零售行業(yè)：傳統(tǒng)旺季來臨 政策利好助力

　　從行業(yè)情形來看，6-7月連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)社消單月增速恢復(fù)放緩之后，8月單月再次步入提速恢復(fù)區(qū)間，并實(shí)現(xiàn)今年首次單月社消總額同比正增長。隨著全國大部分地區(qū)疫情病例“清零”，步入防控常態(tài)化，中央政府再三強(qiáng)調(diào)將“六穩(wěn)”與“六保”以及“國內(nèi)大循環(huán)”落實(shí)到實(shí)際的決心與政策支持力度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐步恢復(fù)至前期增長軌跡，居民的消費(fèi)信心以及國內(nèi)消費(fèi)市場活力穩(wěn)健恢復(fù)。伴隨“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季回歸，消費(fèi)者的需求以及消費(fèi)積極性也將迎來新一輪提振：十月初迎來中秋、十一的雙節(jié)小長假，為消費(fèi)者提供充足的消費(fèi)時(shí)間和機(jī)遇。

　　商務(wù)部積極搭建消費(fèi)促進(jìn)平臺

　　商務(wù)部將在持續(xù)推進(jìn)已出臺的促消費(fèi)政策措施落地見效的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)揮政策促進(jìn)作用，同時(shí)積極搭建消費(fèi)促進(jìn)平臺，計(jì)劃于9月9日至10月8日，在全國范圍內(nèi)統(tǒng)一組織開展“百城萬企促消費(fèi)”全國消費(fèi)促進(jìn)月活動(dòng)。截至9月16日，全國各省區(qū)市的179個(gè)重點(diǎn)城市、10萬余家企業(yè)積極參與，涉及實(shí)體門店和線上商戶200多萬家，商務(wù)部初步統(tǒng)計(jì)全國各地已開展了各具特色的消費(fèi)促進(jìn)活動(dòng)1400多場；中秋、國慶假期期間，各地主要參與企業(yè)還將開展1300多場上下游、產(chǎn)供銷、內(nèi)外貿(mào)企業(yè)廣泛參與的促消費(fèi)活動(dòng)，包括外貿(mào)出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷、老字號國潮、農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)扶貧消費(fèi)等等。長期來看，隨著居民就業(yè)保持穩(wěn)定，居民收入穩(wěn)步增加，國內(nèi)消費(fèi)環(huán)境逐步改善，疫情得到有效控制，后期整體消費(fèi)有望持續(xù)復(fù)蘇。

　　投資建議

　　隨著國內(nèi)疫情的發(fā)展總體向好趨勢，長期來看整體增速會(huì)經(jīng)鐘擺軌跡回歸至疫情前期的均值水平，消費(fèi)市場規(guī)模仍會(huì)持續(xù)擴(kuò)張。前期市場好看的超市行業(yè)、化妝品行業(yè)、電商及服務(wù)行業(yè)以及行業(yè)內(nèi)的重點(diǎn)公司等均呈現(xiàn)出符合市場預(yù)期的表現(xiàn)。在此背景下，我們繼續(xù)維持前期全渠道配置的邏輯不變，同時(shí)建議增持超市、化妝品以及電商服務(wù)中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：家家悅(行情603708,診股)（603708.SH）、珀萊雅(行情603605,診股)（603605.SH）、壹網(wǎng)壹創(chuàng)(行情300792,診股)和丸美股份(行情603983,診股)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推行效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；疫情防控程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。