電氣設備行業：歐洲滲透率進一步提高 特斯拉強勢恢復

　　8月海外電動車銷量11.52萬輛，環比降17%，同比增加65%，其中歐洲8月銷量8.23萬輛，同比增加138%，環比減少24%。今年1-8月全球電動乘用車累計銷量133.67萬輛，同比升2%。國內銷量累計51.66萬輛，同比下降27%，歐洲市場累計銷量達58.63萬輛，同比增91%。

　　歐洲市場滲透率進一步提高

　　8月歐洲共銷售8.23萬輛，同環比+138%/-24%，滲透率7.56%，同環比+4.87pct/+0.44pct。其中德國8月銷售3.10萬輛，同比大增248%，環比降22%，占歐洲銷量比重38%，是歐洲市場主要增量來源，電動車滲透率提升至12.37%。法國8月銷1.06萬輛，同環比+181%/-34%，滲透率8.01%；英國8月銷0.89萬輛，環比降39%，同比增加119%，滲透率8.39%。挪威（7522輛，同環比28%/13%）、瑞典（6605輛，同環比+153%/+6%）。

　　特斯拉歐洲市場強勢恢復

　　8月特斯拉全球共銷售3.93萬輛，同環比+64%/+36%，1-8月累計銷售24.11萬輛，同比增22%。中國市場8月銷1.18萬輛，環比上升7%，占總銷量比重30%，1-8月中國累計銷量6.92萬輛；歐洲8月特斯拉銷7215輛，同環比大增12%/582%。新車型ModelY隨產能爬坡，為美國銷量貢獻新增量，8月ModelY交付9050輛，環比增38%，美國8月銷1.9萬輛，同環比+44%/+20%，1-8月累計11.7萬輛，同比+7%。

　　分車企來看，特斯拉維持首位，大眾同比大增，ID.3開始交付。8月海外市場特斯拉銷量2.75萬輛，同環比+30%/+54%，居首位。大眾得益于傳統爆款車型大眾Golf、奧迪e-tron和大眾帕薩特拉動，8月海外銷量1.84萬輛，同環比+213%/-29%，居第二位，ID3開始交付，8月銷389輛，環比+274%。現代起亞（1.29萬輛，同比+57%）、戴姆勒（1.15萬輛，同比+295%）、雷諾日產（1.09萬輛，同比+22%）分別位居第3-5位。另外，寶馬受益于寶馬i3、寶馬三系，8月銷售8616輛，同環比+25%/-44%。PSA受益于標致208、標致3008,8月銷售6890輛，同環比+1435%/-23%。

　　投資建議

　　8月電動車銷量10.9萬輛，同環比+26%/+12%，隨著爆款新車型上市和年底沖量，全年預計120萬以上，下半年增長40%+，9月中游排產繼續環比+10-20%，開始全面滿產滿銷，Q3三重拐點明確；特斯拉電池開放日總體符合預期，歐盟擬將2030年減排目標從40%提高為55%，將進一步加速歐洲電動車進程，歐洲今年預計超110萬，同增100%，今年海外150萬+，同增45%+，全球電動化大趨勢明確，明年國內和海外均高增，強烈推薦特斯拉和歐洲供應鏈龍頭，強烈推薦中游龍頭寧德時代(行情300750,診股)、璞泰來(行情603659,診股)、恩捷股份(行情002812,診股)、新宙邦(行情300037,診股)、科達利(行情002850,診股)、當升科技(行情300073,診股)，關注天賜材料(行情002709,診股)、比亞迪(行情002594,診股)、億緯鋰能(行情300014,診股)、天奈科技(行情688116,診股)、欣旺達(行情300207,診股)、國軒高科(行情002074,診股)、中材科技(行情002080,診股)、嘉元科技(行情688388,診股)等；核心零部件：宏發股份(行情600885,診股)、三花智控(行情002050,診股)、匯川技術(行情300124,診股)；布局優質上游資源：華友鈷業(行情603799,診股)、關注贛鋒鋰業(行情002460,診股)、天齊鋰業(行情002466,診股)。

　　風險提示：政策不達預期，銷量不達預期，價格降幅超預期。