海底撈牛肉粒為什么換了？公司2020盈利下降90%引關注(2)

　　海底撈近期發布2020年業績預告，預期截至2020年12月31日止年度凈利潤相較截至2019年12月31日止年度的凈利潤約人民幣23.47億元下降約90%。

　　公告稱，有關凈利潤預期下降主要歸因于公共衛生事件爆發及其后疾病預防措施以及全球各地國家及地區對消費場所實施的限制對集團營運造成重大影響;及因美元兌人民幣的匯率波動而出現凈匯兌損失約人民幣2.35億元，其中的絕大多數為未實現的匯兌損失。

　　公告之后，海底撈股價進一步下挫，3月4日股價下跌8.05%，報收于61.65港元，較2月創下的85.8港元高點跌去近3成，市值蒸發逾千億港元。

　　智通財經APP注意到，2020年上半年，海底撈的凈利潤為虧損9.65億元，按照全年凈利潤下滑90%計算，全年凈利潤為盈利2.35億元，這意味著下半年公司盈利達到12億元。

　　然而，海底撈近期股價表現，較半年報發布前后大相徑庭。個中緣由在于，2020年上半年公共衛生事件對餐飲業的打擊沉重，市場對海底撈半年度業績虧損市場早有預期。此外，顯性的風險發生后，隱性的機會往往會萌芽。

　　2020年上半年，海底撈在不利的大環境下選擇逆勢大規模開店。據公司半年報，截至2020年6月末，公司全球海底撈門店數量達到935家，期內新開門店173家，增幅達到21.7%。結合公司2020年下半年股價表現來看，海底撈的開店動作無疑讓市場看到，公司對海底撈餐飲品牌發展的底氣，同時預期公共衛生事件影響過后公司業績將重拾高增長。

　　然而現實卻是，海底撈下半年盈利12億元，較上年同期盈利14.34億元下滑了16.3%。“理想”與“現實”之間的差距造成了海底撈近期股價頹勢的結果。

　　值得注意的是，海底撈近期還遭大行下調目標價。中金在其研究報告中表示，將海底撈目標價相應下調3%至79.55港元，因考慮到公司正在利用其供應鏈及管理方面的優勢尋找新的增長點，故維持“優于大市”評級。

　　中金稱，海底撈預計去年凈利潤同比下滑約90%，表現遜于預期，因翻臺率尚未復蘇，而新店擴張速度超預期導致成本上升，下調公司2020-22年盈利預測分別74%、5%及3%，以反映客流量復蘇仍需時日。

　　野村則將海底撈目標價由91.3港元下調2.4%至89.1港元，重申“買入”評級。

　　野村表示，海底撈2020年度凈利潤表現，弱于該行預期，所以將盈利預測削減66%，銷售預測下調4.9%。

　　野村認為，隨著公共衛生事件情況的持續改善，預期人流量將會有所改善，以及去年的積極開業，這可能會推動2021以后的銷售，預計2021財年的恢復加快。