2021高利率和通脹影響分析：美債收益率上漲代表什么？(2)

　　與此同時(shí)，投資機(jī)構(gòu)Raymond James也認(rèn)為，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)收益率“出于正當(dāng)理由”上升時(shí)，科技股和周期股往往會(huì)受到利好。該機(jī)構(gòu)的私人客戶部門首席投資官Larry Adam此前在一份報(bào)告中解釋稱，所謂“正當(dāng)理由”包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)改善和通脹的“健康”上升。而近期，正是這些因素推動(dòng)了美國(guó)十年期國(guó)債步步走高。這位分析師指出，從1990年以來(lái)，在利率上升的環(huán)境中，周期性更強(qiáng)的行業(yè)表現(xiàn)更好。

　　Larry Adam還指出，通脹也并不需要過(guò)于擔(dān)心。其通過(guò)分析標(biāo)普500在不同核心通脹水平的表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)核心通脹保持在1-4%之間時(shí)，股票的表現(xiàn)往往高于平均水平。其中，科技、醫(yī)療、非必需品等板塊的表現(xiàn)最好。

　　當(dāng)通脹水平和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)同時(shí)改善時(shí)，通常認(rèn)為，市場(chǎng)是健康的，因?yàn)槠髽I(yè)擁有定價(jià)權(quán)，可以提高價(jià)格，同時(shí)還能從生產(chǎn)率提高中獲益，這有助于提振利潤(rùn)增長(zhǎng)。Raymond James目前預(yù)測(cè)核心通脹率在2%左右。