供緊需強 煤價四季度看漲

　　近期，動力煤價格繼續上行。截至10月9日，秦皇島港5500大卡動力煤最新平倉價為606元/噸，較9月25日環比上漲11元/噸；主產地煤價穩中有升，山西大同地區5500大卡車板價442元/噸，較9月25日環比上漲2元/噸。

　　分析人士稱，進入10月后，北方將逐步進入供暖季，煤炭需求預計季節性提升，同時下半年拉尼娜即將到來也將帶來寒冬，生活用電高增將拉動電煤需求。

　　供應緊張

　　進入10月后，伴隨北方逐漸步入供暖季，煤炭需求旺盛，供應緊張的局面日漸凸顯，動力煤價格隨之走高。Wind數據顯示，10月9日，秦皇島港5500大卡動力煤最新平倉價為606元/噸，較9月25日環比上漲11元/噸；產地價格方面，山西大同南郊5500大卡車板價442元/噸，較9月25日環比上漲2元/噸。庫存方面，10月9日秦皇島港庫存494萬噸，較9月25日環比下降9.5萬噸，同比下降178.5萬噸。

　　天風證券(行情601162,診股)分析師彭鑫認為，短期煤炭“供緊需強”的局面仍將持續。在需求端，目前“金九銀十”處于工業耗電回升期，下游電廠、水泥、化工等企業備貨需求良好，同時東北、西北地區冬儲需求大，中南地區直達電廠備貨數量也有所增多。

　　供給方面，當前主產地煤礦生產依舊偏緊。陜西榆林地區環保安全檢查趨嚴，煤礦產能釋放因此受限；內蒙古鄂爾多斯(行情600295,診股)地區月末因煤管票用盡停產煤礦增多，內蒙古地區煤礦開工率持續回落，煤炭供應因此收緊。

　　生態環境部日前發布《京津冀及周邊地區、汾渭平原2020-2021年秋冬季大氣污染綜合治理行動方案（征求意見稿）》。10月后京津冀周邊地區將逐漸開始采暖季限產，京津冀等9省市在重污染天氣應急響應期間將采取停產或最嚴級別限產措施，煤炭供給或將進一步收緊。

　　看好后市

　　煤炭供給緊張導致煤價持續上揚。據內蒙古自治區價格監測中心數據，三季度以來，內蒙古全區動力煤坑口結算價格持續上漲，9月份動力煤價格攀升至235元/噸左右，同比上漲9.36%，接近三年來的最高值。

　　拉尼娜寒冬的預期也在增強，供暖需求預計將進一步帶動用煤需求，多家機構表示繼續看多動力煤價。華泰證券(行情601688,診股)最新研報指出，今冬或形成拉尼娜現象，南方可能出現冷冬，生活用電增速將拉動電煤需求。此外，9月底，港口煤炭庫存、重點電廠煤炭庫存均低于2019年同期水平。

　　國盛證券分析認為，在進口嚴格管控、內蒙古供給受限以及今冬拉尼娜事件的影響下，煤價四季度仍將強勢運行。

　　安信證券分析指出，10月后，煤價有望持續保持高位。同時，區域性煤炭緊缺更加值得關注，如東北地區資源枯竭產能退出較多，且隨著天氣轉涼取暖需求啟動先于其他地區，因此造成資源緊張局面。

　　川財證券則認為，電廠集中儲煤及東北冬儲煤需求啟動是拉動煤炭需求的主要因素，同時產地煤化工、水泥需求環比好轉也助推煤炭需求上行，建議關注資源儲備優勢突出、業績穩定且有一定分紅潛力的動力煤企。

　　信達證券研報指出，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，煤炭資源領域專項整治以及近期推進的安全環保檢查影響，煤炭供應將持續受到限制。同時，隨著經濟逐步恢復，煤炭需求有望繼續提升，建議關注具備成長性的煤炭企業。