環保行業：板塊防御性凸顯 布局低估值+高成長標的

　　板塊表現：上周市場調整，環保公用防御屬性突出，滬深300下跌7.6%，創業板下跌11.3%，環保行業上漲4.6%，電力行業下跌0.8%，燃氣行業下跌2.2%。個股表現：上周A股/H股漲幅最高的個股分別為中電環保(行情300172,診股)、光大水務，漲幅為17%、7%。

　　環衛裝備電動化趨勢明顯：根據交強險數據(統計數據中已剔除渣土車等非環衛類產品)，1月環衛裝備上險量為8482輛(同比+15%)，純電動環衛裝備上險量為284(同比+120%)，電動化大幕開啟。分地域來看，1月純電動環衛裝備上險量最高的地區為四川，單月上險量達55輛(對比2020年上險量僅42輛)，滲透率最高的地區為河南，滲透率為14%(對比20年全年河南電動化滲透率為6%)。

　　上海發布新能源車產業規劃，重點推進燃料電池發展：2021年2月25日，《上海市加快新能源汽車產業發展實施計劃(2021—2025年)》正式印發，政策目標有：十四五期間，計劃本地新能源汽車年產量超過120萬輛。新能源汽車產值突破3500億元，占全市汽車制造業產值的35%以上;個人新增購置車輛中，純電動汽車占比超過50%。公交、出租、黨政機關公務車、中心城區載貨車、郵政用車實現100%新能源汽車替代。國有事業單位公務車、環衛車輛等新能源汽車占比超過80%;計劃建成并投入使用各類加氫站超過70座，實現重點應用區域全覆蓋。

　　國務院關于加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見：國務院2月21日發布《關于加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見》，再次確立碳中和大背景下綠色低碳循環發展基調。意見指出建立健全綠色低碳循環發展經濟體系，促進經濟社會發展全面綠色轉型，是解決我國資源環境生態問題的基礎之策，統籌推進高質量發展和高水平保護，建立健全綠色低碳循環發展的經濟體系，確保實現碳達峰、碳中和目標，推動我國綠色發展邁上新臺階。

　　投資建議與投資標的

　　環保板塊：新能源環衛車的快速增長的背景下，看好龍頭企業強勢突圍，推薦龍馬環衛(行情603686,診股)(603686，買入)、盈峰環境(行情000967,診股)(000967，買入)、ST宏盛(行情600817,診股)(600817，買入)。同時繼續看好現金流好，自身造血能力強，估值安全邊際高的垃圾焚燒行業，推薦偉明環保(行情603568,診股)(603568，買入)、瀚藍環境(行情600323,診股)(600323，買入)。

　　公用板塊：短期來看，拉尼娜事件引發寒潮及供暖季平均氣溫下降，推升今冬天然氣消費量提升。從中長期來看，氣價趨勢性下降或助推需求非線性增長。長短期因素疊加，對天然氣板塊的積極影響正在積聚，推薦新奧股份(行情600803,診股)(600803，買入)，建議關注中國燃氣(00384，未評級)。

　　風險提示

　　新能源環衛車滲透率不及預期;垃圾焚燒投產進度不及預期;天然氣銷氣量增速不及預期。