備+異質結電池片設備，雙層邏輯）、金辰股份（大尺寸組件設備+異質結電池片設備）。

　　風險提示：新冠疫情對光伏行業海外需求影響；光伏單晶硅全行業大幅擴產導致競爭格局惡化；光伏行業產品或技術替代的風險；光伏行業發展低于預期。