輕工行業：地產銷售向好 家居需求回升可期

　　地產新房銷售及二手房交易持續向好有望支撐家居H2消費需求回升，建議關注經營穩健、抗風險能力強的龍頭家居企業；全年竣工回暖+精裝滲透率提升趨勢支撐工程業務快速發展，重點推薦受益于精裝放量紅利的工裝企業；此外，美國地產銷售數據向好、海外居家辦公習慣養成，辦公家居乃至家居出口或有持續增長。日用品需求穩健向好，后續建議密切關注成本端木漿價格波動，文化辦公用品需求韌性凸顯，秋季開學、陽光采購推進利好文具龍頭企業。

　　房地產交易持續向好

　　據國家統計局數據，8月商品房銷售面積同比增長13.7%至1.49億平米，增速環比提升4.2pct，系2017年7月以來單月銷售面積增速高點，1-8月累計同比下滑3.3%至9.85億平米；8月房屋竣工面積同比下滑9.8%至0.39億平米，降幅環比收窄4.2pct，1-8月累計同比下滑10.8%至3.71億平米。二手房方面，市場交易依然活躍，據貝殼研究院數據，8月重點17個大中城市鏈家二手房成交數量同比增長30%，環比下降7%，1-8月交易量同比減少約1%，累計增速環比收窄2pct。

　　家居需求將回升

　　據國家統計局數據，8月家居零售額同比下降4.2%至139億元，增速環比下降0.3pct，我們判斷主要系五一大促及618購物節等活動導致部分需求提前釋放導致7-8月家居銷售相對較弱，1-8月家居零售額累計同比下滑11.4%至929億元。建議關注：1）地產新房及二手房交易回暖支撐家居中長期需求，終端訂單回暖亦會對下半年收入增長形成較好支撐，重點推薦穩健經營的家居龍頭企業。2）精裝滲透率提升+地產竣工不斷回暖驅動下，工裝企業收入有望延續高增長，重點推薦工裝產業鏈。3）美國地產銷售數據向好、海外居家辦公習慣養成，辦公家居乃至家居出口或有持續增長。

　　秋季開學、陽光采購推進利好文具龍頭企業

　　據國家統計局數據，8月日用品社零同比增長11.4%至574億元，1-8月累計同比增長6.3%至3982億元，成本端，針/闊葉漿價格有所上揚，據卓創資訊數據，9月1-9月10日均價較8月均價提升約5%/3%，考慮到生活用紙企業普遍有紙漿庫存、我們預計漿價波動對企業短期盈利影響有限，后續建議持續關注漿價走勢。據國家統計局數據，文化辦公用品8月零售額同比增長9.4%至291億元，1-8月累計同比增長2.5%至2062億元，增速環比提升1.1pct，秋季開學后終端文具動銷有望向好，B端看好陽光化采購政策推薦辦公集采行業發展機會，重點推薦文具龍頭企業。

　　風險提示：疫情發展不確定性，宏觀經濟加速下行，地產銷售超預期下行，下游需求不及預期，原材料價格大幅波動。